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本報記者 張歆
昨日，民生銀行發布公告稱，董事會就公司法人股股東中國中煤能源集團公司擬將其所持有的公司全部1.75億國有法人股(約占公司總股本的4.82%)轉讓給美國新橋投資集團事項進行表決，董事會15名成員中，除了一名董事因出差未能參加表決外，其他14名董事則全部同意此項股權轉讓。公告同時稱，此次股權轉讓事項還需中國銀監會批準。
“再引入一家境外戰略投資者”、“通過發行H股打開通往國際化發展的大門”，一直是民生銀行的兩個愿望。新橋投資進入民生銀行無疑對其國外業務和國際化運作帶來想象空間，但是，由于國家規定境外投資者持股比例不能超過25%，否則要按中外合資銀行的規則進行監管，并對業務造成制約。因此，民生銀行H股的發行陡生變數。
四種可能
第一種可能：新橋投資在H股發行前獲準進入民生銀行，則該行必須被迫縮小H股的發行規模。目前，民生銀行已有一名外資股東——國際金融公司(IFC，持有1.46%股權)，新橋投資進入后，外資股份將達到6.28%，按照民生銀行2003年年底的總股本362525.94萬股計算，共22766萬股，那么，民生銀行H股的發行規模須保持在9.05億股以下，才能保證外資股不超過發行后總股本的25%。若排除新橋投資的影響，民生銀行本可以發行不超過11.38億股H股。也就是說，由于新橋投資的進入，民生銀行要至少削減2億股H股。該行行長董文標理想的70多億港元的籌資額也將化為泡影。
第二種可能：由于新橋投資收購股權需經過銀監會等有關部門批準，且還需轉讓雙方就股權轉讓價格達成一致，2004年內，新橋投資未能完成收購，民生銀行預留一定外資股份空間給新橋投資。這種情況，顯然將股權轉讓是否成功的風險很大程度上轉嫁給了民生銀行，若轉讓雙方最終未能達成一致，民生銀行預留的外資股份就被白白浪費。
第三種可能：民生銀行陷入無限期的等待，等待新橋投資收購事宜塵埃落定，那么，原定2004年完成的H股發行計劃將被徹底打亂。值得注意的是，該行2003年年報顯示，其資本充足率僅為8.62%，而且，按照銀監會公布3月1日起已實施的《商業銀行資本充足率管理辦法》，該行的資本充足率還要下降1-2個百分點，發行H股已是迫在眉睫。等待，對民生銀行來說，顯然不是個很好的解決辦法。
那么，民生銀行是不是只能被動地接受新橋投資的選擇呢？答案是否定的，這也就引出了第四種可能：如果在新橋投資獲準進入前，民生銀行按計劃足額發行H股，并在發行時，引入境外銀行進行認購，則新橋投資的收購計劃很可能泡湯。因為，新橋投資若堅持收購將使民生銀行變為中外合資銀行，顯然不符合新橋投資通過擁有內資銀行規避對境外銀行監管的初衷。
新橋有備而來？
值得指出的是，新橋投資并非A股市場上的“生面孔”，資料顯示，新橋投資是一家主要從事戰略性金融投資的投資公司于1994年由德克薩斯太平洋集團和布蘭投資公司共同發起設立曾因1999年成功收購韓國第一銀行51%的股權在亞洲一戰成名。但是，顯然該公司在并購中國內資銀行方面并不順利。2002年6月，新橋投資與深發展的有關股東就股權轉讓簽訂了一份框架協議。同年9月27日，深發展正式公告，政府有關主管部門同意新橋投資作為國外戰略投資者進入深發展。由新橋投資專家組成的收購過渡期管理委員會隨即成立。2003年5月12日，深發展發布公告稱，經董事會研究決定，撤消管委會。至此，新橋投資收購深發展宣告擱淺。
此次，新橋投資選擇民生銀行發H股的時機卷土重來，自然也早有盤算：受讓原國有股可以享受低價格的優勢，還有可能獲得H股的優先認購權，退一步來說，單單是民生銀行近年來表現出的業績的良好成長性也可讓新橋投資心動。本次股權的出讓方中煤能源集團公司是民生銀行的第七大股東，由于民生銀行的股權結構比較分散，其第一大股東新希望投資有限公司持股比例也僅為7.40%(共計持有2.68億股，因此，新橋投資如能順利受讓股權，將在上市公司中擁有一定的“話語權”。
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