昨日，ST深華寶交出一份相當“漂亮”的2000年年報�煿�司去年每股收益高達0.87元，每股凈資產1.10元，從一只特別處理的股票躍升到績優股行列。不過，細看公司年報不難發現，公司好業績離不開大股東的“鼎立相助”。

　　細看這次資產重組的內容，ST深華寶以兩個10元人民幣的價格分別向公司前兩大股東———深圳市寶安區投資管理公司和深圳國際信托投資公司出售了凈資產-2.3億元的深圳華寶進出口公司和凈資產-0.47億元的深圳華寶上海房地產公司各100%的股權，由此而為公司實現利潤2.5億多元，占利潤總額的93.22%。此外，ST深華寶還把在兩家出售公司中的近2.7億元債權按7：3的比例分別同深圳國投及深圳寶安置換優質資產，其中深圳國投用1.89億元優質資產換債權，深圳寶安則用8100萬元優質資產換取債權。值得一提的是，兩家出售公司都是已經資不抵債的公司，換取這樣公司的債權，壞帳的概率可想而知。

　　那么，這兩大慷慨的股東自身資產質量如何呢？據年報顯示，深圳國投注冊資本5813萬元，1999年度帳面凈資產人民幣19.8萬元，這次股權轉讓后將負擔-1.9億元的凈資產；深圳寶安區投資管理公司注冊資本僅2000萬元人民幣，凈資產則未披露，這次股權轉讓后，該公司將負擔-0.8億元的凈資產，是注冊資本的負4倍。若再退一步，如果兩公司所置換的債權是壞帳，那么ST深華寶前兩大股東實際承受了-3.8億元和-1.6億元的資產損失，而這兩家公司均是國有獨資性質，因此，ST深華寶的“摘帽”代價可謂不小。

　　其實，ST深華寶1999年中期已經扭虧，只因每股凈資產低于股票面值而一直難以“摘帽”。公司大股東此番“義舉”使深華寶凈資產瞬間充實。相應的，公司每股凈資產也迅速升值，這項財務指標成為公司得以“摘帽”的“功臣”。但從另一個角度而言，上市公司這樣的利潤來源具有太多的不確定因素，“摘帽”固然重要，但投資者更在乎的應該是公司實實在在的利潤增長點。

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