|
浙江利捷
該股將于4月26日即(下周一)掛牌上市，發行價格：8.6元，流通股本：3000萬，總股本：10745.82萬，2003年每股收益0.43元。
一、公司概況
公司主要從事公路工程、市政工程建設施工，主要產品品種有：公路工程、橋梁工程、市政工程、水利工程、環保工程等位列中國建筑行業500強企業中的第187位，山東省136家重點企業，山東省建設系統50強企業，具有建設部核準的市政公用工程施工總承包一級資質，交通部核準的公路工程施工總承包一級資質和原外經貿部批準的出國施工經營權。參與施工的高速公路里程達百余公里，工程均被評為優良工程。
二、財務分析
變現能力和償債能力方面，公司明顯具有工程承包公司的特征。應收帳款占用資金較大，2003年度公司應收帳款占公司資產總額的34.25%，但應收帳款大部分是各地市公路局所欠工程款，發生呆壞帳的可能性不大。公司短期負債比重較大，流動負債占公司負債總額的99%以上，短期借款維持在一個較大額度的水平上，反映公司流動資金不足，需要靠自身與銀行之間的穩定關系來籌集其營運資金。3年來公司的流動比率和速動比率指標較為穩定，但2003年有所下降，總體處于一般水平。
長期償債能力方面，公司3年來的資產負債率分別為51.09%、41.54%和29.28%，負債水平逐年上升，反映公司業務擴展對大量資金投入的需求。但其資產負債情況尚處于正常水平，本次募集完成之后也將為其提供進一步負債經營的空間，公司的良好信譽以及同銀行之間的穩定關系也將增強公司的償債能力。
公司3年來的盈利能力較為穩定，主營業務毛利率穩定在24%左右，凈資產收益率為12%左右，每股收益為0.4元左右。而公司的成長性方面，歷史數據顯示其成長性一般，主營業務收入的增長并沒有帶來利潤方面的明顯增長。
綜合來看，公司的財務狀況較為穩定，償債能力維持在正常水平，應收帳款雖然發生呆壞帳的可能性不大，但其占用了大量資金，使得公司必須將短期借款維持在一個較高水平來補充流動資金。公司的盈利能力保持一個較為穩定的水平，歷史數據顯示其成長性一般。
三、定價分析
綜合行業平均定價及最近上市新股的定位，我們認為該股合理定位在13～14元，漲幅為51.16%～62.79%。
(曉健／編制)
| 
