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分析員:趙津蒙
公司名稱：邢臺軋輥
當前操作建議：賣出
中報點評：2002年7月30日
股票代碼: 600149
行業:鋼鐵
市價:9.63元
流通股本：12420萬
該公司是河北的一家機械鋼鐵企業,產品不是最終的鋼鐵產品，而是鋼鐵企業用來扎制鋼鐵的生產設備。公司主營業務范圍是各類軋輥的設計制造及銷售，是目前國內生產規模最大、品種規格最全的軋輥制造企業，其商品軋輥約占全國商品軋輥總量的25%以上。上半年公司完成主營業務收入20005.29萬元，實現凈利潤1308.69萬元，分別較上年同期增長12.23%和94.39%；完成機電產品總量19560噸，其中優質軋輥(離心鑄鐵軋輥、半鋼鑄造軋輥、鍛鋼軋輥)生產9271噸，主營業務收入12704萬元，主營業務利潤4170萬元，毛利率33.37%；普通軋輥生產10289噸，主營業務收入7302萬元，主營業務利潤1172萬元，毛利率16.71%。在主營業務未發生變化，也無對報告期凈利潤產生重大影響的其他經營業務的情況下，公司按照總體工作部署，公司不斷深化企業改革，強化內部管理，產品結構得到優化，高新產品比重提高，較好地完成了生產經營任務。
表1
2001年上半年 2002年上半年 年增長率(%)
主營業務收入 (百萬元) 172.686 266 54.18%
主營業務利潤 (百萬元) 94.51 87.96 -6.93%
毛利 (百萬元) 71.74 99.63 38.87%
凈利潤 (百萬元) 67.89 50.77 -25.21%
每股盈利 (元) 0.097 0.066 -31.96%
公司主營業務收入與利潤的增長主要來自主營業務，而非其它投資收益。增長的取得是因為銷售結構發生變化，高附加值產品所占比重上升。如募集資金投資的薄板、高合金及離心鑄造鑄管等優質高附加值產品的比例提升到70%以上(據公司證券部)，從而極大的改善了公司產品結構。下半年如果經濟形勢依然向好，則2002年全年公司業績穩定增長將成定局。
公司2000和2001年普通鑄鐵和普通鑄鋼軋輥分別占到產品總量的44.73%和40.37%，通過高附加值技術改造項目的完工投產，以鍛鋼、半鋼和離心鑄造軋輥等產品的比例將隨著市場需求的要求而逐漸提高，公司業績向好也將可期。
值得關注的是，2002年7月2日，公司與北京華夏建設科技開發有限責任公司(以下簡稱華夏建設)于2002年7月2日在河北省邢臺市簽署了《資產置換意向書》。根據《資產置換意向書》，邢臺軋輥擬以約3.4億元軋輥類經營性凈資產與華夏建設持有的鐵通華夏通信有限責任公司(以下簡稱鐵通華夏)49%股份以及約9000萬元通信類經營性凈資產進行等價置換。這樣公司將三分之一的資產與鐵通置換，于是市場認為鐵通欲借殼上市的舉動，因為置換后華夏建設將成為公司第一大股東。不管怎么說，公司前景將會發生重大變革，很可能會全面推出鋼鐵制造業，當然是在新的主營業務能夠支撐利潤的前提下。
二級市場分析，公司股價在2001年12月每10股送2轉增3后，2002年借助資產置換的題材而強行添權，但在消息公布后股價卻一路走低；2002年7月在實施轉增2后，有借助6.24繼續出貨的嫌疑。投資者不可為消息所迷惑，因為資產置換的效果還不明朗，僅靠概念已經很難支撐90多倍的股價了。
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