本報(bào)記者 李東平 駱曉鳴 夏雄偉

　　開(kāi)欄的話

　　本報(bào)推出大型系列報(bào)道“走進(jìn)上證180”的動(dòng)機(jī)有二：上市公司是現(xiàn)階段中國(guó)優(yōu)秀企業(yè)的集合群，而上證180成份股公司無(wú)疑是其中的佼佼者。以上證180公司為樣本，探尋中國(guó)

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企業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)的路徑，相信對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)有所裨益。此其一。

　　其二，我們相信，大力宣傳最可能培育中國(guó)藍(lán)籌股的“上證180”板塊，有利于引導(dǎo)投資者樹(shù)立價(jià)值投資理念，有助于證券市場(chǎng)健康發(fā)展。

　　對(duì)中國(guó)紡織服裝企業(yè)來(lái)說(shuō)，2004年存有諸多變數(shù)———原材料漲價(jià)、出口退稅率下調(diào)、貿(mào)易摩擦制約出口、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，導(dǎo)致行業(yè)平均毛利率降低，中國(guó)紡織服裝龍頭———（600177）又如何應(yīng)對(duì)這些呢？

　　從作坊式小廠到中國(guó)最大的紡織服裝企業(yè)，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)用了25年時(shí)間。今天其旗下西服和襯衫市場(chǎng)占有率已經(jīng)保持了多年的第一。在1998年上市以后，公司每年主營(yíng)業(yè)務(wù)、凈利潤(rùn)平均增長(zhǎng)30%以上，在剛剛公布的2003年年報(bào)中，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)到27億多元，每股收益達(dá)到0.7044元，雅戈?duì)栆恢睋?dān)綱紡織服裝業(yè)“龍頭”角色。

　　但在雅戈?duì)栒崎T人李如成董事長(zhǎng)看來(lái),相對(duì)“創(chuàng)國(guó)際品牌，鑄百年企業(yè)”的終極目標(biāo)，雅戈?duì)柕氖聵I(yè)才剛剛起步。在紡織業(yè)存在眾多變數(shù)的2004年，李如成董事長(zhǎng)為雅戈?duì)柟串嫷陌l(fā)展思路是：在創(chuàng)新和加強(qiáng)管理的基礎(chǔ)上整合紡織服裝產(chǎn)業(yè)鏈，積極拓展新的投資渠道和利潤(rùn)空間，加速雅戈?duì)栂颉皣?guó)際品牌”轉(zhuǎn)軌的步伐。

　　拓展利潤(rùn)新渠道

　　對(duì)于投資近10億的紡織城項(xiàng)目，在雅戈?duì)杻?nèi)部曾經(jīng)備受爭(zhēng)議。但隨著雅戈?duì)柤徔棾堑捻樌�建成投產(chǎn)，爭(zhēng)議早已平息。作為雅戈?duì)栧懺飚a(chǎn)業(yè)鏈的重要一環(huán)，與跨國(guó)公司合資、高起點(diǎn)投資建設(shè)的紡織城一期項(xiàng)目已于2003年順利投產(chǎn)，成為國(guó)內(nèi)最先進(jìn)的紡織業(yè)基地之一，涉及色織、印染、針織等多個(gè)領(lǐng)域，紡織城的投產(chǎn)不僅為公司提供了新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，而且將使公司形成集“紡織－服裝－零售”為一體的產(chǎn)業(yè)鏈，強(qiáng)化公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。投產(chǎn)以來(lái)，已經(jīng)有日本、歐洲、香港和美國(guó)等公司紛紛定單，前景十分樂(lè)觀。

　　據(jù)介紹，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)2004年經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在總結(jié)2003年經(jīng)營(yíng)工作的成就和對(duì)未來(lái)發(fā)展具有影響力的項(xiàng)目時(shí)，強(qiáng)調(diào)仍將立足服裝主業(yè)，但同時(shí)承認(rèn)房地產(chǎn)業(yè)是新亮點(diǎn)。

　　1998年雅戈?duì)栔匦禄氐降禺a(chǎn)投資直至今天，隨著海怡花園、東海花園到東湖花園項(xiàng)目的成功開(kāi)發(fā)，雅戈?duì)柗康禺a(chǎn)公司已經(jīng)在寧波市奠定了相當(dāng)影響力。而根據(jù)2003年年報(bào)，房地產(chǎn)公司實(shí)現(xiàn)6億多營(yíng)業(yè)收入，成為主業(yè)服裝外的最大支柱產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)毛利2.4億多元。而2003年收購(gòu)錢湖投資公司后為上市公司增添500畝土地儲(chǔ)備，雅戈?duì)柾恋乜們?chǔ)備達(dá)到1000畝以上。目前正在開(kāi)發(fā)的東湖花園二期，將分別于04、05年交付，總收入可達(dá)27億元。面對(duì)投資者對(duì)寧波市房地產(chǎn)價(jià)格屢攀新高的置疑，李如成認(rèn)為,寧波地產(chǎn)業(yè)尚有20年的投資機(jī)會(huì)。

