丁中智先生：

　　去年10月，您領導的上海電力(資訊 行情 論壇)(600021)成功登陸A股，作為中國資本市場的新人，您在半年后，也就是上個月拿出的第一份年報，卻令人疑竇重生。

　　在貴公司4月16日公布的2003年年報中，每股利潤0.257元，比上年0.313元／股減少

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了0.06元，大幅下降19%。在電力板塊的上市公司業績大增的局面下，而貴公司卻出了業績下降的怪事！

　　你們說，導致利潤下降的原因有：

　　1.煤價上漲。這是所有煤電企業都面臨的困難，對利潤的影響當具有普遍性。

　　2.匯兌損失。你們說：“1994年取得的德國政府貸款，按當時協議應按歐元還款，2003年因歐元持續走強，致使匯兌損失5500萬元，比2002年匯兌損失4114萬元，增加了1414萬元，增長比率為34.37%�！�

　　但從中國銀行的網站上可以查到，2003年1月2日人民幣兌歐元的(基準價)匯率是100：867.87，2003年12月31日人民幣兌歐元的(基準價)匯率是100：1033.83。年初和年末相比上漲了1003.83-867.87＝165.96，增長比率為19.12%，而貴公司的匯兌損失增長為何是這一數值的1.79倍？

　　3.供熱虧損1.6億元。公司年報稱：“熱力是主營業務之一，由于歷史原因一直存在銷售價格低于成本的現象，在電力改革前，一直由上海電力公司彌補這一虧損，電力改革后上海電力公司不再是公司的控股股東。2003年供熱虧損1.66億元，經與上海電力公司協商，同意對本公司2003年的供熱虧損進行彌補，金額為9000萬元，以后上海電力再負擔公司的供熱虧損彌補。公司正在通過各種形式向上海市政府反映，尋求解決方式�！�

　　但是，我們通讀貴公司從上市以來的所有公告，從未發現貴公司曾提及此事。這樣一個對貴公司利潤產生重大影響的事項，您為何一直不讓投資者知道？

　　在貴公司2003年年報中，還有一些地方也很耐人尋味。

　　你們是去年10月上市的，之前的8月26日，貴公司與申能股份(資訊 行情 論壇)(600642)進行了一次子公司股權互換。交換后的結果是，兩家公司在外高橋(資訊 行情 論壇)發電有限責任公司和吳涇第二發電有限責任公司中的股權比例，分別調整為51：49和49：51。而在此前，貴公司與申能股份在這兩家公司中的股權比例同為50：50。

　　這1%的股權增減，使得吳涇第二發電有限責任公司不再納入貴公司的并表范圍，貴公司長期借款因此比上期減少了15億元，按2002年50%合并比例計算，上海吳涇第二發電有限責任公司長期借款至少在30億元以上。

　　2003年年末，你們對上海吳涇第二發電有限責任公司的長期投資為11.36億元，按持股比例倒算，后者股東權益應有23.19億元，可以得出這樣的結論，上海吳涇第二發電有限責任公司債務負擔沉重。貴公司在上市之前進行股權互換，就是為了將這樣一個負債沉重的公司剔除會計報表合并范圍嗎？

　　在母公司報表中，管理費用2003年度比2002年度增加了2.03億元，比上年增長183.68倍。如此巨大的增幅公司為何未做任何解釋？

　　在貴公司年報的現金流量表中，我們看到支付其他與經營活動有關的現金只有1.24億元，顯然有大額的管理費用，公司并不是用貨幣資金支付，但在資產負債表中相關的往來賬卻沒有發現異常增加，那么請問未支付的款項到哪里去了？

　　致禮！

　　徐任重

　　2004年5月