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中信證券 孫超
大幕已拉開
先有深市TCL集團依托TCL通訊在深交所整體上市，引來一片贊揚，后有滬市武鋼股份宣布將增發不超過20億股。該公司這種將定向增發國有法人股、增發流通股相結合，進而
實現集團主業資產整體上市的做法，同時讓深滬兩地市場感受到了整體上市跳動的脈搏，也揭示了大盤籃籌理念的一種新的深化。
目前，已知的或者市場流傳的整體上市概念涉及到一批上市公司，包括ST小鴨000951將向大股東中國重型汽車集團定向增發，實現中國重汽的重型汽車業務的整體上市；首創置業欲借殼陽光股份(000608)，引發股價迭創新高；市場流傳較廣的還有國內百貨業航母“百聯集團”將第一百貨和華聯商廈兩家上市子公司通過吸收合并實現百聯的整體上市，當然，還有上海電氣(600835)等等。除了百聯集團外，據悉，上海今年將大力鼓勵有條件的上市公司整體上市，而上證所也計劃在本月召集四、五十家上市公司開會，為整體上市行動″點火″，上海汽車、申能股份、中化國際、上港集箱、上海機場都在此列。另外，東北某些政府官員也表達了希望通過集團整體上市的方式，解決國資改革的資金問題的愿望。
創新模式顯活力
由于歷史的原因，滬深股市眾多上市公司中，真正具有價值投資的企業并不多。這也是為什么市場在發掘完5朵金花之后，明顯感到再度挖掘籃籌乏力。同時，市場又急切需要新的投資機會，因為，只有不斷補充和發掘新的藍籌上市公司，才能緩解資金的投資饑渴，才能在價值投資與機構投資之間找到良性平衡。TCL集團的換股上市，在這方面獨辟蹊徑，通過換股，TCL通訊000542不僅變身TCL集團，而且也讓藍籌上市公司實現了存量再造的嘗試。
同時，我國相當一部分的上市公司，都是采用把大股東的一部分盈利資產單獨剝離出來，組建股份公司的改制的模式設立股份公司前的財務報表采用模擬的方式編制即假設公司的架構在股份公司設立前，已經存在并獨立運行在此基礎上，按照既定的剝離原則和方法，對資產負債及損益項目進行剝離，來編制財務報表。而模擬的財務報表，難以客觀反映企業的實際盈利能力加上復雜的關聯交易，就使得許多在我們印象中極好的上市公司，并沒有得到機構投資人的認可。當然，整體改制上市以后，就不存在上述所講的這些問題了，公司質量和透明度將得到明顯提高。
抬高股價為示范
在TCL示范效應的帶動下，一批有題材，又有想象空間的個股已經橫空出世，并開始受到場外增量資金的青睞。僅從武鋼股份本周的走勢看，不僅三天漲幅已超過20%，遠遠領先其他個股，且成交量更是創出其上市以來的天量，當日換手達到22.34%。這無疑表明，該股在成交量的配合下，已經徹底擺脫了鋼鐵板塊的束縛，開始走出獨立行情，并已成為TCL修整之時，整體上市概念板塊的領頭羊。
雖然，目前真正能夠擺上議事日程的整體上市公司還不多，在現實的股市條件下，“整體上市”也不會大面積，但市場似乎更愿意看到其效應在二級市場的積極表現。從這個意義上說，資本市場呼喚革新，呼喚題材，相信也一定能夠推動這種革新。從后市來看，一旦該板塊繼續強勢上揚，將不僅能抵消原有藍籌概念股的調整壓力，更能引發市場原有股價水平新的一輪失衡，比價效應將會促使市場產生更多的投資與投機機會。就目前市場氛圍看，上海本地股、深圳本地股、東北概念股這三大板塊是最有可能在整體上市光環下熠熠生輝的。
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