從重組后連續兩年每股收益在0.4元以上到連續兩年每股虧損1元

　　上市公司"烏鴉變鳳凰"的故事恐怕已不勝枚舉,有不少連虧公司仰仗重組得以重見天日。然而,重組也非一組就靈,ST縱橫從重組后連續兩年每股收益在0.4元以上到連續兩年每股收益虧損1元。這巨大的落差不由讓人產生疑問,重組后造就的業績輝煌究竟可以維持多久?跌入巨虧深潭的ST縱橫將何去何從?

　　ST縱橫的董秘在接受記者電話采訪時的態度相當保守。他指出,公司目前主業經營仍不樂觀,特別是下屬投資企業的生產經營沒有太大好轉。在重組方面,有關領導也在與相關方進行接洽,只是目前尚無實質性進展,因此,上市公司仍存在退市風險。此外,他也透露,今年中期公司業績將仍是虧損,不過與去年同期相比將可能減虧。

　　"四大注入"未能兌現

　　ST縱橫,也就是當時的南通機床,在1994年上市時就已呈現強弩之末之勢,1994年、1995年分別以0.045元和0.053元的每股收益苦撐了兩年之后,終于在1996年每股虧損0.38元。在接下來的兩年中,無奈地陷入到中期虧損、期末微盈的怪圈之中。

　　江蘇技術于1998年6月開始了對縱橫國際的拯救之旅。據當時參與重組的人士說,江蘇技術當時開出的重組條件并不是最優越的,但最終江蘇技術擊退其他競爭對手入主縱橫國際,公司及當地政府看重的是江蘇技術提出的"四大注入",即注入項目、注入機制、注入銷售網絡、注入優質資產。有分析人士認為,這"四大注入"由于不改變主營業務,使南通機床原有的員工就業有了保障,因而被推舉為"通機模式"。

　　當時被列為"四大注入"之首的注入草地機械項目,面對美國68億美元的巨大市場,的確前景可期。然而,由于縱橫國際剛剛開發草地機械,產品系列不全、獲得的市場準入證包括進入歐盟市場的許可證等不全；加之美國經濟滑坡,草地機械沒能發揮其應有的效益,在2001年更是全軍覆沒,出口量為零。而與此同時,維持4000名原有員工就業保障問題成了縱橫國際發展的絆腳石,面對如此巨大的勞動力包袱,想象中的"通機模式"這一新型機制難以在實踐中發揮作用。

　　股票投資苦撐門面

　　ST縱橫重組效率低下已是不爭的事實,而該公司在重組后造就一時的業績輝煌幾乎全部依賴于股票投資,該公司重組以來真正由草地機械和機床這兩大主營帶來的利潤一直不多,投資收益占了大頭。

　　有關資料顯示,縱橫國際依靠當時機構投資者可以參與配售新股的政策優勢,獲配波導股份的新股,這部分股份后來實際上成了縱橫國際調控利潤的一大王牌,在2001年的中期業績中大顯身手,當期在縱橫國際7177萬元的凈利潤中,股票轉讓收益就有3924萬元,占54.7%,保住了縱橫國際績優的形象。

　　此外,該公司還直接將募集資金用于委托理財。該公司于2000年5月份增發新股募集了6.94億元的資金,公司稱,2000年增發新股的募集資金已經累計投入技術開發項目約3.67億元。但當時擔任審計的會計師行天健信德對此表示,縱橫國際在募集資金到位后,大部分被公司第一大股東------江蘇技術進出口公司劃至其原子公司用于委托理財和證券買賣交易等活動。

　　擠干水分希望尚存

　　從該公司的財務指標來看,ST縱橫從2001年出現較大虧損,也是首次虧損,不過,年終每股凈資產賬面值尚有2.57元。2002年經營狀況繼續惡化,前三季度實現每股收益-0.27元,每股凈資產雖有下降,但依舊保持2.15元的較高水平。但是,去年最后一個季度,該公司竟虧掉32560萬元,攤薄每股虧掉1.36元,令人難以置信。

　　有專業人士分析,在該公司今年年報會計報表附注47/8.D中顯示:其對與宏圖高科公司的互保協議及反擔保書的合法有效性尚持有異議,正在積極應訴。"為有利于資產重組的順利進行,考慮到可能產生的或有損失,公司第四屆董事會2003年第一次會議決議批準計提5000萬元的特別壞賬準備"。然而按照有關規定,只有當與宏圖高科公司的互保協議及反擔保書這一或有事項相關的義務"很可能"發生時,才能確認"預計負債",而且也并非ST縱橫所稱的"計提特別壞賬準備"。因此,該公司去年對這筆可以不必計提的"壞帳"進行了大比例計提,這其中很有一點一次虧個夠的意味。

　　而從經營角度來看,該公司主營業務收入比上一年度增加15.54%。這說明該公司雖然巨虧,但是收入方面有所增加。而且其現金流量凈額盡管仍為負,但是負數減少91.07%,顯示公司經營上有轉好的趨勢。同時募集資金的使用上仍較為正常,余額仍有近3億元,這有望對公司未來發展產生正面影響。

　　應當看到,ST縱橫上次重組的失誤就是在于將一個還不成熟、處在市場開拓期的產品當成一個好項目注入到一個急需現時效益的虧損公司中。而此次,其仍需依靠重組擺脫巨虧的尷尬,只是這次,所剩時間不多。公司方面也坦陳,"要徹底扭轉公司的虧損局面,只有通過資產重組",并表示"董事會正在前期工作的基礎上加快節奏,盡快實現重組目標"。但愿,2002年對歷史包袱的徹底清理將有可能成為其后續重組的起點。

　　(記者徐霄)