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主持人：姚振山
嘉賓：張欣國泰君安證券研究員
董建華西南證券研究員
主持人：關(guān)注股市冷暖，探求投資之道。歡迎收看《今日證券》！已公布半年報(bào)顯示，機(jī)械和汽車兩大制造業(yè)板塊整體表現(xiàn)比較突出。關(guān)于上半年機(jī)械行業(yè)和汽車行業(yè)半年報(bào)的表現(xiàn)情況，今天來到演播室的兩位嘉賓，一位是國泰君安的張欣先生，你好！另外一位是西南證券的董建華先生，你好！
主持人：根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局提供的數(shù)據(jù)，迄今為止在我國的國內(nèi)生產(chǎn)總值里面，制造業(yè)增加值的比重超過了40%，制造業(yè)為我國提供財(cái)政收入占到了50%，而制造業(yè)的出口額更是占出口總額的80%以上，很顯然在我國經(jīng)濟(jì)中起脊梁作用的還是制造業(yè)。那么在今年半年度報(bào)告中反映，制造業(yè)中的機(jī)械和汽車行業(yè)業(yè)績增長不俗。對于制造業(yè)現(xiàn)在的一種表現(xiàn)兩位怎么看？
張欣：中國目前還是一個(gè)發(fā)展中國家，它的基礎(chǔ)相對來說比較溥弱，從國際企業(yè)的發(fā)展情況來看，制造業(yè)作為一個(gè)歷程它是不可避免的，而汽車業(yè)它的產(chǎn)業(yè)上下關(guān)系相對大，它的發(fā)展對于拉動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)增長作用相當(dāng)明顯，所以制造業(yè)的增長是一個(gè)順理成章的事情。
主持人：董先生你怎么看這個(gè)問題？
董建華：我感覺，我們國家發(fā)展這個(gè)制造業(yè)應(yīng)該有一定的優(yōu)勢，首先我們國家的制造業(yè)有一個(gè)比較好的基礎(chǔ)，再一個(gè)在入世以后，我們國家的勞動(dòng)力成本比較低，再一個(gè)我們國家的市場潛力比較大。我覺得這幾點(diǎn)可以保證我們國家將來入世以后，在制造業(yè)具有一定的優(yōu)勢。
主持人：這個(gè)比較優(yōu)勢，保證我國的制造業(yè)在國際市場上也有比較強(qiáng)的競爭力？
董建華：對。
主持人：對于制造業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，本欄目記者還采訪了著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家樊綱教授。
中國改革基金會(huì)國民經(jīng)濟(jì)研究所所長樊綱
“從現(xiàn)在開始到今后二三十年以至四五十年，制造業(yè)仍然是中國競爭力的主要基礎(chǔ)。可能在最初階段，中國制造業(yè)主要是作為低端制造業(yè)，逐步逐步，我想中國(制造業(yè))會(huì)向高端發(fā)展，更多的技術(shù)成份包含進(jìn)來，我們自己會(huì)有更多的自主產(chǎn)權(quán)，隨著中國資本的積累，資本密集的制造業(yè)也會(huì)成為我們的競爭優(yōu)勢，最近大家也在談?wù)撌澜绻S這件事情，有人說我們不做世界工廠我們要做科技大國。你做了科技大國仍然可以做世界工廠，如果我們做好的話，都是可能有競爭力的，都是能賺錢，不僅在國內(nèi)賺錢，而且能在世界賺錢，所以從這個(gè)意義上來講，我覺得從投資者角度，從一個(gè)國家的發(fā)展戰(zhàn)略角度，從企業(yè)的角度，對中國制造業(yè)的發(fā)展，要有一個(gè)長期的眼光。”
主持人：從樊綱教授的談話中我們可以看到，現(xiàn)在和未來制造業(yè)在我們國民經(jīng)濟(jì)中的重要作用是無法替代，而我們今天要和投資者談?wù)摰闹攸c(diǎn)是，在我國制造業(yè)中地位比較重要的工程機(jī)械和汽車制造兩個(gè)行業(yè)，因?yàn)樵诮衲臧肽陥?bào)里反映，這兩個(gè)行業(yè)的業(yè)績增長不俗。兩位能不能結(jié)合一下半年報(bào)的情況對這兩個(gè)行業(yè)情況作一個(gè)介紹？
董建華：現(xiàn)在有一種數(shù)據(jù)從工程機(jī)械這些上市公司的角度來講的話，上半年上市公司平均的主營收入為2.3億元，同比增長了17.3%，凈利潤是1200萬元，同比增長了31%點(diǎn)多，所以從這個(gè)數(shù)據(jù)來看的話，工程機(jī)械上市公司上半年業(yè)績增長非常好。
主持人：對于投資者來說，在前幾年總覺得制造業(yè)是一個(gè)傳統(tǒng)的行業(yè)，業(yè)績不會(huì)有太好的表現(xiàn)，今年上半年大幅的增長，使他們覺得到非常驚訝，這里面原因主要有哪些？
