H股計劃終止,企業海外拓展放慢

　　“ATOH計劃”讓中興通訊陷入了一場危機。其實,這場危機對于公司和投資者乃至中國股市,都應當接受深刻教訓。首先,投資者無視一件于公司未來發展有益的事情而一味反對,實際與中國上市公司通病無視股東權益的作風有著密切關聯。這使得股東行為陷入情緒化,而中興通訊“ATOH計劃”從提出到擱淺恰恰反映了這樣的特點。其次,股東的情緒化實際也犯 了股票投資之大忌。當時,我們看到的所謂機構投資者,甚至一些著名的投資咨詢機構,似乎都在計算眼前利益,而闡述發行H股對公司基本面有大好處的人只有公司自己。這或許也從一個側面反映出中國的機構投資者的現實水準,他們不自覺地落了一回短線客的俗套。

　　中興通訊(000063)于8月12日公布了2003年中報,主營業務收入和凈利潤同比分別增長47．82％和45．36％。當日,中興通訊逆市上漲1．24％。

　　正當公司一路高歌之時,記者也了解到,其企業發行H股叫停、內部員工的期權安排因監管部門的介入而宣布“計劃到期后公司不再進行相同或類似的激勵計劃”、以及公司最大的一道坎總裁侯為貴的接班人問題,卻時時攪擾著它,成為企業未來的不確定因素。

　　H股計劃的隱痛

　　中興通訊為更有利地發展海外業務而制定的“ATOH計劃”卻屢受打擊。今年5月30日,公司被迫宣布放棄在港H股發行計劃,所稱原因是一級市場環境惡劣。其實,擱淺最終是因為沒有得到股東們的理解和支持。

　　一位內部人士說,當初若做通了機構投資者的工作,大家在共同認可公司做法的前提下,不拋股票,H股完全可以在即定價位上順利發行,公司和境內投資者可以實現雙贏。

　　由于沒能協調好公司長遠發展與股東現實利益之間的關系,最終出現大家所不愿看到的相反結局。這對公司確實是個教訓。

　　H股未能成功發行,對公司的未來發展影響較大,目前,公司海外拓展步伐已放緩。海外市場非常注重品牌和國際形象,成為一家符合國際規范的上市公司,顯然更有利提升公司形象,而且H股的募集資金不低于4．5億美元,可借此契機為公司建立起國際化的資本平臺,加快擴張速度。

　　有評論認為,這場延續了將近一年的H股風波,在一定程度上暴露出了公司高層管理層、投資者、媒體、公眾之間溝通不足的缺陷。

　　為了加強與投資者的溝通,公司已專門成立了投資部,該部門近期已接待了為數不少的機構投資人的來訪和調研,包括剛剛獲批的QFII幾家外資機構。也許受公司業績的吸引,也許是溝通有效,也許兼而有之,今年上半年普惠、南方穩健、天元三家基金對中興通訊大量增倉,到6月底共持有近2400萬股,占流通盤的9．5％,中興通訊重入機構法眼。

　　公司換帥是最大隱憂

　　公司最大的一道坎還是總裁侯為貴的接班人問題。年已62歲的侯為貴,已經過了法定退休年齡,接班人問題迫在眉睫。

　　根據公司章程,本屆任期至2004年2月結束。作為公司的創始人之一,侯為貴在公司中的地位和聲望極高。侯在員工眼里一般都是干得最多,壓力最大,但收入拿的卻不是最高的管理者。據說,他的工資水平是取幾個副總裁的平均工資值。

　　目前,中興通訊經營委員會中除侯為貴之外,其他4個高級副總裁都是20世紀60年代生人,年富力強,而且都在公司歷練了十幾年,他們與侯為貴一起負責公司最核心的管理決策。但缺少了侯為貴,核心的領導層會是什么局面,現在尚無從判斷。侯為貴說:“選擇的過程肯定會非常慎重。從目前情況看,風險也不是特別大。我相信我們接班人的工作會做得相對比較平穩,而且我們會有個過渡期,看他是不是真能適應,不行還可以按公司章程進行調整。”(財經時報趙冰) 財經時報