招商銀行(600036)日前推出的發行不超過100億元可轉債的再融資方案,引起了市場的普遍關注,同時也帶來了不小的爭議。

　　在上周五由招商銀行主承銷商中金公司和招行聯合召開的招商銀行2003年中期業績交流會上,以基金為代表的流通股股東對招商銀行的這個方案提出了強烈反對。

　　他們認為,該方案首先將損害流通股股東的利益。因為流通股股東都是以二級市場價格買入,而法人股股東在首發享受了巨大資產溢價之后,又將再次套取流通股東的利益。同時,本次轉債發行額只有6％左右向流通股股東配售,使流通股股東不能充分享受轉債一二級市場的差價。而可轉債在轉股以后,也勢必造成原有流通股東權益被嚴重稀釋。

　　其次,發行轉債會影響招商銀行的長遠發展,如果到期轉債不能轉股,將造成資本充足率不足,不利于招商銀行的穩健經營。招商銀行的市場形象也將受到很大影響。

　　另外,從推出時機看也不太恰當。因為目前正逢股票市場整體低迷,加上央行調整準備金率、華夏銀行發行上市,銀行股處于嚴重的短期利空之中。該方案推出后,招商銀行股票最近20個交易日市值損失超過70億元。

　　以基金為代表的流通股股東同時也提出了一些建議,如對該方案進行修改,降低再融資金額,取消向法人股股東配售并上市的條款,改為全額向流通股股東配售。還有基金提出,可發行次級金融債,或是定向增發新股等。

　　根據招行此前發布的公告,此次發行轉債所募集資金的50%左右用于支持優質企業的貸款項目,其余投資于國債或其它金融產品。在滿足中國銀監會有關規定的前提下,作為次級資本納入資本充足率計算。轉股后,所對應的資金將全部用于補充公司一級資本。轉股增加的資本金將用于撥付新設機構的營運資金、信息系統建設以及購建固定資產,其余部分參與公司的資金營運。

　　從招商銀行近日的股價表現看,不排除基金已開始用腳投票。面對以基金為代表的流通股股東的反對聲音,招商銀行如何進一步回應,投資者正拭目以待。中國證券報記者蔣柏