董建華：業(yè)績增長其實(shí)主要原因來自于需求的拉動(dòng)，業(yè)績增長從銷售量來看的話，上市公司里面裝載機(jī)為主的上市公司的銷量大幅度上升，從行業(yè)整體情況來看，裝載機(jī)的銷售上半年增長了60%，所以看這種銷量增長其實(shí)來自于這種需求，特別是這種以土木工程建設(shè)，還有房地產(chǎn)開發(fā)為主的這種需求拉動(dòng)，對這些上市公司業(yè)績增長起了很大作用。
主持人：對于汽車行業(yè)今年半年報(bào)反映的情況是怎么樣的？
張欣：到目前為止，汽車一共有35家上市公司，其中有19家整車，16家零部件公布中期預(yù)告，從主營利潤來講平均大概是8.62億，同比增長大概超過24%，但是由于降價(jià)因素，以及包括成本的增加使得它這個(gè)凈利潤最后平均下來，每家公司4315萬，而同比下降達(dá)到了將近22%，另外由于股本的擴(kuò)張，所以最后每股收益只有0.08元，同比下降29%。
主持人：從收入的情況來看，汽車行業(yè)和機(jī)械制造行業(yè)這兩個(gè)行業(yè)都在同比出現(xiàn)了比較好的增長，是不是意味著我們對于他們的投資價(jià)值要重新來審視？
董建華：我認(rèn)為是這樣的，特別是現(xiàn)在這種入世環(huán)境下，這種工程機(jī)械類的上市公司它現(xiàn)在特別是在中低檔產(chǎn)品上，它有一定的國際競爭力，這種公司在將來，特別是十五期間的發(fā)展過程當(dāng)中，在與國際競爭對手競爭的時(shí)候，它能夠創(chuàng)造價(jià)值。對投資者來講，投資者應(yīng)該重新認(rèn)識。
主持人：它們增長的原因是什么？
張欣：業(yè)績增長的原因其實(shí)主要是在需求拉動(dòng)，從這個(gè)角度來講，我們國家的工程機(jī)械現(xiàn)在主要是用在一些土木建設(shè)工程上，還有房地產(chǎn)開發(fā)，城市建設(shè)這種工程設(shè)備上，我們國家在十五期間，由于這種積極財(cái)政政策實(shí)施，對固定資產(chǎn)投資加重的比重比較大，對需求拉動(dòng)比較大。
主持人：政府的支持力度很大？
張欣：對。
主持人：那么汽車行業(yè)上半年收入增長的主要原因有哪些？
張欣：主要原因就是我們這些汽車類的上市公司他們在年初的時(shí)候能主動(dòng)采取這種降價(jià)的措施，所以使得這個(gè)銷售量有了一個(gè)很大幅度的增長，從國家有關(guān)統(tǒng)計(jì)來講，同比大概有超過20%以上的增長，而且還在逐月穩(wěn)步的上升。
主持人：你剛才談到它的收入在增長，但是凈利潤和每股收益在下降，這里面又是什么原因造成的？
張欣：這個(gè)就要這樣看，凈利潤它是由主營業(yè)務(wù)利潤，加上上交費(fèi)用，還要加上投資收益和補(bǔ)貼收入，另外還有營業(yè)外凈收入這幾個(gè)部分來組成的，從上半年情況來看，主營業(yè)務(wù)利潤這一塊由于我們這些企業(yè)都采取了一個(gè)降低幅度，同比下降了6%，這個(gè)幅度應(yīng)該是不大，但是三項(xiàng)費(fèi)用，特別是管理費(fèi)用和營業(yè)費(fèi)用同比增長了36%，另外投資收益，因?yàn)槲覀兒芏嗌鲜泄舅耐顿Y主要是比如股票，這種投資并不是以實(shí)業(yè)投資為主。由于從去年下半年開始，行情不好，投資收益同比下降了45%，這個(gè)最終導(dǎo)致了企業(yè)的業(yè)績或者凈利潤收益下降，跟收入不同步。
主持人：所以這點(diǎn)來看的話，對于投資者來說他又比較難把握，一方面汽車行業(yè)的收入在大幅增長，一方面凈利潤又在下降，對于它的投資價(jià)值我們怎么來判斷？
張欣：對于這個(gè)問題投資者要有一個(gè)比較客觀的一個(gè)分析，就是說由于去年2001年中期的時(shí)候我們汽車零部件從已經(jīng)公布中報(bào)的這個(gè)公司來講，只有2家是虧損的，但是到了2002年中期由于去年年底這種慣性效用，今年中期的時(shí)候虧損的6家，造成同比下降，因?yàn)樗侵衅趯χ衅诒容^有一個(gè)下降。
主持人：我想不管利潤怎么下降，但是它收入的增長還是一個(gè)共性的，而且剛才兩位也談到都是受到國家政府的這種支持，董先生我想對于工程機(jī)械行業(yè)來講，它現(xiàn)在的這種增長是一個(gè)復(fù)蘇的增長，還是說已經(jīng)增長到了一個(gè)相對的高位？
董建華：工程機(jī)械這種行業(yè)它有一個(gè)特點(diǎn)，就是周期性的特點(diǎn)，跟國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展基本上是同步的周期，91~93年有一個(gè)高峰期，94~99年這是一個(gè)相對低谷的階段，2000年到現(xiàn)在又是一個(gè)比較繁榮的一個(gè)階段，所以它是一個(gè)周期性的。
