青海證券 吳剛

　　雖然有“社保基金即將入市，幾家外資的QFII獲準，保險資金直接入市也近了”等利好，但國內股市依然不振。倒是香港股市的H股在一個不著邊際的QDII傳聞下牛氣沖天。投資者不妨關注H股板塊中的江西銅業(600362)。H股：大摩持有3.17億股

　　繼野村證券和瑞士銀行成為首批QFII之后，花旗和摩根斯坦利(俗稱大摩)也相繼獲得QFII資格。據周二的《證券日報》文章《花旗托管行選定渣打》中稱：“摩根斯坦利董事總經理兼中國投資銀行部聯席主管吳長根說，能源、電力、電信是摩根看好的領域，而且對于國內上市而國外還沒有上市的企業也是摩根關注的。截止到5月23日，摩根士丹利還持有江西銅業H股3.17億，持有比率為11.91%，持股數量已經超過其全部流通A股數量(2.3億股)，成為公司主要大股東”。

　　有大摩撐腰，那么江西銅業H股表現如何呢？2002年10月11日在0.67港元見底后，構筑了明顯的上升通道上行，并在今年2月5日摸高到1.43港元，漲了1.13倍，很是漂亮；但在之后H股的調整中，它跌得也深，3月下旬低見0.91港元，勝利果實損失了2/3，因此在近期的H股突破上揚中，它的貢獻也很小，僅僅漲到1.32港元，還沒有突破年內高點。A股：兩基金持2000萬股

　　江西銅業的A股也有機構愛，只是出手不如大摩那么猛。據一季度基金投資組合顯示，國泰金鷹和基金漢興兩家分別持有953萬和1051萬股江西銅業A股；而國泰金鷹曾在江西銅業做過漂亮的波段行情：在去年的6·24行情里，中海發展是先鋒，江西銅業是輔將，國泰金鷹也參與了江西銅業的那波大行情，6月30日，持有500萬股；2002年三季度，6·24行情夭折，國泰金鷹審時度勢，又大幅減倉江西銅業(從十大股東中消失)，獲利了結；但去年四季度，它又把江西銅業撿了回來，年底持有302萬股，今年一季度則更猛，增持到953萬股。如何選擇：高增長與低收益

　　今年一季度，銅價出現回升，以倫敦金屬交易所及上海金屬交易所三月期銅月均收盤價格為例，銅價分別比上年同期上升大約6.4%和8.5%；同時黃金價格也持續上漲，加上江西銅業產量有兩位數的增長，故主營業務收入同比增長約30.4%，凈利潤同比勁增了173.1%；而且認為：如果二季度各產品銷售價格與一季度相比不出現大幅下跌，上半年凈利潤比上年同期增長幅度將可能超過50%。

　　若論相對數，它的確是高增長，但若論絕對數，它的業績卻實在是平平：去年業績僅0.06元/股，今年一季度業績也不過是0.034元/股。因此，投資者必須在高增長與低收益間做個選擇。所幸的是，江西銅業絕對價格并不高，僅5元多，近期走勢也還可以。