本報(bào)記者 何華峰 香港報(bào)道

　　美國(guó)新橋投資集團(tuán)與深圳發(fā)展銀行再度聯(lián)袂，同時(shí)，它與民生銀行(資訊 行情 論壇)卻緣分已盡。

　　民生銀行在7月12日的一則公告，宣告新橋放棄入股民生銀行。

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　　新橋原擬受讓民生的現(xiàn)任第7大股東──中煤能源集團(tuán)的全部股權(quán)。雙方于今年1月29日簽了轉(zhuǎn)讓協(xié)議，民生銀行為此于3月10日作了公告。

　　進(jìn)入夏天，峰回路轉(zhuǎn)，一切明朗，謎底竟是：新橋奪回深發(fā)展(資訊 行情 論壇)，但卻放棄民生銀行。個(gè)中的原因，新橋、深發(fā)展、民生銀行均無(wú)正式的說(shuō)法。

　　中煤的苦衷

　　一位知悉交易情況的人士透露，新橋放棄民生，與深發(fā)展無(wú)關(guān)，與民生銀行也無(wú)關(guān)，主要是出讓方中煤方面的原因。“中煤是國(guó)有企業(yè)，有各種政策限制，有諸多困難和敏感之處。”但他未能再進(jìn)一步解釋中煤方面的苦衷。

　　在民生銀行7月12日的公告中，強(qiáng)調(diào)了新橋與中煤之間經(jīng)過(guò)“友好協(xié)調(diào)”。這位知情人士認(rèn)為，“要解約，沒(méi)有雙方的自愿是不行的。”

　　先前，一些分析人士認(rèn)為，新橋放棄民生銀行，可能與重新奪回深發(fā)展有關(guān)。民生銀行與深發(fā)展直接競(jìng)爭(zhēng)，新橋同時(shí)參股，會(huì)有利益沖突，權(quán)衡之后，決定放棄民生銀行。另外，同時(shí)參股兩家銀行，需支出的資金，可能也超過(guò)了新橋的預(yù)期。

　　上海一位律師不贊同此類(lèi)分析。因?yàn)槊裆�銀行的股權(quán)轉(zhuǎn)讓簽約在先，深發(fā)展簽約在后。而且，新橋若以排他性協(xié)議為由放棄民生銀行，中煤也不一定同意。

　　至于資金方面，以新橋的實(shí)力，即便同時(shí)做深發(fā)展和民生銀行兩單交易，應(yīng)該也不會(huì)有問(wèn)題。在深發(fā)展這一單中，新橋需支出約12億元人民幣，在民生銀行這一單中，新橋原擬購(gòu)買(mǎi)1.75億股，若如市場(chǎng)傳言，每股4.8元人民幣，總值約8.4億元。

　　兩單業(yè)務(wù)總計(jì)約20億元人民幣，這對(duì)于在其它國(guó)家動(dòng)輒涉及金額高達(dá)十?dāng)?shù)億甚至數(shù)十億美元的新橋來(lái)說(shuō)，并不出奇。

　　民生銀行排斥新橋

　　一種很流行的說(shuō)法是，民生銀行不愿意新橋入股，因?yàn)榕掠绊懙皆谙愀凵螲股的進(jìn)程。不出意外，民生銀行將于今年第四季度在香港上市。

　　這一說(shuō)法甚至出現(xiàn)在民生銀行的網(wǎng)站上。在其“媒體關(guān)注”一欄，稱(chēng)中國(guó)人民銀行所屬的一家報(bào)紙?zhí)岢錾鲜稣f(shuō)法。不過(guò)，民生銀行方面強(qiáng)調(diào)，這僅代表媒體的觀點(diǎn)。

　　民生銀行可能不歡迎新橋的第一個(gè)根據(jù)，是民生銀行行長(zhǎng)董文標(biāo)曾多次提到引入戰(zhàn)略投資者，但顯然不是指新橋，而是指認(rèn)購(gòu)它擬發(fā)行的H股投資者。

