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-本報實習記者黃利明北京報道
首旅股份斥巨資收購南山旅游的消息無疑已經成為“十一黃金周”前的一大亮點。
9月12日，首旅股份(600258)發布公告稱，擬自籌資金受讓海南南山旅游發展有限公司持有海南南山文化旅游開發有限公司74%的股權，交易金額約為3.3億元。
為何收購南山
首旅股份是國內比較大的一家綜合性旅游集團，經營業務涉及旅行社、酒店、會展、高科技投資。
“但由于首旅股份屬于旅游局下屬企業，自上市后國內旅游業一直處于一種無序競爭的市場環境，加上首旅股份以飯店為主的經營模式，因此，首旅股份的經營情況一直不盡如人意。”新動力工作室高級研究員張浩向記者介紹。
對此，首旅股份董秘王志強也表示，“首旅股份在‘吃、住、行’三方面有比較大的優勢，但在‘游、購、娛’這幾方面比較薄弱。”
“而公司早在去年開始就想著要完善產業鏈，南山文化旅游是一個資源性的旅游公司，剛好和公司的發展意向不謀而合，因此公司決定入主南山。”王志強告訴記者。
“公司的最終發展目標是要做一個‘大旅游’的戰略構想。”他說。
但業內人士卻表示，“從首旅股份最近的財務狀況來看，它的收益基本上來自于旅游服務業務，酒店業雖然有上升跡象，但由于過度競爭和大量的重復建設，首旅股份的酒店業還是利潤微薄，就是酒店類的上市公司從經營的各項指標來看還達不到旅游上市公司的整體水平；而資源類上市公司，業績卻是一枝獨秀，這也在很大程度上刺激了首旅股份向外拓展。”
3.3億對于首旅股份來說是最大的一筆對外投資，如此多的資金，首旅股份從何而來？對此，王志強表示，“公司有一部分自有資金，如果不夠的話，公司也會考慮配一點股。”
而國泰君安的高廣新則認為：“現在在整個旅游板塊業績相對不景氣的情況下，要進行融資是相對比較困難的。這主要還是看股東們的意見了。”南山能給首旅帶來什么
從現在看來是一邊倒的態勢，對首旅頗具益處。
南山文化旅游公司經營的旅游資源為南山佛教文化苑的一部分，隸屬海南三亞南山文化旅游區。南山文化旅游區是一個集人文景觀和自然景觀于一體的超大型文化和生態旅游園區。該區規劃面積50平方公里，其中海域面積十多平方公里，由美國紐約國際城市設計公司統籌規劃，總體投資規模約為70億人民幣。
“因此，從資產角度分析，南山公司的質量是比較高的。現在，經評估資產總額約為5.54億元，負債總額1.68億元，資產負債率為30.44%。同時，南山公司目前的經營狀況也不錯，目前年客流量約170萬人次，門票價格為50元，加上住宿、餐飲等收入，平均每人有100元左右的消費。景區經營企業利潤率一般在30%以上，南山公司為外商投資企業，按規定執行24%的所得稅率，則其凈利潤估計約為23%。依此測算，南山公司每年可為首旅股份帶來凈利3000萬元，相當于2001年首旅股份凈利的39%，凈資產收益率約為10%。從顯示的情況來看，首旅借助南山起飛的可能性很大。”國泰君安分析師高廣新向記者分析。
從行業整合來看，此次收購對首旅股份有著比較大的意義，首旅通過大手筆向具有穩定高收益特征的旅游資源經營業務的拓展，延伸他們的旅游產業鏈條，以實現旅游業務的縱向一體化。同時，他們也在努力扭轉主業贏利能力的下滑趨勢，并快速提高自己的收益水平。這一次，首旅股份可算是跨出了突破地方行政壁壘、跨地域擴張的第一步，也很聰明地把經營風險進行了有效分散。
但新動力工作室的張浩卻謹慎地說道：“任何商業行為都有風險，首旅也不可能就打開口袋等著裝錢了，這還要看它后期經營得怎么樣，畢竟它用的是上億的資本，不能預期回收那也是麻煩事。同時，這其中如果經營不善，不能提供個性化的服務，也不能保證客流的穩定增加。”
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