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日前，深滬證券交易所對6家PT公司發出通知，要求它們做好可能退市的準備，并且借此機會再度提醒投資者注意風險。這實際上已經明確地敲響了退市的警鐘。
這6家公司由于連續虧損已達到或超過3年，按規定被戴上PT帽子并暫停交易，只能特別轉讓。如今，它們又相繼公布了2000年度的預虧公告，根據新規定，它們可能被終止上市，也就是從深滬交易所真正退出。
新中國的股市已經運行了10年，基本上只有“生”，沒有“死”的。深市曾有個蘇三山，也是連續虧損三年，當時還沒有搞什么ST、PT之類，倒真的是被停牌一年，不過在停牌期間公司成功地扭虧為贏，終于又恢復了上市交易的資格。也許是有了這樣的先例，當然更多是由于投資者在認識上存在誤區，在管理層推出ST、PT的處理方法以及建立了相應的退市制度以后，市場對退市似乎不怎么在意。去年年報公布后，為了向投資者提醒PT公司的風險，曾經在交易方法上作了一些調整，規定限漲不限跌。本來估計這樣一來，那些PT股票的價格會一瀉千里，如果是跌到了幾角錢，甚至是幾分錢，那么要摘牌退市倒也方便了。可是，這個方法實施以后，PT股雖然一度跌幅較大，但很快又走強了，股價很快就創了年內的新高。下半年，PT股票的走勢是領先于大盤的，有的甚至還連拉了多個漲停板，令一些績優股也望塵莫及。就是到了今年，管理層已經決定實施退市機制，并且規定了具體的辦法，但是這些PT股票仍然走勢不錯，幾個星期來還是陽多陰少。本周五6個被點名有退市可能的PT股倒有4只以漲停報收，PT水仙距漲停價也僅1分之遙，似乎市場根本就不理會退市這回事。
現在的問題是，既然現在大家都知道PT公司要退市，而PT股的股價就是不肯跌，難道說真有人不害怕退市嗎?或者說在這樣一場理智與投機的較量中，還是投機取勝嗎?我們認為，關鍵的一點是現在市場對于退市還沒有真正認識，還存在著大量的誤區。譬如說，有人始終認為，在中國的證券市場上不會有真正意義上的退市，即便退市也是暫時的，將來還能夠恢復上市；還有人認為，殼資源仍然有價值，地方政府不會輕易地讓自己一手扶起來的上市公司被摘牌，越是有退市的可能，同時也就越有資產重組的機會，相比之下，重組成功的概率還比較大，因此炒PT股票贏面不小；更有人認為，現在PT股摘牌，也還可以在規定的幾家公司進行轉讓，相當于在“三板市場”上市，并且由于這個市場很小，說不定哪一天也就能夠炒起來，投資PT股票至少不會血本無歸。
也許，從某個角度來說上述這些想法似乎不無道理。現在，地方政府想保牌的情況的確不少，PT鄭百文就是典型的例子。而想通過重組，得到上市公司殼資源的也大有人在，像ST猴王，處境如此惡劣，據說就有“不怕死”的人愿意對它進行重組。至于將來PT股票到指定證券公司進行柜臺交易，這是否相當于三板市場值得討論，在那里被炒上一把倒也是有可能的。但是，所有這些都沒有改變一個現實，那就是這些PT公司自身已經沒有多少投資價值了，它們基本上都已資不抵債，隨時都有被起訴破產還債的可能性。要知道，一旦公司破產，股東的權益是列在最后清償的，到時候很可能會顆粒無收。至于重組，其難度之高，可能非外人可以想象，再說隨著新股發行核準制的推廣，上市公司殼資源的價值將大大降低，面對很高的收購重組成本，同時還要承擔巨大的政策風險，愿意這樣干而且“不怕死”的人又有多少呢?上海的白貓公司重組PT雙鹿，錢花了不少，卻沒有任何實質性進展，這樣的教訓不可謂不深刻。過去，有人之所以敢于炒PT股票，主要還是不相信它真的會退市，并且為此找了很多的理由。但是，當退市真的成為一種現實，當這些股票的流動性大打折扣，當PT公司始終被破產的陰影所籠罩的時候，這樣的股票還有什么投資價值呢?遺憾的是，似乎這一點到目前為止還沒有為市場所真正認同。
但是，不管還有多少人對PT股情有獨鐘，退市的警鐘已經敲響，這是不以市場意志為轉移的。但愿投資者能夠從近日兩個交易所發出的通知中明確接受到管理層所傳達出的信息，增強防范風險的意識，不要毫無理性地成為PT公司股票的最后接棒人。
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