-本報記者寧華上海報道

　　2003年11月26日，德國拜耳公司在上海同時體味著兩樁滋味迥異的“跨國姻緣”——一樁“蜜月剛剛開始”，而另一樁“婚姻”則徹底破裂。

　　這一天，由拜耳公司和上海氯堿股份有限公司共同投資5.6億美元、世界最大的聚碳酸 酯生產(chǎn)項目在上海化學(xué)工業(yè)區(qū)開工。這是拜耳擬投資31億美元在上海興建“一體化全球化工基地”的眾多項目之一。

　　同一天，拜耳與上海中西藥業(yè)股份有限公司(ST中西600842)的“離異”也正式開始——ST中西于2003年12月16日公告稱，2003年11月26日至12月8日，ST中西與拜耳�熤袊��犛邢薰�司(簡稱拜耳中國)簽署了一系列文件，終止了拜耳中西農(nóng)用化學(xué)有限公司(簡稱拜耳農(nóng)用)、拜耳中西家用消費品有限公司(簡稱拜耳家用)的合作經(jīng)營。

　　根據(jù)雙方簽訂的終止合作協(xié)議，“拜耳農(nóng)用和拜耳家用所有債務(wù)全部由拜耳中國接手”、“拜耳中國將以現(xiàn)金方式單方面向拜耳家用增資1670萬美元，用于償付拜耳家用的對外債務(wù)”。拜耳增資1670萬美元償債

　　據(jù)了解，拜耳農(nóng)用和拜耳家用是ST中西與拜耳中國于1998年合資設(shè)立的企業(yè)，均采用拜耳的技術(shù)和設(shè)備。兩合資公司的注冊資本分別為1693.3萬美元和700萬美元，其中拜耳中國占70%股權(quán)，ST中西占30%股權(quán)。

　　ST中西的公告稱，截至2002年12月31日，拜耳農(nóng)用(設(shè)立后未經(jīng)營)賬面總資產(chǎn)為1.584365億元，總負(fù)債為1826.12萬元，凈資產(chǎn)為1.401753億元，可用于清償?shù)馁Y產(chǎn)合計4198.83萬元；拜耳家用賬面總資產(chǎn)為2152萬元，總負(fù)債為1.682375億元，凈資產(chǎn)為-1.467175億元，可用于清償?shù)馁Y產(chǎn)合計2152萬元。

　　該公告稱，根據(jù)雙方協(xié)議，將由拜耳中國接手兩家合資企業(yè)的所有債務(wù)；拜耳中國將單方向拜耳家用現(xiàn)金增資1670萬美元，用于償付拜耳家用的對外債務(wù)；合資企業(yè)動產(chǎn)部分(設(shè)備等)歸拜耳中國接管，將在出售和處置后用于債務(wù)清償；不動產(chǎn)(土地、廠房等)和經(jīng)清償后的合資企業(yè)全部股權(quán)留歸ST中西；拜耳中國以拜耳家用完成債務(wù)清償后剩余錢款加人民幣1元的價格將其持有的全部股權(quán)�熀�增資部分�牎�拜耳農(nóng)用全部股權(quán)以1元的價格轉(zhuǎn)讓給ST中西或ST中西指定企業(yè)。

　　從以上協(xié)議和公布的數(shù)據(jù)可以看出，兩家合資公司的總負(fù)債不足1.87億元，但可用于清償?shù)馁Y產(chǎn)合計6350.83萬元，另外拜耳再現(xiàn)金增資1670萬美元，這樣可用于清償?shù)馁Y產(chǎn)超過2億元，加上動產(chǎn)和不動產(chǎn)價值，終止拜耳農(nóng)用和拜耳家用兩家合資公司的成本其實是由拜耳中國單方面承擔(dān)。

　　這種中外合資企業(yè)終止合作清償債務(wù)的方式委實罕見。拜耳中國為什么要單方面承擔(dān)退出成本？拜耳農(nóng)用為何從未實際經(jīng)營過？拜耳家用為何巨虧1.68億？

　　ST中西證券事務(wù)代表馮駿表示暫時不便回答記者的問題；拜耳(中國)有限公司公關(guān)傳媒部負(fù)責(zé)人華先生同時也表示愛莫能助。

　　雙方選擇的結(jié)果？

　　南方證券研究所分析師范紅兵認(rèn)為，拜耳退出中西藥業(yè)，說明他們的合作并不成功。中西藥業(yè)訴訟一直不斷，內(nèi)部情況也過于復(fù)雜，從公司對外公布的信息根本無法了解公司內(nèi)部的實際情況，拜耳與其合作的不確定因素太多。外商來華投資，他們在發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)展方向等方面有諸多考慮，項目既要符合戰(zhàn)略考慮，更要達(dá)到盈利目標(biāo)。如果雙方的認(rèn)識不能統(tǒng)一，最終結(jié)果只有分手。

　　一家投行的分析人士認(rèn)為，結(jié)束合作應(yīng)該是拜耳和ST中西雙方共同的選擇，因為雙方都不想再在這兩家虧損的合資公司上花費太多的金錢和精力——拜耳由于業(yè)績不佳近年來一直在重組全球業(yè)務(wù)，農(nóng)用、家用殺蟲劑業(yè)務(wù)都于2002年出售；而ST中西為避免2003年度繼續(xù)虧損被退市，急欲從虧損的合資公司中抽身。ST中西已在2002年度對拜耳家用的長期股權(quán)投資全額計提了減值準(zhǔn)備，對拜耳農(nóng)用的長期股權(quán)投資計提了1500萬元減值準(zhǔn)備。

　　拜耳農(nóng)用自設(shè)立后從未實際經(jīng)營，與拜耳全球業(yè)務(wù)的重組有很大關(guān)系。業(yè)務(wù)調(diào)整后的拜耳公司現(xiàn)在的發(fā)展重點是醫(yī)藥保健、農(nóng)作物科學(xué)和創(chuàng)新材料三方面。2002年10月，拜耳公司以11.6億美元將農(nóng)用殺蟲劑和殺真菌劑產(chǎn)品部門出售給了巴斯夫公司；同年11月，拜耳將家用殺蟲劑業(yè)務(wù)以7.32億美元的價格出售給了�臣公吮M?/p>

　　該分析人士指出，拜耳農(nóng)用和拜耳家用雖然虧損1.87億元，但對于拜耳這樣的跨國公司而言，這個虧損額并非不能承受，現(xiàn)在感到“撐不住”的是ST中西。

　　ST中西其實早就想退出與拜耳的合資公司。2002年2月28日，ST中西曾決定以6000萬元價格向德商銀行國際信托�熜录悠拢犛邢薰�司出讓持有的拜耳家用全部30%股權(quán)，但由于ST中西與浦發(fā)銀行的借款合同糾紛，2002年3月5日，上海市第二中級人民法院查封凍結(jié)了ST中西在拜耳家用和拜耳農(nóng)用的全部投資股權(quán)。

　　該分析人士認(rèn)為，拜耳中國之所以會單方面承擔(dān)終止拜耳農(nóng)用和拜耳家用兩家合資公司的成本，一方面可能是拜耳在拜耳農(nóng)用雖成立但從未經(jīng)營問題上對ST中西予以一定的補償；另一方面不排除雙方達(dá)成其他補償協(xié)議的可能。ST中西本來就困難重重，一直在為2003年度扭虧而努力，如果還要為兩個合資公司承擔(dān)債務(wù)的話，2003年度扭虧目標(biāo)肯定難以實現(xiàn)，將難逃退市厄運。