在停牌三天后，長安汽車昨日發(fā)布公告稱，該公司增發(fā)不超這1.5億A股已順利完成。從公告中可知，此次A股的增發(fā)數(shù)量為14885萬股，其中原流通股A股股東獲售的優(yōu)先認購數(shù)量為3960萬股；增發(fā)價格為7.39元，基本接近發(fā)行下限7.14元。

　　雖然增發(fā)是成功了，但是根據(jù)這次發(fā)行的規(guī)則看，流通股股東按照10：3的比例優(yōu)先配售，以當(dāng)前20160萬的流通A股計算，理論上應(yīng)可獲配6048萬股，但實際僅僅配得3960萬股

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，差額為2088萬股。究竟是誰放棄了優(yōu)先獲配權(quán)，緣何放棄呢？

　　散戶放棄增發(fā)

　　根據(jù)昨日的公告，我們發(fā)現(xiàn)網(wǎng)上申購優(yōu)先認購部分的有效申購戶數(shù)為3559戶，而長安汽車今年的中期報告顯示，該公司的A股流通股股東為16171人。這顯示，有超過12600人的流通股股東沒有參與優(yōu)先配售。

　　按照3559戶獲配3960萬股的比例計算，這部分股東持有的流通股大約在1.31億股左右，而目前長安汽車的A股流通股為2.016億。

　　也就是說，參與優(yōu)先配售的股東持股量超過了流通股的65%，而股東人數(shù)卻只占A股流通股的22%。這樣的數(shù)據(jù)表明參與優(yōu)先配售的無疑是一幫“大戶”或“機構(gòu)”。

　　據(jù)公司中報，長安汽車的中期業(yè)績?yōu)?.54元／股，按照本次的發(fā)行價格7.39元計算，動態(tài)的市盈率才7倍多一些。相比近期新股發(fā)行15-20倍的市盈率低了一半左右。從市盈率的角度看，公司具有較佳的投資價值，但是為何不能打動散戶的心呢？

　　一位持有1080股長安汽車的深圳股東說，他沒有參與增發(fā)。盡管他是在送股前18元以上買的長安汽車，送股后的成本也在超過15元，而目前8元左右的價格令他損失近50%。

　　但是他不參與增發(fā)的理由是增發(fā)的最大折扣僅為14%(按停牌前的8.32元收市價及7.14元的增了下限計算)，如果按7.39元的增發(fā)價格計算，則折扣僅為11%，而且還不能判斷增發(fā)上市后股價會否跌破增發(fā)價格，因此參與增發(fā)的風(fēng)險比較大。

　　大戶積極追捧

　　而與散戶不同的是，長安汽車的增發(fā)卻得到了許多“大戶”或“機構(gòu)”的熱情追捧。

　　據(jù)公告，除了上述的22%的流通股股東(主要是“大戶”和“機構(gòu)”)配售了65%的網(wǎng)上發(fā)行優(yōu)先配售股外，本次許多機構(gòu)積極參與網(wǎng)下認購。

　　公告顯示，在扣除原A股股東行使優(yōu)先認購權(quán)的獲售股份后，本次比例配售發(fā)行的認購倍數(shù)高達36.4284倍，配售比例僅為2.7451%。同時，有114家機構(gòu)動用了超過38億元的資金參與網(wǎng)下申購，并最終獲配1.039億股。其中最大的贏家———紅塔證券獲配數(shù)額超過410萬股。

　　誰的眼光更高

　　那么，緣何散戶會放棄增發(fā)配售優(yōu)先權(quán)而“大戶”或“機構(gòu)”卻熱衷于認購呢？

　　對于散戶和機構(gòu)認購的巨大反差，負責(zé)上市公司研究的港澳證券的趙勇表示，散戶可能著眼于股價的短線波動，而機構(gòu)則更多的看中公司增長的潛力。

　　從長安汽車中報可以發(fā)現(xiàn)，公司在穩(wěn)定原有微車主業(yè)的同時，加大了轎車銷售這一新增長點。今年1-6月份，長安福特蒙迪歐銷量達14120輛，其中6月份以4714輛��2.0系列�牭臉I(yè)績，位列中高檔轎車2.0細分市場的冠軍地位。相比去年同期256輛的銷量，增幅巨大。

　　按照目前情況計算，長安汽車年底的業(yè)績有望在1.1元以上，因此目前7倍的發(fā)行市盈率足以吸引機構(gòu)積極參與增發(fā)認購了。

　　全景