120.95元，當昨日下午3點最終的收盤價定格于這一數字的時候，茂煉轉債(資訊 行情 論壇)正式結束了它在證券市場5年不到的掛牌交易歷程。從2004年7月28日開始，茂煉轉債的字樣將不再出現在各家證券營業部的行情顯示屏上，成為中國證券史上第一只因未能發行股票而被摘牌的可轉換債券。

　　根據公司此前的公告，今日，茂煉公司將對未回售予公司的茂煉轉債予以贖回，贖

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回價格為每張118.5元，今日收市后，持有茂煉轉債的投資者可收到茂煉轉債2004年利息款和贖回資金，個人投資者收到的款項為(118.5+2)元/張，機構投資者及證券投資基金收到的款項為(118.5+2.5)元/張。

　　發股計劃坎坷多變

　　茂煉轉債于1999年8月17日上市，額度為15億元。當時，由于可轉債這一品種還處于試驗階段，因此出現了茂煉轉債、絲綢轉債、南化轉債這三家未上市公司發行的可轉債。如今，絲綢股份(資訊 行情 論壇)和南化股份(資訊 行情 論壇)都已成功發行A股，唯獨茂煉公司，在近5年的可轉債存續期內，雖然一再提出發行A股的計劃，但最終未能實現。2001年，在上市一年后，根據規定，茂煉公司可以開始進入A股上市進程。但不巧的是，茂煉公司的大股東--中石化此時也啟動了在國內發行A股的計劃，茂煉公司無奈為其讓道。

　　2002年4月16日，茂煉公司2001年度報表公布的同時，公告了董事會有關內容，即：因控股股東中石油化工股份有限公司在海外上市時，承諾對下屬的上市公司進行整合。近期，又重申以此為戰略目標。因此，公司判斷，存在控股股東屆時不同意本公司股票在境內交易所上市的可能。這引起市場一片嘩然，茂煉公司的A股發行計劃就此蒙上了一成陰影。

　　但投資人并未放棄對茂煉公司發股的期待。大多數投資者認為，既然茂煉公司已經發行可轉債，基于可轉換債券的基本性質，公司應該積極爭取發行股票，以保障投資者行使轉股的權利。

　　2003年3月下旬，茂煉公司與中石化同時召開董事會，討論通過茂煉發行A股計劃。但香港聯交所在審核時發現，茂煉分拆將構成在中石化H股上市不滿三年時的分拆事項，按聯交所法律，除經事先豁免，在港交所上市公司對于分拆上市子公司需經聯交所豁免并在母公司上市三年后才能進行。茂煉公司發股再度遇上障礙。

　　引發市場風波

　　2003年6月，香港聯交所認為茂煉發A股不與中石化股份公司構成同業競爭關系，具獨立性，故豁免其分拆茂煉公司發A股上市，但需在中石化H股上市滿三年的2003年10月18日后。

　　對于投資者來說，這一豁免讓他們希望重燃。但到了2004年2月19日，這一希望被徹底擊碎了。當日，茂煉董事會以《中國證監會發布的有關規范股票首次發行上市的一系列有關規定和文件》，即116號文為依據，否決了茂煉發行A股計劃。茂煉公告稱，由于公司在關聯交易、獨立性等方面不符合上市要求，公司董事會決定停止申請發行A股的工作。

　　該公告的發布，引起了投資者的強烈不滿，并引發了一場關于茂煉轉債爭議的大風波。包括多家機構在內的投資者發表了措辭激烈的反對意見，甚至聲稱要以訴訟的手段來維護自己的轉股權益。

　　暴漲暴跌終歸平靜

　　伴隨著茂煉公司曲折的發股計劃，茂煉轉債的價格也曾經出現過猛烈波動，波動幅度最大的一次出現在今年2月份。

　　今年2月10日，茂煉曾就發行A股事宜發布風險提示公告，稱15億元轉債即將到期，一旦無法發新股，公司將支付票面2.5%的利息，同時還將以每張118.5元的價格將所有轉債贖回。同時，公司還稱將很快對是否發行A股進行討論。

　　但風險提示公告反而成為炒家的題材。當時市場盛傳茂煉公司不會無視投資者的要求而放棄發股，因此，在接下來的幾天內，茂煉轉債的價格被暴炒。公告見報當日，轉債價格以129元開盤，最高沖上134元，在此后第二個交易日，茂煉轉債更是收了一根長陽線，最高報價為144.88元，創出了其從1999年8月份上市以來的新高。兩日內最大漲幅超過12%。此后茂煉公司申請臨時停牌，并將董事會召開日期提前至19日。

　　在公司宣布放棄發行A股后，茂煉轉債應聲大跌。2月24日恢復交易當日以137.22元開盤，這也是全天的最高價，之后一度跌至118.5元，收盤價為119.47元，與2月12日收市價142.22元相比，每張跌去22.75元，跌幅達16%，一天損失的市值高達3.4億元。當天成交量也放出上市以來的天量，共成交388.73萬張，換手率達25.92%，成交金額為4.66億元。

　　此后，茂煉轉債的價格便逐漸向贖回價靠攏。昨日，茂煉轉債交易的最后一天，這只可轉債上漲了3分錢，最終留給了投資者120.95元的回憶。

　　上海證券報記者 葉展