市場分析：

　　徐輝：長城電腦放量跌停為哪般？

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　　IBM可能賣掉長城國際 富士康與聯想有意殺入

　　傳聞稱聯想與IBM洽談欲收購其部分PC業務

　　一出并購老戲，因為有聯想、IBM這等大腕的出演而跌宕起伏、懸疑重重。

　　6月3日，長城國際(深圳)有限公司(簡稱IIPC)一人士向本報透露，他剛從上午一個“經理級”的會議上得到明示，“不得向外透露IBM正在與富士康、聯想方面協商轉讓所持IIPC80%股權一事”。

　　該人士稱，這是IIPC員工近期第一次獲得公司高層就此事的正面回應。傳言變成了事實。

　　該人士還表示，轉售一事“中國人說不上話”，IIPC是一家中國籍員工為主的公司，但總裁和財務總監等核心高層均由美國人出任，重大決策大都出自IBM亞洲總部，甚至美國總部�！斑@一次也不例外。”

　　而另一位IIPC人士透露，IBM轉售IIPC股份一事已醞釀多時。2002年底，IIPC有關部門曾出現過一份方案，其中提到一筆聘請奧美公關公司為其進行公司形象推廣的財務預算。“像IIPC這樣的制造工廠是不需要包裝的�！痹撊耸空f，“公司此前也從未考慮請過任何公關公司，這意味著至少從2002年底開始，IBM就已經有計劃要出售IIPC�！�

　　本報記者從深圳市臺辦權威人士口中獲得的消息是，早在去年，同處深圳的富士康就已經開始就IIPC轉讓一事與IBM接觸。

　　受IBM出讓IIPC消息的影響，6月3日，持有IIPC另外20%股份的長城電腦(資訊 行情 論壇)(000066.SZ)開盤后一路走低，最終以12.95元報收，成為當日滬深兩市跌幅最大的個股。6月4日，長城電腦以有重大事項將公布為由申請停牌。

　　IBM的取與舍

　　IBM為什么要賣掉IIPC？

　　IBM人士說，這是IBM在2002年掀起的那場瘦身運動的延續，已經成功實現向高端IT服務轉向的IBM正在有序地退出旗下制造業。

　　可以對照的是，2002年底，IBM與日本日立公司將雙方各自硬盤驅動器業務合并，日立方面擁有合資公司70%的股份，在未來3年內全權負責公司經營，同時收購剩余的30%股份。IBM為此次出讓收獲了20.5億美元，同時甩掉了一個巨額虧損的包袱。

　　不同的是，已被排上瘦身計劃之中的IIPC是正處在急速增長中的公司。

　　IIPC主要生產個人電腦，是IBM全球筆記本電腦唯一生產基地，也是IBM eServerx 系列服務器在亞洲的惟一生產基地。近幾年來，IIPC筆記本電腦銷量呈爆炸式增長，去年筆記本電腦及臺式機出貨量達1000多萬部，占IBM全球總銷售量的40%。

　　深圳海關數據顯示，IIPC去年出口額達26.55億美元，在2003年深圳企業出口中位居第二，僅次于出口大戶富士康。

　　而長城電腦年報顯示，IIPC去年的凈利潤為15億元，給長城電腦貢獻的投資收益為3億元，是支撐長城財報的最大看點，占該股全年凈利潤總額的227.72%。

　　“IIPC的制造成本比同業要高�！盜IPC人士說，目前該公司員工總數為3000多人，其公司員工福利、廠區環境、生產線設置均按照IBM美國的成本預算，其規格之高“在制造型企業里是出類拔萃的”。但這不利于嚴格的成本核算，盡管IIPC在IBM的產品銷售中占了相當的地位，并且每年創造的利潤仍然相當可觀，但是IBM似乎已經從歷年的經驗中獲知，退出制造管理，專事服務與銷售其實更合算，這比較符合IBM的瘦身原則。

　　“但IBM絕對不會淡出PC�！痹撊耸糠治�，IBM已在面對集團客戶的大型機服務器、軟件、IT服務等高端領域嘗到充足的甜頭，“IBM去年全球營業額800億美元，大部分都來自高端業務。但是這并不等于放棄PC，PC的外延非常大，PC的存在意味著IBM對IT產業的完整理解�！�

　　“即使賣出IIPC，IBM仍將牢牢抓住其銷售和渠道�！痹撊耸勘硎�。如此，聯想和富士康爭奪的也就只是一個工廠。顯然，外界關于聯想借并購IIPC國際化的傳言并不現實。