　　在今年的兩會(huì)期間，董文標(biāo)對(duì)記者表示，一家有影響力的美國(guó)金融大集團(tuán)，將通過(guò)認(rèn)購(gòu)該行的H股，持有該行總股本的5%以上。市場(chǎng)盛傳美國(guó)國(guó)際集團(tuán)�烝IG�牭臋C(jī)會(huì)最大，并傳AIG希望通過(guò)入股民生銀行，進(jìn)軍中國(guó)的信用卡業(yè)務(wù)。

　　知情人士透露，民生銀行洽談的對(duì)象更可能是美國(guó)通用電氣公司下屬的通用消費(fèi)者金融公司。

　　但這位人士認(rèn)為，市場(chǎng)誤解了民生銀行所指“戰(zhàn)略投資者”的概念。

　　董文標(biāo)所指的戰(zhàn)略投資者，實(shí)際并不見(jiàn)得帶來(lái)戰(zhàn)略?xún)r(jià)值，甚至不見(jiàn)得是長(zhǎng)期的，上市之后轉(zhuǎn)手就賣(mài)的大有人在。但是他們具有“認(rèn)可價(jià)值”，即在民生銀行發(fā)H股時(shí)，這些戰(zhàn)略投資者帶頭認(rèn)購(gòu)相當(dāng)數(shù)量的股票，有助市場(chǎng)增加對(duì)民生銀行的認(rèn)可和信任。

　　所有要上市的企業(yè)都要尋找這樣的戰(zhàn)略投資者。2002年7月，中銀香港(2388.HK)上市時(shí)，渣打集團(tuán)(2888.HK)是一家戰(zhàn)略投資者，它帶頭認(rèn)購(gòu)了4540萬(wàn)股。今年1月，渣打趁高拋售這些股票，1年半內(nèi)凈賺2.8億港元。

　　在沒(méi)有定價(jià)的情況下，要讓所謂的戰(zhàn)略投資者做出承諾很困難。為了讓對(duì)方做出承諾，民生銀行一定要提供所謂的戰(zhàn)略?xún)r(jià)值，比如提供信用卡合資的機(jī)會(huì)等。據(jù)說(shuō)這就是民生吸引通用消費(fèi)者金融公司的關(guān)鍵。

　　新橋從中煤手里買(mǎi)的是國(guó)有法人股，并不是H股，新橋是長(zhǎng)期持股的戰(zhàn)略投資者，但不是董文標(biāo)要找的H股“戰(zhàn)略投資者”。

　　關(guān)于民生銀行不歡迎新橋的第二個(gè)根據(jù)是，新橋受讓民生銀行股權(quán)，要經(jīng)過(guò)銀監(jiān)會(huì)審批。萬(wàn)一銀監(jiān)會(huì)的批文不能及時(shí)下來(lái)，民生銀行就上不了市。

　　但這位人士認(rèn)為這一擔(dān)心沒(méi)有道理。民生銀行最早要到9月份才能上市。業(yè)界的規(guī)矩是，大型的上市活動(dòng)不會(huì)在夏天，6月底至8月底，大部分基金經(jīng)理會(huì)選這個(gè)時(shí)段放假。

　　他還稱(chēng)，中國(guó)的任何監(jiān)管部門(mén)在審批時(shí)，都有時(shí)間的限制。也很難想像監(jiān)管部門(mén)會(huì)在對(duì)中國(guó)的一家銀行如此重大的問(wèn)題上拒絕配合它的時(shí)間表。

　　關(guān)于民生銀行可能不歡迎新橋的第三個(gè)根據(jù)是，新橋入股民生銀行，會(huì)影響民生在海外發(fā)行的數(shù)量，因?yàn)橥赓Y比例不得超過(guò)25%。