主持人：這個(gè)所謂的周期性的行業(yè)，比如它現(xiàn)在處在繁榮的階段，我們說判斷它是逐漸繁榮還是說它逐漸調(diào)頭向下了？
董建華：從這個(gè)行業(yè)發(fā)展本身對這種積極的財(cái)政政策依賴是比較大的，特別是對固定資產(chǎn)投資的依賴度比較大，由于十五期間我們國家已經(jīng)基本上實(shí)施了這個(gè)積極財(cái)政政策，這個(gè)力度不會(huì)減弱太多。所以我感覺就是從十五期間來講，這個(gè)工程機(jī)械還是應(yīng)該穩(wěn)定發(fā)展。
主持人：就是一個(gè)穩(wěn)定的向前發(fā)展？
董建華：對。
主持人：那么汽車行業(yè)你剛才說，受到一個(gè)政策的支持比較大。但同時(shí)我們也看到這個(gè)經(jīng)濟(jì)型轎車、中檔型轎車好像現(xiàn)在特別在今年上半年大量進(jìn)入到老百姓的家里面，那么它這個(gè)行業(yè)未來長期的發(fā)展你怎么看？
張欣：從近幾年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來講，汽車工業(yè)的發(fā)展，整車它的發(fā)展速度基本上是國民經(jīng)濟(jì)GDP發(fā)展速度的一倍以上。從國家的政策來講，它跟剛才的那個(gè)工程機(jī)械不太一樣，國家在汽車工業(yè)里面發(fā)展的一個(gè)政策是鼓勵(lì)，就是擴(kuò)大內(nèi)需的政策，鼓勵(lì)轎車進(jìn)家庭，包括發(fā)展城市公交等，這個(gè)都促進(jìn)了整個(gè)汽車行業(yè)的發(fā)展，另外加上公路改善，高速公路的發(fā)展使得汽車都有一個(gè)很穩(wěn)定的高速發(fā)展。
主持人：對于這個(gè)汽車行業(yè)，比如我們再把它細(xì)分，轎車、客車、一些載重車，你覺得哪一個(gè)產(chǎn)品發(fā)展類型，它的發(fā)展速度會(huì)更快一些？
張欣：從我們國家近幾年來講，客車、載重汽車特別是重型載重汽車和轎車一直是拉動(dòng)我們汽車工業(yè)發(fā)展的三駕馬車，隨著加入WTO以后，配額的逐年增加。直至到2010年要取消，應(yīng)該講轎車是受到?jīng)_擊應(yīng)該是更大一些，因?yàn)榻衲贽I車之所以好，主要是國家在非關(guān)稅調(diào)控上采取了一些比如說限制整車許可證的發(fā)放，等等這些使得整個(gè)整車特別是轎車沒有受到太大的沖擊。今后來講相對附加值較高的像大型客車、重型載重車它的發(fā)展應(yīng)該要更快一些。
主持人：我想對于這兩個(gè)行業(yè)來講，畢竟它在半年度報(bào)告已經(jīng)表現(xiàn)出非常好的增長勢頭，是一個(gè)可喜的局面，但是很多投資者最為關(guān)心的就是下半年他們會(huì)怎么樣？簡單來看工程機(jī)械行業(yè)你怎么來看？
董建華：這個(gè)行業(yè)一般來講上半年增長速度會(huì)多一些，下半年可能會(huì)略微下降一點(diǎn)，整體速度要比去年要好，是這樣一個(gè)情況。
主持人：汽車這個(gè)行業(yè)呢？
張欣：從汽車角度來講，由于像去年虧損比較大的，天津汽車、金杯汽車，如果說今年還虧損的話，就面臨ST的處理，從企業(yè)本身來講，有一個(gè)要扭虧的動(dòng)力，應(yīng)該講我們預(yù)計(jì)今年下半年的業(yè)績應(yīng)該要好于去年同期，或者能夠繼續(xù)保持增長這么一個(gè)快速增長勢頭。
主持人：這兩個(gè)行業(yè)在今年下半年還會(huì)保持一個(gè)相對比較穩(wěn)定的一個(gè)增長，對于市場上的投資者來說會(huì)不會(huì)帶來比較好的機(jī)會(huì)？
張欣：應(yīng)該有的，汽車本身來說，就是產(chǎn)品比較多，從重組的角度講，國家對汽車工業(yè)整車本身有一個(gè)重組的要求，包括像前段時(shí)間發(fā)生的6月14日有一個(gè)天津汽車和一汽重組，包括去年上海汽車和505汽車的重組。
主持人：機(jī)會(huì)還是比較多，對于機(jī)械行業(yè)呢？
董建華：投資者應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注一些有一定地位的，比如從品牌、技術(shù)、規(guī)模上領(lǐng)先的企業(yè)，比如中聯(lián)重科、安徽合力這種公司。
主持人：感謝兩位來到我們的演播室，感謝觀眾朋友收看本期節(jié)目，明天23:15再見！
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