　　聯想發力

　　“聯想加入收購IIPC行列顯得有點晚，并且令人費解。”長城計算機一位高層人士評價。

　　論淵源關系，富士康與IIPC的交情已久。在深圳市海關每年統計的出口大戶名單上，兩家長期占據老大、老二之位。2003年深圳富士康企業集團出口額達64.2億美元，居全國之首；IIPC則位居全國出口企業第五位。

　　更為重要的是，素有“代工王”之稱的富士康也是IIPC的頂級上游供應商。IIPC所采購的電腦接插件、機箱、電腦主板等各類部件皆出自富士康。作為臺灣鴻海精密工業股份有限公司在大陸投資興辦的專業代工廠，富士康在精密電氣連接器、精密線纜及組配、計算機機殼及準系統、計算機系統組裝、無線通訊關鍵零組件及組裝、光通訊組件、消費性電子產品等方面的制造能力無人能及。富士康擁有諸如COMPAQ、IBM、INTEL、DELL等全球最頂尖的代工客戶群，去年銷售額達到3000億新臺幣(合90多億美元)。

　　“富士康收購IIPC完全可以理解。”長城高層人士說，“以富士康的制造能力及其控制成本的卓越，接手IIPC可以理解為順理成章。但聯想去買IIPC是為什么呢？PC已經到了一個高度競爭的時代，斥巨資收購一家相似產品線的制造工廠意義不大�！�

　　“除非IBM有承諾，其筆記本電腦繼續下單�！遍L城高層人士表示，IIPC的三條產品線除了筆記本電腦利潤尚可外，整合臺式機、服務器的意義都不大，“通過筆記本的規模效用，也許還能有一些利潤�！�

　　“主要是為了補自己制造的不足�！甭撓爰瘓F一中層分析，聯想在制造能力上仍有很大提升空間。比如聯想出口產品極少，“去年不到5%銷售額”。此外，盡管聯想在上海張江有筆記本電腦生產線，但“主要是后續組裝”。

　　他還透露，前段時間“聯想放棄服務器”的傳言有誤，事實上聯想正在加強自己的服務器戰略，在高性能服務器方面，聯想將自己的安騰服務器由三個系列擴展到了7個系列。

　　但最大的困惑在于，“(聯想)根本不可能從收購中拿到什么技術。”對IIPC深有了解的長城人士說，“因為IIPC至今都沒有從IBM拿到什么技術。IIPC不過是一個組裝廠，和所有加工PC的生產線沒有什么差別�！彼�認為，所謂的技術是設計開發、軟件、檢測等能力，而這方面皆掌握在IBM手中。

　　上述IIPC人士也表示，IBM電腦的設計和檢測中心的確不在中國，而在日本和美國兩地。

　　富士康勝率更高？

　　IBM的標價和條件有多高？

　　IIPC人士分析，左右IBM轉讓IIPC的選擇應該至少滿足兩個條件：盡可能闊氣的買主和盡可能理想的代工伙伴。對于前者而言，多少才是一個理想價位？

　　長城集團人士說，2002年，長城將手中所持IIPC的10%股權轉讓給IBM的作價是900萬美金，當時是長城集團有求于IBM，試圖通過此次讓利的轉讓獲得IBM的硬盤技術，建立自己生產硬盤的公司。兩年之后，IIPC的價值應當更高。

　　公開資料顯示，IBM2002年以20.5億美元高價賣給日立的全球硬盤業務部門，在2002當年財報中顯示的是虧損4.23億美元。以此來看，此次出售盈利良好的IIPC應該價格不菲。

　　另一條件是制造和出口能力。長城人士說，這一點，聯想遠不如富士康。以富士康一年出口近70億美元的規模，其采購成本在國內乃至全球都無人能及。這種規模優勢將越來越驚人：深圳海關最新數據，今年頭4個月，富士康在深圳實現出口15.7億美元，同比增長67%，由于訂單充足，公司追加投資，目前5棟新廠房正加緊興建——這將意味著，如果富士康成為IBM筆記本的代工廠，IBM的成本將有望下降。

　　此外，富士康的出口能力和經驗也非常人能及，實際上，富士康與IIPC有類似的“外向型企業”特征，深圳僅有的兩個保稅工廠之一即設在富士康位于深圳寶安龍華工廠內，海關人員駐扎廠區，可以直接享受報關、通關等最為簡便的手續，這是滿足未來IIPC出口為主業務開展的必需經驗。

　　業內評價，即便聯想順利并購IIPC，聯想未來的挑戰仍會很大，IBM既然要退出制造，肯定不會給代工廠留下太多的利潤空間。沒有采購規模支撐的聯想能從低廉的代工費用中獲得足夠利潤嗎？