　　除出口貿(mào)易外，以富宮大酒店和中信證券兩個(gè)投資項(xiàng)目的豐厚回報(bào)，說(shuō)明該公司在非主業(yè)項(xiàng)目上的投資也是獨(dú)具戰(zhàn)略眼光。公司1999年出資3.2億元參股中信證券2億股，成為第二大股東，加上今年分紅，公司累計(jì)獲得分紅近1.7億元；中信證券上市后，每股凈資產(chǎn)2.12元，帳面增值31.88%。雅戈?duì)柌⒉皇敲つ窟M(jìn)行多元化投資，2001年以來(lái)，公司不斷調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，先后出讓大通公司股權(quán)、天一證券股權(quán)，大幅度減持了杭州灣大橋等風(fēng)險(xiǎn)較大的投資。

　　整合產(chǎn)業(yè)鏈

　　紡織業(yè)步入2004年，維持5年多高速增長(zhǎng)的出口因遭受貿(mào)易摩擦而放緩，而國(guó)家出口退稅率的下調(diào)將直接導(dǎo)致行業(yè)毛利率平均下降4個(gè)百分點(diǎn)，棉花等原材料價(jià)格上漲進(jìn)一步壓縮服裝等制造業(yè)的利潤(rùn)空間，完全的市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)和行業(yè)投資過(guò)熱顯示紡織服裝業(yè)2004年面臨著史無(wú)前例的競(jìng)爭(zhēng)。雅戈?duì)栐趺崔k？

　　公司在鞏固傳統(tǒng)的西服和襯衫加工的同時(shí)，投資10億的紡織城不僅提供了更多的原料選擇余地，同時(shí)為整個(gè)服裝生產(chǎn)成本控制提供可能，成為產(chǎn)業(yè)鏈整合重要一環(huán)。據(jù)公開(kāi)披露資料，雅戈?duì)柾瑫r(shí)還在收購(gòu)毛紡廠。

　　產(chǎn)業(yè)鏈整合最大的著力點(diǎn)是在銷售系統(tǒng)。在紡織服裝業(yè)，雅戈?duì)柕匿N售渠道十分獨(dú)特，其采用自己投資并分布全國(guó)的銷售子公司模式，按照目標(biāo)，2005年雅戈?duì)栕誀I(yíng)專賣店將達(dá)到500家，規(guī)模屬國(guó)內(nèi)僅有。

　　李如成認(rèn)為，掌控終端意味掌握品牌的話語(yǔ)權(quán)，這對(duì)雅戈?duì)柺�分重要。正因�(yàn)榭刂其N售，在行業(yè)平均毛利率下降的背景下，雅戈?duì)柸阅鼙３?0%以上的毛利率。同時(shí)，400多家專賣店網(wǎng)絡(luò)資源也是吸引外資服裝品牌的亮點(diǎn)。

　　李如成認(rèn)為雅戈?duì)柍砷L(zhǎng)為中國(guó)最大紡織服裝企業(yè)，銷售隊(duì)伍是最大的財(cái)富。但目前創(chuàng)國(guó)際化品牌已勢(shì)在必行，而這需要國(guó)際化營(yíng)銷隊(duì)伍，因此，培養(yǎng)國(guó)際化營(yíng)銷隊(duì)伍、開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)成為其2004年銷售環(huán)節(jié)上的最大目標(biāo)。

　　國(guó)際品牌與企業(yè)嬗變

　　“2004年雅戈?duì)柺滓�任�?wù)是貫徹‘創(chuàng)國(guó)際品牌，鑄百年企業(yè)’的目標(biāo)”。2004年剛剛開(kāi)始，李如成在確定企業(yè)方向中特意強(qiáng)調(diào)，百年企業(yè)能否建立，主要是能否建立經(jīng)久不衰的品牌。

　　他這樣詮釋品牌：“市場(chǎng)誰(shuí)說(shuō)了算？是品牌！我認(rèn)為品牌就是號(hào)召力，就是效益。”

　　其實(shí)在李如成心中，國(guó)際品牌能否建立，是事關(guān)雅戈?duì)柲芊矜幼優(yōu)榘倌昶髽I(yè)的基礎(chǔ)。在接受采訪中，他坦陳，雅戈?duì)枏?0年代初在與上海“開(kāi)開(kāi)”合作中，提升了技術(shù)水平，在與澳門南光公司的合作中萌生了“雅戈?duì)枴逼放疲?994年雅戈?duì)栆r衫被評(píng)為“中國(guó)名牌”，但現(xiàn)在看來(lái)，雅戈?duì)栔荒苁侵袊?guó)名牌，還稱不上真正意義上的中國(guó)品牌，更談不上國(guó)際品牌。而且雅戈?duì)柲壳斑�只是工業(yè)品牌，今后雅戈?duì)柊l(fā)展要走工業(yè)品牌和商業(yè)品牌兼具的道路。品牌的發(fā)展既要與時(shí)代同步，又要不能超越時(shí)代，雅戈?duì)枴芭榔滦汀钡陌l(fā)展符合中國(guó)國(guó)情。

　　“MBO與集體所有制相結(jié)合的治理結(jié)構(gòu)，使得公司機(jī)制靈活的同時(shí)能夠保持謹(jǐn)慎的進(jìn)取心，小型母公司控制下的眾多子公司形成了網(wǎng)狀組織結(jié)構(gòu)，提高了信息傳播效率，又加強(qiáng)了集中控制。”招商證券分析師認(rèn)為雅戈?duì)柟�司組織結(jié)構(gòu)能保持其經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定。