本報記者 秦煒

　　3月就有傳聞稱，西安民生��000564��5000萬國有股股權的轉讓金至少將花費海航上億的真金白銀。資料顯示，公司第一大股東西安市財政局持有西安民生5180.5萬股，占總股本的25.65%。而在此前不久，西安民生還發布了就有關媒體關于其股權重組及股權轉讓的報道澄清性公告，稱公司目前并未就有關股權轉讓及重組等事項同任何公司達成協議或意向，經

詢問公司第一大股東西安市財政局，也回復西安民生未就股權的轉讓做出任何決定。

　　昨天，西安民生公告因國家股的轉讓，股票臨時停牌。公告稱，公司第一大股東西安市財政局與海航集團有限公司將于2003年5月27日簽訂《國家股股權轉讓協議》及《股份托管協議》。當記者就股權轉讓一事采訪西安民生證券部的有關負責人時，他說，收購成功會對西安民生在管理理念及資本運做上產生影響，但是西安民生的主業估計不會變。

　　海航借民生西征。據西安民生2002年第三季度報告顯示，西安市國有資產管理局持有全部國家股5180.5158萬股，占總股本25.65%，比第二大股東西安民生勞動服務公司2.35%多出23個百分點，海南航空將斥巨資受讓5000萬國家股，躋身為絕對控股的第一大股東。

　　海南航空縱橫資本市場10余年，期間碩果累累。去年以來海航動作更是頻頻，先是旗下的美蘭機場(0357.H.K.)在香港上市。與此同時，海航在上海注冊成立了名為揚子江物流的航空貨運公司，將下屬海南航空、新華航空、長安航空和山西航空的貨運業務剝離交由揚子江物流公司經營。隨后，海南航空又宣布同海航集團進行資產置換。10月29日，海航旗下的幸運國際旅行社在北京成立。慣常資本運作的海南航空，憑借嫻熟的財技再作西北望，資本利箭指向了頗具“優勢”的西安民生。

　　業內分析人士對海航箭指民生作出解讀。他認為，其一海航有成本控制的考量，一般來說，企業效益越低迷，其收購的成本越低；其二，西安民生具備殼資源優勢。首先，它的股本結構特殊，國家股一股獨大(占總股本25.65%)，便于收購操作。其次，現行主業無價值，易于收購后置換。

　　“一種可能是海航把航空作為主業，酒店等輔助設施交由民生運作。”該人士分析說。這種猜想得到了《重組設想》中某些條款的印證：海航在其多元化鏈條中已有酒店、機場、旅行社等，惟獨缺失百貨。

　　另一種聲音是海航將會從航空專業角度，徹底占領西部市場，而絕無多元化的要求。另有分析人士說，對海航而言，西部航空市場很可能成為未來利潤增長點。西部的人力和地緣具有比較優勢，西安又擁有豐富的人才資源，未來中國的制造工廠將隨著沿海的成本激增，轉移到西部，這也許是海航看好西部市場的原因之一。

　　據西安民生2003年第一季度報告披露：2003年1-3月每股收益0.0108元，每股凈資產2.7395元，凈資產收益率0.3960%；凈利潤219萬元；較去年同期增加553.80%。根據公司經營狀況，預測年初至下一報告期期末的累計凈利潤與上年同期相比可能增長50%以上。西安民生目前沒有增發資格，要從資本市場融資難比登天。不過，無論海航還是民生，畢竟同屬服務業，其商業內核是相通的，雙方將在一定程度上達成雙贏。但海南航空通過此次并購引長安航空進入資本市場的意圖不是沒有。