本報記者 盧淳 北京報道

　　閩東電力(資訊 行情 論壇)(000993)2003年的年報無疑給投資者一個很大的打擊。-9578萬元的凈利潤，-0.32元的每股收益，這些數字讓人們難以相信，2000年上市時，這家公司以88倍的發行市盈率創下了中國證券市場發行市盈率的最高紀錄。

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　　在年報重大事項提示中，閩東電力公布了一場持續2年多的仲裁。由此仲裁涉及到的近4000萬元壞賬的核銷，引起了經濟觀察研究院的關注。

　　根據披露，2001年8月，因為福建省閩東老區水電開發總公司(下稱“老區水電”)拖欠電費，閩東電力的控股子公司福安市黃蘭溪水電發電公司(下稱“黃蘭溪公司”)向中國國際經濟貿易委員會申請仲裁。2003年雙方達成和解協議：老區水電支付黃蘭溪公司電費及滯納金2000 萬元。

　　黃蘭溪公司應收老區水電電費的賬面實際余額為59?771?810.24元，但根據和解協議，只能收回2000萬元，兩者之間的差異為39?771?810.24元。黃蘭溪公司于2002年度對該差異金額全額計提壞賬準備。2003年度，黃蘭溪公司收到老區水電支付本公司電費及滯納金2000 萬元，上述無法收回的款項39?771?810.24 元作為壞賬予以核銷。

　　雖然該筆債務在2002年已經全額計提了壞賬準備，核銷行為本身并沒有影響到2003年的財務狀況，但近4000萬元的債務就這樣一筆勾銷了，如此核銷債務的方式讓人質疑。

　　“因為對方沒有能力償還。”這是閩東電力證券事務代表陳勝的解釋。然而事情并不那么簡單，經查驗，老區水電是閩東電力的主要發起人。經濟觀察研究院認為，在公司已經嚴重虧損的情況下仍豁免發起人的巨額債務嚴重損害了中小股東的利益。

　　據了解，黃蘭溪公司是一家中外合資的公司，閩東電力擁有其75%的股份，在香港注冊的英屬維京斯永沛投資公司擁有其25%的股權。“我們的外方合資伙伴不希望這筆債務遙遙無期地拖下去，希望能夠在收得回資金的時候能收多少算多少。”在閩東電力董事會秘書楊建華看來，2000萬元能夠收回還是外方施壓的結果。

　　然而，閩東電力占據著黃蘭溪公司75%的股份，處于絕對控股地位，如此重大的債務豁免顯然是由閩東電力說了算。在接受記者采訪過程中，楊建華小心翼翼地回避巨額債務豁免損害中小股東利益的話題，并一再強調：和解協議是黃蘭溪公司和老區水電達成的，閩東電力僅僅是履行披露義務。

　　老區水電是閩東電力的主要發起人，原來是一家集發電、供電為一身的企業。改制后按照廠網分離的原則進行了資產重組，以下屬的17座水電站除土地使用權外的經營性資產出資，聯合4家單位發起設立了閩東電力。總公司投入閩東電力的凈資產折為19847萬股，作為國家股由寧德市國資局持有。

　　“電網是老區水電的，作為發電企業我們只能將電先供給電網。”楊建華向記者表示。這也就是閩東電力在巨額債務收不回來的情況下還必須和其合作的原因。千絲萬縷的聯系使得4000萬元的債務輕而易舉地勾銷了，廣大的中小投資者則是最終的受害方。

　　閩東電力2003年的主營業務收入、利潤總額、凈利潤分別比去年同期下降了20.69%、420.59%、529.17%。在各項盈利性指標都比去年有大幅下滑之時，只有高管的年度報酬卻出現了大幅增長。2003年高管年度報酬總額為144.32萬元，金額最高的前三名董事報酬總額為33.7萬元，金額最高的前三名高管報酬總額為43.7萬元。在2002年的年報中，高管的年度報酬總額為90.67萬元，金額最高的前三名董事的報酬總額為18.72萬元，金額最高的前三名高管報酬總額為21.29萬元。而2002年公司的凈利潤還維持在2256萬元。

　　經濟觀察研究院認為，報告期內高管的人均報酬為8.02萬元，年增長了68.13%；而報告期內經常性凈利潤為-9348萬元，年增長為-1122.41%，二者極不對稱。在公司大幅虧損的情況下，公司高管報酬出現大幅增長，涉嫌損害股東利益。

　　“我們還是維持國有企業的薪酬體系，并不是根據利潤來支付報酬，去年國家將國有企業員工的工資上調了，所以我們高管的工資也相應上調。”楊建華的解釋簡單而直接。

　　因為公司經營業績與報酬無關，所以可以將幾千萬的債務輕而易舉地豁免，也可以在巨額虧損的情況下領取更高的年薪，這不過是又一個“窮寺富方丈”的縮影，損失卻被轉嫁給了處于信息不對稱下的中小股東。