民生銀行(資訊 行情 論壇)正遭遇多事之秋！

　　時值民生銀行穩步推進海外上市，發行H股的關鍵之時，6月8日，民生銀行股價突然跳水，被打至跌停板，民生銀行部分貸款與德隆有染的傳言在市場上流散。2月份“虛假簽名”波瀾剛剛平息，股價跳水再一次把市場目光聚焦到民生銀行的信用上來。

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　　作為對種種猜測的回應，6月 9日，民生銀行行長董文標在上海舉行的 “中小企業金融服務創新推介會”上第一時間向記者表示——“一切讓事實說話”，“我對民生股價有信心”。

　　股價跳水引發多種傳聞

　　民生銀行股價跳水的直接導火索是茉織華(資訊 行情 論壇)的一條公告，公司稱與閩發證券于2003年8月10日簽訂委托理財協議，金額為1億元，期限為1年。民生銀行上海市分行是該委托理財事項的監管方，并履行安全完整地保管受托資產的義務。部分人士對此的理解是這1億元收不回來了，民生銀行要負連帶責任。

　　“1億元的連帶責任，就能讓具有15億股流通盤的民生銀行倒下嗎？顯然沒有那么簡單！”一位基金經理對記者分析，“這條公告只是一個由頭，是相關機構拋售后給市場留下的一個借口，而在這一次暴跌前，說不定這家機構對民生銀行的減持早就開始了！因為正常的減持不是這種減法，跌停式的減持只能使自己陷入泥潭中。”

　　第二種版本的傳聞是在二級市場上，重金投資民生銀行股票的機構可能因為資金鏈緊張，急于大量出貨套現所致。但民生銀行是今年第一季度各大基金的重倉股，二級市場上的資金均屬陽光資金，少數機構坐莊拉抬的可能性不大，況且民生銀行有100多億的盤子，誰敢坐莊？即使相關機構資金緊張，出貨套現，但在公司基本面沒有大的變化下，其他認同民生銀行的機構肯定會接盤，有多少拋單，就有多少買單。

　　但從當日的盤口情況看，在巨量拋單砸下后，股價竟然急轉直下，直奔跌停板了。這不僅對民生銀行來講是少見的，對于其他大盤藍籌股也是絕無僅有的。直到6月9日，民生銀行終于接住跌停板，收于6.50元，跌幅仍達到3.98%。

　　第三種版本，是傳聞民生銀行海外上市再次受阻。市場擔心如果民生銀行發行H股一拖再拖，將導致今年發行未果。“2003年末民生銀行的資本充足率是8.62%，今年民生銀行只能靠發海外上市補充資本金，如果年內不能發行H股，民生銀行的資本充足率將會降低，對于明年的業務將有較大的制約。市場給出一個跌停板也是完全正常的。”

　　第四種版本的傳聞更顯得煞有介事。6月8日，某外資通訊社發布消息稱，“民生股價下跌可能與德隆有關，因民生可能是向德隆貸款最多的銀行之一，并且德隆上海辦公樓清償的也主要是民生債務。”

　　市場頓時揣測——是不是民生銀行近年來擴張速度太猛？貸款速度增加太快？潛在的不良資產風險累積將要暴發。在這種快速的發展過程中，在與德隆等民營資本產生直接或間接的若干關系后，金融風險一直在增加。而當德隆金融帝國崩塌后，民生銀行的金融風險由幕后轉向臺前，成為利空信息，并被二級市場放大反應。

　　民生銀行董監辦一位不愿透露姓名的人士對記者說：“公司的基本面一切正常，我們也不知道公司股價為什么會跳水。民生銀行不良貸款率一直很低，風險一直控制的較好，貸款客戶都是有信用的大公司、大企業，貸款行業以電力、交通等基礎設施為主。我們不知道外界為什么說我們許多貸款收不回來了！”

　　當記者希望獲取民生銀行近年大額貸款明細資料時，這位人士拒絕了記者的要求——“你可以在我們的公告上查一下，應當披露的信息我們已經披露了。”記者隨即查閱了民生銀行上市以來公開的貸款資料，但只在年報中發現貸款總數，具體貸款對象無法查明。記者又致電銀監會監管二處，詢問民生銀行近年貸款檢查情況，對方以不能對外為由，拒絕了記者的要求。

　　前述基金經理表示：“我的感覺是民生銀行股價跳水肯定不是偶然的，可能是機構提前知道了民生銀行的相關內幕消息，緊急拋盤，而其他基金又不敢硬接！”

　　H股上市再度推遲？

　　“民生好不容易漸漸消除了虛假簽名事件的影響，要在6月份發行H股時，A股股價突然跳水，傳出貸款風險問題，這無疑對民生銀行H股上市又是一個打擊，發行H股可能延遲到第三季度！”華夏證券的一位分析師說。

　　這位分析師認為，此次A股跳水事件不足以阻止民生銀行海外上市，但影響巨大。在香港發股票和國內有較大差別，國內一般是新股不敗；而在香港，要看市場需求，如果市場對民生銀行的信心不足，那么即使發行成功，也只能是“割肉上市”， 大大縮減發行規模。而且對以后二級市場的走勢和公司形象都會產生較大的影響。這是民生銀行所不愿看到的。

　　而目前在相關傳聞影響尚未消除之前，貿然發行H股應該是一個冒險的操作。“民生銀行上H股只是時間問題，民生銀行現在的當務之急是恢復市場和投資者的信心。”前述基金經理向記者強調。

　　但民生銀行董文標行長對記者的解釋是，“民生A股股價下跌不會對民生近期赴港IPO造成任何影響。”而民生銀行董監辦的相關人士則對記者表示，民生銀行發行H股一切正在按原計劃進行。

　　新橋入股面臨變數

　　盡管民生銀行國際化遇到諸多不順，但早前新橋受讓中國中煤能源集團所持有的民生銀行1.75億國有法人股，即民生銀行4.82%的股份卻異常順利。

　　“新橋投資和其他機構投資者還不大一樣，不能算是長期投資者，主要以轉讓股權獲利為目的。”銀河證券的高級分析師洪亮博士對記者說。

　　新橋在民生銀行發行前入股有套現的動機。民生銀行發H股前每股凈產約3元，發H股后，以發行比例20%，每股發行價為8元來計算，發行H股后的凈資產約3.8元。新橋完全可以在H股發行前低成本進入，在上市后高市價拋出，賺個盆滿缽滿。

　　此次民生銀行A股遭到重挫，H股發行蒙上一層陰影后，使新橋入股民生銀行增加了新的變數。由于H股發行存在延遲的可能性和民生銀行貸款風險的不確定性。“新橋低進高出的贏利模式似乎發揮不了作用，收購成本將會隨著H股行延遲而增加，新橋撤資民生銀行并非不可能的事！”一位市場人士對記者說。

　　假設這一結果成立，那么這可能對民生銀行形成新的打擊——“民生銀行現在最需要的是恢復市場信心。如果市場信心不能恢復，H股可能無限期的拖延下去；即使硬上H股，也可能由于市場對民生銀行的偏見，而導致發行失敗。”

　　“無論怎樣，值此海外上市前的關鍵時刻，民生銀行必須盡快重建投資者的信心”市場人士分析道。(本報特約撰稿陳實對此文也有貢獻)

　　作者：劉曉午