|
精倫電子招股說明書中高達200萬的會計師費用、60%以上的毛利率、25%左右的應收賬款，遭到市場分析師和同行的質疑，甚至有人懷疑精倫電子是又一個“銀廣夏”
本報記者徐鋒 實習記者黃厚珍
作為新股配售政策實施后的第一家上市公司，精倫電子股份有限公司具有一系列獨特
性題材，具有多項“第一”，令投資者刮目相看，在股市低迷的背景中成為一個亮點。但與此同時，自精倫電子招股說明書公布以來就不斷有業界人士對其真實性提出質疑，甚至有人懷疑精倫電子是又一個“銀廣夏”。近日，記者對此展開了多方面的調查。
武漢精倫電子股份有限公司，位于武漢高新技術開發區廟山小區，是一家民營企業，取名“精倫”，據說有兩個含義：一是對待工作和事業要精益求精；二是創造的產品要精美絕倫。
精倫電子從1994年底籌資300萬元建立，到2000年公司產值已超過3億元大關。在短短三四年時間里占據了公用電話計費器60%的市場份額，兩年內占據了IC卡電話機30%的市場份額，創造了公用通信終端市場的神話。
記者了解到，精倫電子股份有限公司是第一家專家從事多業務公用通信終端的上市公司，也是公用通信設備制造領域中多項實用技術運用的開先河者。在1999年4月，精倫電子被國家科技部確定為“國家級火炬計劃重點高新技術企業”。
一方面，精倫電子是實施的新股配售政策后第一家上市公司。以前的配售政策中滬市上市公司只能由滬市投資者進行配售，而本次精倫電子的發行，兩市的投資者均可以各自持股市值進行配售更是開創了先河；另一方面，精倫電子也是第一家進行全額配售的上市公司。
精倫電子招股說明書的真實性遭到市場分析師和同行的質疑，具體而言，一是高達200萬的會計師費用；二是高達60%以上的毛利率；三是25%左右的應收賬款。
記者帶著這些問題采訪了精倫電子股份有限公司的主要負責人。該公司的執行董事兼董事會秘書金家明一開始便表示：“我們只想用事實說話”。他強調說，“因為作假會損害公司的長遠利益，更不符合公司的一貫理念。其實即便從邏輯上分析也很容易判斷，第一，精倫沒必要做假，因為做假是有風險的，我們首先考慮的是通過證監會的審核，如果造假就沒有資格發行股票，更談不上市。第二，也沒有可能做假，因為去年是中國監管年，打假最嚴厲，審查是非常嚴格的。”
金家明說，精倫電子確實在證監會受到嚴格審核，毛利率高也是證監會十分關注的方面，但審核過程本身還是很順利的。公司去年6月通過輔導驗收，7月初把材料送到證監會，12月30日即通過證券發行審核委員會的審核，今年5月29日正式發行股票。從材料送到證監會到股票正式發行，這期間總共也不過11個月。
針對外界對高達200萬的會計師費用的猜疑，金家明解釋，這主要是因為精倫電子先后經過了兩家會計師事務所的審計(一般發情況是一家)，它們是湖北眾環會計事務所和浙江天健會計師事務所，其中前者是精倫電子聘請的常規會計師事務所，后者是應證監會要求進行同業復核。至于應收款是個動態的數據，不同的審計時點應收款的數量是不同，公司的回款高峰期在下半年，年底審計時應收款比平時一定會少的多。
據了解，精倫電子與廣州郵電通訊器材、成都國騰通訊集團同屬一于該行業的前三位，它們的共同客戶是中國電信及其各地方公司。后兩家公司的毛利率在30%至40%之間。與這相比，精倫電子高達60%以上的毛利率的確差距很大。這是什么原因呢?
精倫電子股份有限公司總裁張學陽在接受記者采訪時解釋說，精倫電子的毛利潤雖高，但其純利潤并不高，因為還有昂貴的售后服務成本和前期開發成本。他認為擁有核心技術是精倫電子降低成本的關鍵，因為技術和零部件進口非常貴，擁有自主開發的產品才能降低公司成本。他告訴記者，精倫電子投入了4000多萬元資金用于技術研究和開發，總部就擁有一支200人組成的研發隊伍，在美國設有專門的技術合作機構。
執行董事金家明介紹，精倫電子的利潤來源于公用電話計費器和卡式公用電話機，其中后者的銷售收入占90%以上，其利潤所占比例還要高。金家明詳細分析了毛利率高的主要原因：首先是生產成本低。IC卡電話及其集中管理系統其產品價值主要體現于技術及服務，其直接材料、人工及制造費用等生產成本占產品價值的比重相對較低，而不計入產品生產成本的研發費用、銷售費用及售后服務費用等期間費占產品價值的比重相對較高。由此，精倫電子產品的毛利率較一般工業產品毛利率高。其次，核心技術能力。是否擁有該產品自主的核心技術，對該產品的利潤率高低有決定性的影響。許多IC卡話機的生產廠家的核心技術是從國外引進的，往往受制于人，嚴重影響其產品的利潤率。而精倫電子投入大量資金開發出自主的核心技術，避免了從國外引進技術的昂貴成本。第三，生產組織方式的專業化程度。精倫電子利用電子行業專業分工程度高的特點，將大量的標準元器件采用定單生產的方式向外采購，簡化生產工序，控制固定資產投資，降低折舊費用，減少生產組織管理費用，大大降低了產品的固定成本。第四，產品批量。批量生產的規模將影響材料采購價值的談判能力，以及單位產品材料運輸、倉儲費用等，決定產品的變動成本。精倫電子大批量使其采購成本要比同行業低，部分可低出30%之多。金家明表示，如果業內同行在上述幾個方面都做得比較好的話，是能夠達到比較高的利潤水平的。
| 
