中國青年報北京7月19日電 江蘇瓊花(002002)會成為剛剛開盤半個月的中小企業板首只被勒令退市的股票嗎?

　　這個疑問對于投資者來說，亦喜亦憂。而記者采訪到的大多數業內人士則認為，退市只是個幻想。

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　　因涉及3000多萬元違規委托理財業務未及時披露，而被深交所公開譴責的這支中小企業板的探花，現在被業內人士稱為罌粟花。

　　上周，中國證監會宣布立案稽查，并暫停了該股票保薦人閩發證券3個月的保薦資格。證監會新聞發言人同時表示：信息披露不真實、不充分、不及時，是市場健康發展的大患。對于任何違反信息披露規定，造成虛假記載、誤導性陳述、重大遺漏的，監管機構絕不姑息。

　　絕不姑息意味著什么程度的懲罰?有業內人士認為，對江蘇瓊花這種明知故犯的欺詐上市者，應該執行斬立決勒令其退市。

　　目前，江蘇瓊花已暴露出來的問題，除了未按規定披露其巨額委托理財業務，還涉及為大股東出具擔保1．8億元。有分析認為，目前該公司總資產不過3億元，凈資產不過1．18億元，其通過IPO募集的資金總額(約兩億元)，剛好夠填補委托理財加上擔保風險的血窟窿。有評論說，這樣的公司能通過上市審核，匪夷所思。

　　但是，讓一只出爐正在被熱炒的中小企業股摘牌，可能性有多大?西南證券資深證券分析師劉晨認為，退市的可能性幾乎不存在。至少以前鮮有先例，證監會稽查一陣子后，弄個通報批評，對高管層罰上30萬元，頂多再罰上市公司幾十萬元，頂多是這樣了，‘退市’從制度上說沒有依據。

　　他對記者說，事實上瓊花之所以敢在披露信息上違規，可能在一開始就設想過被查處的成本--這個成本也就是幾十萬元，相對于已經圈到的錢，九牛一毛，當然合算。

　　也有分析人士認為，監管層難下狠手的原因還有，讓瓊花退市或者打入ST股，中小企業板塊必然股價大跌，這種震蕩肯定違背管理層穩定的初衷，其影響恐怕連已經購買中小企業股的投資者也不想看到。剛炒上來，就跌，沒人再愿意跟進了。

　　北京頤合興業投資公司首席分析師張衛星認為，把退市當作懲罰措施，按照目前股權分置的股市運行規則，不但懲罰不到責任人，相反必然會傷及無辜。

　　他分析說，瓊花的市場流通股股東基本上是在約20多元的高價買進的，又迅速被套牢，現在股價跌掉近一半，如果瓊花退市，流通股股東的損失會更大，而且再沒有追回的可能。相反，對于想要懲罰的上市公司而言，它已經通過溢價發行賺得盆盈缽滿。

　　據了解，江蘇瓊花違規丑聞披露的當天，其股價一度跌掉25％，最低達9．91元，逼近其7．32元的發行價。占總股本約三分之一的3000萬股流通股，如果保守估計按照每股損失10元計算，就是3個億。

　　難道會讓江蘇瓊花拿出3億元彌補流通股股東的損失?不算它已經在發行市場融到的兩億元，它有多少家底兒夠賠的?

　　張衛星認為，因為中小企業板的基本規則與A股一樣，同樣是一個股權分置的市場，上市公司可以輕易利用二次溢價的發行和流通規則，從流通股股東手中圈錢。不管是國有公司，還是民營企業，面對這種白給的誘惑，誰還在乎什么誠信?

　　有消息稱，江蘇瓊花高管層目前正輾轉于北京和深圳之間，接受主管部門及投資者的質詢。7月17日，江蘇瓊花發布公告稱，將延期至8月10日披露該公司半年度財務報告，理由是為配合證監會調查，無法按期召開董事會。

　　但是，任何解釋和說明，意圖只不過在于澄清罌粟花的成因，并不影響一個美妙的結局按照該上市公司高管層持股5000萬計算，即便按目前下跌之后的市價，他們的市值仍然可達5個億。而在二級市場上，瓊花的上市就意味著投資者的賠本，在高位買進的中小散戶更是只有哭的份兒。

　　一則未經證實的消息說，已經有上百名流通股股東聘請了律師，準備在證監會最終處罰結果出臺后，以重大欺詐起訴江蘇瓊花，并要求其賠償損失。記者就是否會有更嚴厲措施制裁江蘇瓊花，咨詢中國證監會消息人士，未獲明確回答。他認為，還要等稽查工作告一段落后才知道。

　　張衛星認為，訴訟將是個艱難的過程。從慣例看，最后挨板子的只能是流通股股民，他們的損失沒人惦記。他說，畸形的市場一定會造成圈錢惡果，一旦暴露出來，就是一個爛攤子。

　　投資者能否索賠?西南證券劉晨說：索賠?開玩笑，誰賠你?怎么賠?中國青年報 王磊