-江蘇天鼎秦洪

　　昨日，南方航空發布公告稱，公司將購買6架EMB—145LR型飛機和21架空中客車飛機，但是在復牌后，股價卻高開走低，而且是在大盤大漲33點的背景下出現的，那么，如何看待這一現象呢？以新代舊提升運力

　　從其半年報來看，該公司經營的機隊有125架飛機，其中波音飛機103架，空中客車飛機22架，其機隊的平均機齡為7.67年，在當前航空公司中屬于中等機齡的機型。

　　但是，在其去年上市的招股說明書中，我們發現，南方航空稱，在今年10月11日之前，將收購北方航空和新疆航空的運輸類資產，而北方航空擁有麥道36架、空客10架(其中空客300有6架)，新疆航空20架飛機中，5架為ATR、15架為波音，機齡與機型都較為陳舊。所以，此次購買21架飛機將起到一定的更新換代作用。

　　而且還具有兩個新的特點，一是對公司的機型組合有一定的改善，增加了21架空中客車，如此一來，該公司就擁有了43架空中客車。二是有助于提升南方航空在國內航線上的競爭力，從而有望提升南方航空的運力水平，進而對南方航空業績的進一步回升有著較為積極的意義。難怪南方航空在上市后就巨虧的背景下仍然為基金所重倉。國內航線仍是成長線

　　從半年報來看，南方國內客運收入達到了48.71億元，占客運收入的81.19%，可以講，國內航線一直是南方航空得以立本的基礎。而此次購買的6架EMB-145LR型飛機，由于此飛機造價較低，承載能力有限，所以跑國內航線的可能性極大。

　　當然，不排除南方航空劍走偏峰，開辟分支航線的可能性，畢竟隨著經濟的發展，支線航空運輸呈現出直線上升的勢頭，從而成為航空業新的蛋糕。財務費用增長

　　從此筆合同中，我們發現，購買飛機的主要資金來源是銀行貸款融資解決，而非采取國際上較為通行的融資租賃與經營租賃的形式，這固然是因為南方航空賬面資金豐厚的原因，因為在沒有上市時的2003年半年報中，該公司的資金總額就達到了25億元。

　　但是，由于航空公司經營的特性，如此龐大的資金仍然難以滿足增加新機型的經營壓力，在此購買合同中，就是利用銀行貸款解決資金需要的，這必然會提升南方航空的財務費用壓力，畢竟這6架EMB-145LR型飛機的總合同金額就達到了12060萬美元，就此筆貸款，每年要支付6000多萬元的財務費用，如此購買來的飛機不能迅速產生效益的話，無疑會增加公司的經營壓力。