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海通證券/石建民
2002年上半年，浦發銀行600000主營業務收入41.16億元，同比增長27.26%，實現凈利潤5.41億元，比上年同期增長1.22%。截至6月底，總資產達2090億元，比年初增加了20.3%；本外幣貸款余額1324億元，比年初增長了36.26%；各項存款余額1759億元，比年初增長了18.67%。業務規模和經營業績保持穩步增長。
從結構來看，2002年公司利潤保持穩定的原因在于以下幾方面因素：
其一：公司業務規模增長，尤其是貸款增長36%，使得利息收入比例在年初降息的條件下仍上升4個百分點。
其二：公司上半年債券投資收益基本保持和主營收入同步穩定增長，投資收益占主營收入比例基本未變；
其三：營業支出控制較好。
公司在業績穩定增長同時，資產質量和資產負債結構保持良好。根據五級分類標準，不良貸款總額80.2億元，不良貸款率6.06%，不良貸款比率下降2.58個百分點。公司計提呆賬準備金42.86億元，呆賬覆蓋率較高，呆賬準備／不良貸款達53%。
資產結構方面，和2001年末相比，非盈利資產比例明顯下降，各項資產除了短期和長期投資比例下降，都有所增長，其中貼現比例增長幅度最大。主要貸款加權平均利率5.48%，低于上年同期6.1%。公司的貸款集中度有所下降。單一最大客戶貸款比例下降，但最大十家客戶貸款比例仍超出監控指標。
負債業務結構方面，短期存款、同業借款比例有所提高，而長期負債比例下降較多。主要存款加權平均利率為1.38%，比上年同期2.11%有所下降，因為公司的同業貸款成本相對較低，同時儲蓄存款平均利率同比降幅較大。但要看到資金成本的下降主要因為長期負債比例降低，不利于公司資金來源保持穩定。
同2001年中期相比，浦發銀行杠桿比率(總資產÷股東權益)的較大增長，是每股收益和凈資產收益率保持增長的主要原因。而總資產收益率卻下降較為明顯。
從前面利潤結構分析可知，公司資產利用率下降一方面在于公司資產擴張較快，而收入則因為利率下調、競爭加劇未能同步增加。由于公司上市以來一直沒有后續融資，隨著資產規模逐年穩步增長，資本充足率逐步下降，估計在接近警戒線水平之前，今后規模擴張的速度會略有下降。同時由于公司資金成本下降，費用控制較好，公司未來業績增長將保持穩定。
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