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今年6月份恢復(fù)上市的ST英特又開始賣起了資產(chǎn)。
ST英特這次賣的是公司持有的49%的浙江英特藥業(yè)有限責(zé)任公司的股權(quán)。從帳面上看,這是一筆合算的交易。ST英特將從本次轉(zhuǎn)讓中獲得收入9148.3萬元,扣除股權(quán)投資成本及相關(guān)費(fèi)用后,預(yù)計(jì)可獲得轉(zhuǎn)讓收益740萬元,這是ST英特今年1至9月實(shí)現(xiàn)的凈利潤的8倍。
當(dāng)年的扭虧功臣
事實(shí)上,這已經(jīng)不是英特藥業(yè)第一次在ST英特的業(yè)績中擔(dān)任主角了。
2001年年底,ST英特通過資產(chǎn)置換從第一大股東浙江華龍實(shí)業(yè)發(fā)展總公司手中取得了英特藥業(yè)99%的股權(quán)。到2002年度,英特藥業(yè)已經(jīng)成為ST英特主營業(yè)務(wù)收入及利潤的主要來源。2002年上半年ST英特的凈利潤為60.72萬元,扣除從英特藥業(yè)獲得的投資收益462.07萬元后,ST英特的凈利潤為-401.35萬元。可以說,沒有英特藥業(yè)的支撐,ST英特的扭虧和恢復(fù)上市幾乎是不可能的。
不到一年的時(shí)間,當(dāng)初置入的股權(quán)資產(chǎn)又要急著尋找買家。不同的是,上一次的置入英特藥業(yè)股權(quán)還只是為了拯救ST英特的上市資格,而這次出售英特藥業(yè)股權(quán)已經(jīng)不僅僅是要拯救ST英特,更是為了要拯救英特藥業(yè)自己。
資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理
置入英特藥業(yè)的股權(quán)雖然解了ST英特的燃眉之急,但這種帳面上的重組并沒有改變公司在經(jīng)營上存在的根本問題。急功近利的藥方種下的是ST英特"重組后遺癥"的病根。而英特藥業(yè)股權(quán)再次被轉(zhuǎn)讓的命運(yùn),也似乎在重組成功的那一刻就已注定。
正如ST英特在公告中所言,由于前幾年的重大虧損,ST英特資產(chǎn)置換后的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)仍不合理,母公司除來自子公司的投資收益外,基本無其他經(jīng)營性收入。根據(jù)其第三季度報(bào)告,ST英特今年1至9月的凈利潤只有91.22萬元,每股收益僅為0.008元。同時(shí),ST英特短期負(fù)債高達(dá)一億多元,加之銀行不愿向公司提供展期或新增貸款,企業(yè)短期還債壓力已經(jīng)十分突出。
當(dāng)初拯救ST英特的英特藥業(yè)今天也反而為ST英特所累。ST英特目前不但不能提供英特藥業(yè)所需的資金,而且還占用了英特藥業(yè)資金達(dá)9772萬元,這種狀況已經(jīng)極大制約和影響了英特藥業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展。此次英特藥業(yè)股權(quán)出售所得中的5000萬元將用于歸還ST英特對英特藥業(yè)的欠款。出賣子公司股權(quán)來償還對子公司欠款,ST英特在財(cái)務(wù)上的窘迫可見一斑。
于是,出于對ST英特和英特藥業(yè)未來的兩方面考慮,出售英特藥業(yè)的股權(quán)顯得順理成章。
前景尚不明朗
目前為止,衡量ST英特在此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓中的得失仍然是一件困難的事情。盡管資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓公告一再強(qiáng)調(diào)股權(quán)轉(zhuǎn)讓對解決公司短期財(cái)務(wù)困難的積極意義,但是740萬元的轉(zhuǎn)讓收益畢竟只是一次性收入,對于上市公司而言,更為重要的是持續(xù)經(jīng)營能力。
以英特藥業(yè)每年能夠?qū)崿F(xiàn)600萬元凈利潤來計(jì)算(英特藥業(yè)2001年和2000年的凈利潤分別達(dá)到594萬元和650萬元),此次轉(zhuǎn)讓后ST英特在英特藥業(yè)中的股權(quán)比例由99%降至50%,公司將失去的是每年300萬元左右的投資收益。
現(xiàn)在,ST英特的經(jīng)營仍然在醫(yī)藥、紡織和房地產(chǎn)之間游移,經(jīng)營性收入來源的問題依然懸而未決。在這樣的情況下,ST英特已經(jīng)在資產(chǎn)出售公告中表示其無法預(yù)測2003年的盈利情況。不過,2003年的ST英特至少還擁有英特藥業(yè)50%的股權(quán)。但是,2004年、2005年呢……
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