福建 2004-08-06(中國商業電訊) ——七匹狼(資訊 行情 論壇)股票(609029)今日在深圳證券交易所正式掛牌上市交易，這是泉州市第一家、也是福建省第一家在中小企業板塊上市交易的上市公司。

　　品牌享有較高知名度

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　　七匹狼產品定位為男仕休閑服裝，主要產品為茄克、T恤等休閑服裝產品，目前在市場上已享有很高的品牌知名度和美譽度。據中國商業聯合會與中華全國商業信息中心的調查計，2001-2003年公司“七匹狼”牌茄克市場綜合占有率在同類產品中連續3年名列第一，“七匹狼”牌T恤市場綜合占有率在同類產品中連續3年名列前10名。

　　七匹狼公司所處的泉州地區是中國輕工產業最為集中的地區之一，服裝企業的數量已超過1萬家。公司意識到服裝行業同質化現象，所以早期積極實行差異化的品牌提升，如在中央電視臺黃金時段進行廣告投放，從而有力占據了傳播的制高點。

　　產品毛利率高于行業平均水平

　　七匹狼以擴大銷量為目的，產品總體銷售價格處于下降通道。2003年公司為適應市場需求，減少了用料量大的復雜款式服裝的生產，如雙面茄克；面料質地方面，高檔呢料、雙絲光面料用量較上年減少，棉布等面料用量增加，因此，由于款式、用料等方面存在顯著差異，2003年公司產品的平均定價較2002年低，影響了銷售額的增幅。

　　近年來七匹狼公司主要產品休閑裝產銷基本保持平穩，而襯衫處于上升趨勢，公司在經過產品結構相應調整的基礎上，毛衫和棉褸等產銷率保持增長態勢。

　　銷售模式有望突破。七匹狼公司目前采用的以代理制(包括商場代銷)為主、批發團購為輔的復合型銷售模式，這種銷售方式明顯的不足在于對銷售渠道控制力度的不強以及對市場需求信息反應的不夠。

　　預計在未來三年內，七匹狼公司的產品銷售模式將以國內區域代理為主，間接出口、直接出口、直營銷售、商場代理、批發零售及團隊購買為輔。三年后，公司的銷售模式將以國內外區域代理和直營銷售為主，其它形式為輔。

　　貼牌生產的比例上升。雖然七匹狼公司意識到品牌對服裝企業的重要性，但是一方面由于在生產旺季時公司現有設備的生產能力無法滿足當季訂單的需要；另一方面隨著銷售規模的不斷擴大，最近三年產能利用率逐步提升，為了適應公司產品市場需求的大幅增加，七匹狼公司加大了委托加工及購進半成品的比例。下表顯示最近三年公司貼牌銷售占主營業務收入的比重出現了一定幅度的增長。

　　七匹狼公司直接出口產品的毛利率遠低于內銷產品毛利率，主要是目前生產的外貿產品為非自有品牌產品，工藝簡單，與公司內銷產品的單價差距較大。同時公司為了實施國際化經營戰略，將產品逐步打入國際市場，公司采取低價銷售的策略通過外貿公司進行間接出口業務。

　　七匹狼公司產品成本主要由面輔料、人工成本和制造費用構成，由于2003年休閑服裝產品占收入的比重在60%以上，所以茄克、T恤、休閑裝的成本構成基本反映了公司整個成本構成的情況。可以看出制造費用占有很小的比例，同時隨著公司生產規模的擴大，規模效應充分顯現，產品單位制造成本逐年降低。2001-2003年，單件產品分攤制造費用分別為3.60元/件、2.04元/件、1.55元/件。

　　近三年七匹狼公司產品毛利率高于行業平均水平。雖然為了擴大市場占有率，公司根據產品成本的變化適當調減了內銷產品的平均銷售單價，但隨著公司逐步擴大國際市場，間接出口數量大幅增長，所以近三年公司產品的綜合毛利率仍能保持較為穩定的水平。七匹狼公司毛利率水平低于雅戈爾(資訊 行情 論壇)，主要原因是雅戈爾采取以直營專賣為主的銷售模式，相對于采用代理加盟為主的銷售模式，銷售毛利率較高。

　　業績增長依靠原有產能擴張

　　七匹狼公司募集資金主要投資于年產155萬件中高檔休閑茄克項目和全國營銷網絡建設項目。證券機構認為，這兩個項目將使得公司在現有產品的基礎上擴大產能、豐富產品品種，提高產品的附加值；同時營銷網絡的建設將擴大產品的市場占有率。

　　從七匹狼公司募集資金投資進程看，本次募集資金2004年到位后，2005年開始投入建設，2005、2006年為建設期，根據招股說明書2007年為項目80%達產年，2008年為項目完全達產年。因此公司近兩年的業績增長就在于原有產能的擴張和銷售的擴大。