命運(yùn)多舛的*ST輕騎(600698)前景又變得撲朔迷離。日前,隨著三聯(lián)集團(tuán)要退出*ST輕騎重組的消息不徑而走,事關(guān)公司生死的重組再生變數(shù)。盡管雙方對(duì)記者就這一消息的求證未置可否,但記者從權(quán)威方面獲悉,三聯(lián)集團(tuán)與*ST輕騎的重組夭折已成定局。

　　2003年9月27日,在證券市場(chǎng)第一虧損大戶*ST輕騎瀕臨退市關(guān)頭,以成功重組鄭百文在資本市場(chǎng)名聲大噪的三聯(lián)集團(tuán)宣布介入重組。隨后,11月21日三聯(lián)集團(tuán)公布了對(duì)*ST輕騎的資 產(chǎn)重組方案并上報(bào)證監(jiān)會(huì)等待批準(zhǔn),12月29日在濟(jì)南市中級(jí)人民法院的調(diào)解下,*ST輕騎與債權(quán)人成功達(dá)成債務(wù)和解協(xié)議。重組似乎按著原定的方案一帆風(fēng)順地推進(jìn),而現(xiàn)在重組緣何突然夭折?三聯(lián)集團(tuán)的退出是否意味著*ST輕騎必將走向退市之路?

　　重組夭折板上釘釘

　　對(duì)于外界廣為流傳的重組夭折消息,*ST輕騎董秘呂來(lái)升接受記者采訪時(shí)表示,公司方面目前沒(méi)有接到來(lái)自任何各方的消息,公司仍在為重組工作做準(zhǔn)備。他還強(qiáng)調(diào),如果發(fā)生任何事情,都會(huì)在第一時(shí)間公告。

　　然而一向樂(lè)意與媒體保持良好溝通的三聯(lián)集團(tuán)董事長(zhǎng)張繼升接受采訪時(shí)的態(tài)度,似乎暗示了重組夭折的命運(yùn)。他表示,現(xiàn)在的處境還不便發(fā)表看法。對(duì)于重組有關(guān)事情,他一概三緘其口,似有難言之隱。

　　記者隨后從參與重組的一位權(quán)威人士口中獲悉,三聯(lián)退出重組已是板上釘釘?shù)氖?并稱此結(jié)果在2003年12月29日的債權(quán)人會(huì)議前就已有定論,只是有關(guān)方面一直在封鎖該消息的傳播。

　　三聯(lián)退出原因有三

　　據(jù)知情人士分析,重組成本的增加可能是三聯(lián)集團(tuán)退出的直接原因。據(jù)悉,由于去年9月23日*ST輕騎被訴破產(chǎn)還債,9月27日*ST輕騎向法院提出債務(wù)和解申請(qǐng),在債權(quán)申報(bào)過(guò)程中,又新發(fā)現(xiàn)來(lái)自中國(guó)工商銀行濟(jì)南市歷下區(qū)支行和華夏銀行濟(jì)南分行、中國(guó)華融資產(chǎn)管理公司濟(jì)南辦事處以及中國(guó)銀行濟(jì)南分行的5筆貸款和擔(dān)保合計(jì)32984.404萬(wàn)元的新債務(wù),盡管這5筆新債務(wù)在債權(quán)人會(huì)議上也按照40%還款、60%剝離的方案得到解決,但如果沒(méi)有人愿意接過(guò)這個(gè)包袱,無(wú)疑加大了公司的還債負(fù)擔(dān),增加了三聯(lián)集團(tuán)重組的財(cái)務(wù)成本。

　　其次,有關(guān)部門對(duì)三聯(lián)集團(tuán)擬置入*ST輕騎的房地產(chǎn)資產(chǎn)的質(zhì)量不太認(rèn)可,重組方案遲遲未獲批。根據(jù)*ST輕騎11月21日公告,三聯(lián)集團(tuán)將控股子公司山東三聯(lián)城市建設(shè)有限責(zé)任公司90.20%股權(quán)以16.3億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給濟(jì)南市國(guó)資局,再由濟(jì)南市國(guó)資局將這筆股權(quán)通過(guò)輕騎集團(tuán)還款方式置入*ST輕騎,公司由此介入房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