　　但事實(shí)上，民生銀行作為上市銀行，是不受25%的規(guī)定限制的。

　　去年12月8日，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)發(fā)布2003年第6號(hào)令，對(duì)上市銀行網(wǎng)開(kāi)一面，第九條規(guī)定，“多個(gè)境外金融機(jī)構(gòu)對(duì)上市中資金融機(jī)構(gòu)投資入股比例合計(jì)達(dá)到或超過(guò)25%的，對(duì)該上市金融機(jī)構(gòu)仍按照中資金融機(jī)構(gòu)實(shí)施監(jiān)督管理。”

　　也就是說(shuō)，民生銀行在發(fā)行H股后，即便外資比例超過(guò)25%，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)依然將其視作中資銀行。

　　而且，據(jù)記者了解，本來(lái)民生銀行發(fā)行H股的設(shè)想就是外資占股為20%。

　　一個(gè)事實(shí)是，如果民生銀行反對(duì)新橋投資入股，當(dāng)初其董事會(huì)就不會(huì)批準(zhǔn)這筆交易。回過(guò)頭看民生銀行今年3月10日發(fā)的董事會(huì)公告，就新橋投資受讓股權(quán)一事進(jìn)行表決時(shí)，15名董事除一名未表決外，其余均表示同意。

　　有海外媒體猜測(cè)，新橋撤出，是否可解讀為不認(rèn)可民生銀行的投資價(jià)值。這對(duì)民生銀行頗為不利。

　　近期，民生銀行前股東邱影新事件，及一些貸款出現(xiàn)問(wèn)題，致令海外投資人有些擔(dān)心。

　　對(duì)此，民生銀行辦公室主任萬(wàn)青云承認(rèn)，一開(kāi)始，確實(shí)擔(dān)心市場(chǎng)可能將之看作負(fù)面消息，并做出過(guò)度反應(yīng)。但他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，民生銀行的業(yè)績(jī)是有目共睹的。

　　重回深發(fā)展

　　新橋重新奪得深發(fā)展，讓所有市場(chǎng)人士大跌眼鏡。但事后追想，也許這種結(jié)果最自然不過(guò)。

　　許多觀察人士認(rèn)為，新橋投資之所以如愿以?xún)敚�與中國(guó)銀監(jiān)會(huì)有莫大的關(guān)系。銀監(jiān)會(huì)支持讓外資來(lái)改造中國(guó)的銀行業(yè)，尤其是中小銀行。而新橋入股深發(fā)展正好是外資入股第一單，全世界都在盯著，所以不能讓它做壞。

　　但此事成功，顯然是地方政府下決心而推動(dòng)的。

　　深發(fā)展是深圳市政府的銀行。也是在目前的10多家股份制商業(yè)銀行中狀況較差的。

　　一位資深投資銀行人士分析，深發(fā)展要有一個(gè)好出路，需要資本金，需要戰(zhàn)略上的幫助，必須找外資。深發(fā)展與新橋簽的合約是有約束力的，如果深發(fā)展撇開(kāi)新橋，其它外資也不敢和它談，以免惹官司上身。

　　他還分析，能夠有實(shí)力與深發(fā)展合作的買(mǎi)家并不多。深發(fā)展有不少問(wèn)題，外資入股時(shí)，一定會(huì)要求有控制權(quán)，否則不會(huì)介入。但真要有了控制權(quán)，首先要合并報(bào)表，母行需要作撥備，撥備的數(shù)字不是12億(收購(gòu)價(jià))的問(wèn)題，而可能是上百億的問(wèn)題。即便是匯豐和花旗這樣的實(shí)力超群的銀行也絕不愿意在自己的財(cái)務(wù)報(bào)表上憑空制造出這么大的窟窿，這就是大銀行也無(wú)法收購(gòu)有大量不良資產(chǎn)銀行控制權(quán)的原因。

　　新橋現(xiàn)在又要派人改造深發(fā)展。不過(guò)，在記者聯(lián)系的上海的一位深發(fā)展人士看來(lái)，似乎新橋的改造只是與遠(yuǎn)在深圳的總部的事，沖擊似乎尚未到達(dá)上海。