上市公司全員持股浮出水面

　　2003年10月10日

　　與MBO相比，全員持股既具股權(quán)激勵優(yōu)勢，又可避免利益被少數(shù)人獨(dú)享的局面

　　-本報記者張歆

　　國有資本的產(chǎn)權(quán)改革一直是證券市嘗國資委以及各級地方政府最為關(guān)注的問題，山東盛云南盛山西省已對國有資本的重組改制進(jìn)行了一系列探索。雖然備受爭議的MBO最終被國資委建議不要進(jìn)行，但是與MBO同樣具有股權(quán)激勵之優(yōu)勢，又避免了利益被少數(shù)人獨(dú)享的ESOP(全員持股)方案浮出水面，而此次的先行者是廣東省以及深圳市政府。

　　昨日，深圳華強(qiáng)��000062�牴�告表示，持有該公司52.5%股權(quán)的深圳華強(qiáng)集團(tuán)有限公司進(jìn)行了改制，該集團(tuán)46%的國有股通過轉(zhuǎn)讓將由其管理層10名自然人所有，而另外45%的股權(quán)由該集團(tuán)員工發(fā)起設(shè)立的股份有限公司所有。無獨(dú)有偶，同為老牌深圳本地股的深天地A��000023�犜谑�一長假暗淖詈笠桓黿灰茲找補(bǔ)�告表是G�崇娦公�?0%股權(quán)的公司第一大股東深圳市東部開發(fā)�熂瘓F(tuán)�犛邢薰�司進(jìn)行以產(chǎn)權(quán)主體多元化、全員承接國有資本并控股、員工轉(zhuǎn)變身份成為股東的改制，東部集團(tuán)經(jīng)營者和員工出資成立的東部投資公司將受讓深圳市建設(shè)投資控股公司持有的東部集團(tuán)74.2%的股權(quán)；股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，東部投資將成為公司新的實際控制人。

　　業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，連續(xù)發(fā)生的兩起管理層和員工共同收購并非偶然，而是在一定層面上反映了廣東省以及深圳市產(chǎn)權(quán)改革的新方向。與前一階段被叫停的上市公司MBO不同，管理層和員工共同收購獲得了更多的掌聲。畢竟雖然同為股權(quán)激勵制度，但很明顯后者的受惠群體有了明顯擴(kuò)大，生產(chǎn)經(jīng)營的積極性自然也不可同日而語。

　　深圳華強(qiáng)的董秘周紅斌向記者證實了這一點(diǎn)：華強(qiáng)集團(tuán)的改制方案并非該公司的經(jīng)營層提出的，而是廣東省政府有關(guān)部門詳細(xì)制定的，同時華強(qiáng)集團(tuán)也成為廣東省政府產(chǎn)權(quán)改革的試點(diǎn)單位，同樣成為試點(diǎn)單位的還包括廣州現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等四家省直屬公司。

　　深天地A的改制模式雖與深圳華強(qiáng)類似，但起推動作用的卻是深圳地方政府。深天地A在公告中表示，其大股東的改制是根據(jù)深圳市政府《關(guān)于下達(dá)2003年市屬企業(yè)調(diào)整和改組建議計劃的通知》進(jìn)行的，資料顯示，除東部集團(tuán)外，目前深圳共有5家國有一級企業(yè)實行經(jīng)營者和員工持股，這5家企業(yè)分別是深圳市建筑裝飾�熂瘓F(tuán)�犛邢薰�司、深圳市西湖企業(yè)發(fā)展公司、深圳市中南實業(yè)股份有限公司、深圳市水產(chǎn)公司、深圳市文華房地產(chǎn)公司。

　　對于員工與管理層成為間接控制人后的上市公司的發(fā)展，周董秘坦言，盡管此次改制表面上看是股權(quán)激勵，但是管理層的壓力非常大，雖然很有信心改善經(jīng)營業(yè)績，但是由于客觀困難依然存在，寄希望于通過改制，從而在短期內(nèi)提升公司業(yè)績是不現(xiàn)實的。當(dāng)然，從中長期來看，ESOP將對公司業(yè)績起拉動作用。