　　但是資料顯示,擬置入的三聯(lián)城建總資產(chǎn)為33.72億元,凈資產(chǎn)為18億元,據(jù)盈利預(yù)測(cè)審核報(bào)告,2003年將實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入69996萬(wàn)元,凈利潤(rùn)283萬(wàn)元,2004年將實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入60412萬(wàn)元,凈利潤(rùn)1473萬(wàn)元。有關(guān)部門認(rèn)為,三聯(lián)城建的資產(chǎn)盈利能力不夠強(qiáng),凈資產(chǎn)收益率太低。

　　再次,定向增發(fā)的不確定性使三聯(lián)集團(tuán)望而卻步。據(jù)知情人士透露,三聯(lián)集團(tuán)最初對(duì)*ST輕騎的重組方案中,一方面是資產(chǎn)置換,即上述的房地產(chǎn)與債權(quán)的置換,另一方面是定向增發(fā),即*ST輕騎擬向三聯(lián)集團(tuán)定向增發(fā),以解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng),使三聯(lián)城建的全部資產(chǎn)進(jìn)入上市公司。在11月21日公布的重組方案中,三聯(lián)集團(tuán)也稱計(jì)劃在適當(dāng)?shù)臅r(shí)間以合適的方式,增持*ST輕騎股票。但是由于定向增發(fā)相關(guān)政策法規(guī)不明朗,尤其是像*ST輕騎這類虧損公司的定向增發(fā),一直頗受市場(chǎng)爭(zhēng)議。前期*ST小鴨向中國(guó)重汽的定向增發(fā)被要求改為以股份換資產(chǎn),弱化定向增發(fā)的概念。在*ST輕騎向證監(jiān)會(huì)申報(bào)重組方案時(shí),有關(guān)部門要求先置換后再考慮增發(fā),意味著增發(fā)有可能遙遙無(wú)期,這有背三聯(lián)重組的初衷。

　　能否保牌尚不確定

　　如果一度被視為救命稻草的三聯(lián)重組之舉半路終結(jié),是否意味著*ST輕騎將面臨破產(chǎn)退市?對(duì)此有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為尚有不確定性。

　　首先,公司已經(jīng)與債權(quán)人達(dá)成和解協(xié)議,債務(wù)重組順利推進(jìn),已經(jīng)開(kāi)始擺脫破產(chǎn)危機(jī)。如果此次三聯(lián)退出不會(huì)影響到債務(wù)重組的結(jié)果,公司22.27億元的債務(wù)將能夠解決,負(fù)債率降低至20%-30%,關(guān)鍵要看公司有無(wú)能力在規(guī)定期限內(nèi)償還。

　　其次,從公司2003年的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況看,主營(yíng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng),尤其出口創(chuàng)下歷史新高。2003年前三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)近2000萬(wàn)元,沒(méi)有重組,公司全年也有望盈利,從而保牌。

　　也有業(yè)內(nèi)人士指出,此次重組失敗,使*ST輕騎-16億元的凈資產(chǎn)狀況難有改觀,即使2003年盈利保牌,也只解一時(shí)之憂,公司真正走出困境還必須依賴重組。

　　*ST輕騎已經(jīng)是數(shù)次戀愛(ài)未果,從外資企業(yè)印尼韓氏集團(tuán),到未經(jīng)公開(kāi)便胎死腹中的山水集團(tuán),此次三聯(lián)集團(tuán)退出后,被視為燙手山芋的*ST輕騎能否再找到其它戰(zhàn)略重組伙伴,以續(xù)重組戀情,還是一個(gè)未知數(shù)。