華泰證券

　　汽車零售業務迅猛發展

　　在汽車工業一派繁榮的景象下，公司從1998年以來進入汽車銷售領域，在全國率先采用分期付款方式進行的汽車銷售，曾被譽為無錫模式。公司運用2800萬元募集資金投資建造

的東方汽車城將達到年銷售汽車5000輛的市場容量。控股的東方汽車公司已成為地區性的汽車銷售中心。公司已建立了桑塔納、紅旗專賣店，神龍富康、海南馬自達、大眾捷達標準展廳，已發展了沃爾沃、金杯、寶馬等10余種品牌的代理權，其中8個品牌為無錫地區總經銷，4大品牌為一級代理，汽車經營已形成集銷售、維修、美容、保險、上牌、培訓、舊車置換與拍賣等較為完善的體系。

　　雖然大廈股份的賣車毛利率僅有2.7%，與整車生產的毛利率根本不能相比。但公司汽車銷售對公司的貢獻率卻在連年上升，已呈現出跳躍式發展態勢。2001年汽車銷售額已突破6億元，同比增長83%，2002年又繼續增長57%，2003年第一季度更猛，汽車銷售收入達2.5億元，比上年同期又增長71%。顯然“汽車銷售“已成為公司新的支柱經營領域。

　　公司積極投資新興領域

　　無錫商業大廈是以六個統一高標準建立的百業連鎖超市，已成為消費者認知度最高的連鎖超市之一。同時，公司2000年開設的東方百業網，依托并服務于公司主業，完善了有形店鋪和無形店鋪的組合業態，目前已成為江蘇省十大專業網站之一。

　　由于公司在上市后致力于整合優越資源，降低業務成本，擴大了商品經營的盈利空間；再加上合并了無錫市三鳳橋莊公司報表，餐飲的高毛利率帶動總的毛利率上升，促使公司2003年一季度主營業務平均毛利率為12%，比前一報告期增長26%。大廈股份的長遠目標是成為超越區域限制的現代物流商業的創新型企業。

　　從公司2002年年報看出：公司募集資金3.66億元，已投資3981元的東方汽車城、收購無錫三鳳橋肉莊股份等項目均已顯著見效；但由于建設大型物流配送中心及超市等屬于流通行業的新興經營業態，存在一定的投資及管理風險，因此募集資金項目中的“改擴建東方食品物流中心”、“東方配送生產基地”等還未動工，計劃投資1.9億元的“無錫東方物流配送中心及超市”項目也僅投資1783萬元，目前尚未使用的募集資金高達2.5億元。從上述募資項目投入緩慢也體現出公司謹慎的經營作風。不過，如果這些新項目的一旦建成，將為公司開發“第三方物流”，實現新的利潤增長點奠定基礎。