記者 王磊

　　本報北京7月12日電

　　今天，滬深指數(shù)再次呈現(xiàn)“自由落體運動”———滬綜指從開盤的1426.25點一直下落，跌掉33.51點，報收1397.15點，跌幅2.34%。這是3周以來滬綜指二度跌破1400點。

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　　曾被“寄予厚望”的中小企業(yè)板，今天成為人們吐口水的對象——“第二股”江蘇瓊花(資訊 行情 論壇)信息披露丑聞再度引發(fā)的誠信危機(jī)，被看做今日股指下跌的“導(dǎo)火線”。

　　“讓人想起了嘉年華里的瘋狂老鼠�！币晃蛔C券研究人士說，微幅爬升的態(tài)勢沒超過兩周，就“忽悠一下子”再次迎來“黑色星期一”。

　　現(xiàn)在，所謂1500點心理底線似乎已成歷史。面對滬市成交金額不足60億元的狀況，天信投資的評價是，股市“呈現(xiàn)出下跌無量態(tài)勢”。也有機(jī)構(gòu)謹(jǐn)慎預(yù)期，滬綜指將在1330～1360點之間探明中期底部。

　　然而，今年4月以來，滬指下跌20%狂瀉不止的狀況，早先“跌回1300點”的恐怖預(yù)言似乎更讓投資者心驚。

　　據(jù)悉，深交所查實，江蘇瓊花高科技股份有限公司有關(guān)“委托理財”事實，未在其6月18日刊登的《首次公開發(fā)行股票上市公告書》中如實披露。其中，涉及違規(guī)金額合計3500萬元。而該公司最近幾年的平均凈利潤約在2300萬元。

　　深交所總經(jīng)理張育軍3天前表示，對于中小企業(yè)板，將努力做到“有質(zhì)疑必有反應(yīng)，有違規(guī)必有查處”。現(xiàn)在，他的話兌現(xiàn)了———

　　深交所今天發(fā)出公告，公開譴責(zé)江蘇瓊花高科技股份有限公司及相關(guān)人員，并對此次事件中保薦機(jī)構(gòu)的誠信責(zé)任及其履行持續(xù)保薦職責(zé)的能力表示強(qiáng)烈關(guān)注。

　　然而，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，類似江蘇瓊花這類違規(guī)委托理財現(xiàn)象，在許多證券公司廣泛存在。

　　簡單說，委托理財業(yè)務(wù)是指一些上市公司、國資機(jī)構(gòu)或民營企業(yè)，將自己在股市上融到的資金委托給券商，由券商把這些資金再投資到股市或債市中獲利。

　　據(jù)記者了解，該項業(yè)務(wù)最早出現(xiàn)在1996年的牛市，在1999年的“5.19”行情時達(dá)到“最熱”。它同時成為券商融資的直接途徑。

　　一些未經(jīng)證實的資料稱，目前透明與不透明的委托理財金額超過2500億元，其中違規(guī)金額可能超過1000億元。

　　在行情好的情況下，委托理財?shù)娘L(fēng)險沒有暴露，上市公司獲利不少。但是，當(dāng)行情下跌，委托理財占有的大量資金就成為市場中的“重負(fù)”。一位不愿透露姓名的證券研究人士認(rèn)為，今年以來，以德隆系為代表的“老莊股”崩潰，同時伴隨宏觀調(diào)控的緊縮，急劇加速了市場中資金鏈的繃緊，委托理財迅速危及到本已羸弱不堪的券商。

　　事實上，分析人士指出，委托理財黑洞以個案形式紛紛曝光，反映的是整個券商體系的角色錯位。證券公司的存在，主要是為市場創(chuàng)造和提供產(chǎn)品，是“賣方”。但目前，中國股市上，證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)過度膨脹，類似基金、保險、企業(yè)年金等機(jī)構(gòu)投資者，已變成了“買方”。

　　中信證券(資訊 行情 論壇)一位研究人士公開撰文認(rèn)為，“過度的自營規(guī)模，將證券公司融資中介性質(zhì)的賣方機(jī)構(gòu)演變?yōu)樽杂匈Y金的投機(jī)商。在沒有正常籌資渠道的前提下，投機(jī)商想彌補(bǔ)虧損，只能求助于客戶保證金的挪用、保底性的資產(chǎn)管理甚至國債回購，從而產(chǎn)生了資金鏈問題”