新橋出任深發(fā)展大股東之事峰回路轉(zhuǎn)，使其成為民生第七大股東之事出現(xiàn)懸念，而知情人士則告訴記者--

　　本報記者 張 歆

　　“事實上，新橋投資通過收購原國有股股權(quán)進入公司，并非民生銀行(資訊 行情 論

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壇)設(shè)定的引入境外投資者的方式，民生銀行從來沒有認為新橋投資是其戰(zhàn)略投資者。而且，民生銀行也是在中煤能源集團與新橋簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議后才知曉該項股權(quán)收購的�！苯�一個月以來，有關(guān)新橋與民生銀行即將“緣盡”的消息傳得滿天飛，而接近民生銀行的知情人士向記者所透露的上述情況也從側(cè)面證實了“緣盡”的消息。

　　H股發(fā)行陡生變數(shù)

　　投資者初識新橋投資大多緣于2002年秋季深發(fā)展(資訊 行情 論壇)的一則公告，深發(fā)展當(dāng)時宣布，新橋?qū)⒆鳛閲�外�?zhàn)略投資者進入該行。但是此后風(fēng)云突變，深發(fā)展與新橋經(jīng)歷了“訂婚——退婚——對簿公堂——今年5月又宣布再續(xù)前緣”的一系列變故，一切仿佛從終點又回到了起點。在這段時間里，另一家上市銀行民生銀行卻不可避免地卷入其中——2004年3月，新橋與民生銀行第七大股東中煤能源集團簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，擬收購民生近5%的股權(quán)。

　　“再引入一家境外戰(zhàn)略投資者”、“通過發(fā)行H股打開通往國際化發(fā)展的大門”，一直是民生銀行的兩個重要愿望，民生銀行行長董文標也公開表示，“要想獲得更健康的發(fā)展，必須要從A股進入H股，必須要進入國際資本市場，成為國際資本市場的家族成員，必須按照國際上的股份公司的游戲規(guī)則去玩，不走這一步銀行就沒有出路。”

　　新橋進入民生銀行無疑對其的國外業(yè)務(wù)和國際化運作帶來想象空間，但是，由于國家規(guī)定境外投資者持股比例不能超過25%，否則要按中外合資銀行的規(guī)則進行監(jiān)管，并對業(yè)務(wù)造成制約，因此，民生銀行H股的發(fā)行規(guī)模實際上與新橋投資是否最終完成收購被強行“拴在了一起”。如果，新橋投資在民生銀行H股發(fā)行之前完成收購，將直接導(dǎo)致民生銀行募集資金減少10億元人民幣。

　　與時間賽跑？

　　“目前民生銀行H股發(fā)行的一切工作都在按部就班地進行，新橋收購事宜也已經(jīng)報送銀監(jiān)會待批。”消息靈通人士告訴記者，“新橋收購事宜若久拖不決甚至可能會反而拖累民生銀行的H股發(fā)行計劃。”

　　專家指出，除非銀監(jiān)會做出不予準許的決定，否則目前能夠影響新橋參股民生銀行的只有兩種情況：

　　其一，無疑是新橋選擇主動退出。

　　新橋投資如果順利取得深發(fā)展控股權(quán)，將沒有必要再收購民生銀行不足5%的股權(quán)。因為，集中力量進行一家銀行的重組，顯然比四面出擊更有效率。而且，對于銀行企業(yè)而言，控股顯得尤為重要�！�

　　當(dāng)然，對新橋投資來說，最如意的算盤就是在民生銀行海外上市后再退出。民生銀行發(fā)H股前每股凈資產(chǎn)約3元，發(fā)H股后，以發(fā)行比例20%，若以每股發(fā)行價為8元來計算，發(fā)行H股后的凈資產(chǎn)約3.8元。新橋投資可以在H股發(fā)行前低成本進入，在上市后高市價拋出，賺個盆滿缽滿。

　　同時，也有專家指出，由于民生銀行的業(yè)績和凈資產(chǎn)收益率的增長十分迅速，新橋投資不排除選擇中、長期參股，分享企業(yè)成長，謀求投資收益的可能。而且，由于民生銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)比較分散，其第一大股東新希望(資訊 行情 論壇)投資有限公司持股比例也僅為不足7%，因此，新橋投資如能順利受讓股權(quán)，將在上市公司中擁有一定的“話語權(quán)”。

　　其二，是民生銀行與時間賽跑，搶先發(fā)行H股，讓新橋知難而退。

　　如果在新橋投資獲準進入前，民生銀行按計劃足額發(fā)行H股，并在發(fā)行時，引入境外銀行進行認購，則新橋投資的收購計劃很可能泡湯。因為，新橋若堅持收購將使民生銀行變?yōu)橹型夂腺Y銀行，顯然不符合新橋規(guī)避對境外銀行監(jiān)管的初衷。

　　誰是繼任者？

　　銀行與其他上市公司不同，很難通過與大股東的簡單資產(chǎn)置換實現(xiàn)業(yè)績的迅速提升，先進的經(jīng)營理念、充足的資金、創(chuàng)新的金融產(chǎn)品都是必不可少的。新橋投資雖實力強勁，但畢竟只是一家投資公司，其與民生銀行的合作，很難如花旗與浦發(fā)銀行(資訊 行情 論壇)一樣，在產(chǎn)品等領(lǐng)域直接展開。因此，對民生銀行來說，新橋確實難當(dāng)戰(zhàn)略投資者的重任。

　　與新橋相比，民生銀行的另外一家外資股東國際金融公司實力就強勁得多，該公司是世界銀行的全資子公司，擅長對私營企業(yè)的投資與整合。日前，國際金融公司通過受讓東方集團(資訊 行情 論壇)的部分持股，收購民生銀行1.08%的股權(quán)(這一比例遠低于民生銀行第十大股東3.1%的持股比例)。國際金融公司肯“屈尊”于民生銀行前十大股東之外，自然有其對未來的長遠考慮。但是，通過認購H股來增持股權(quán)，無疑會大大增加投資成本，因此，在其他股東無出售意向的情況下，新橋?qū)⒁�收購的股份對國際金融公司具有了極大的誘惑力。

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