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□本報記者李東平／文
北國投卷土重來。
7月17日，有塞外茅臺之稱的寧城老窖(600159)突然發(fā)布公告，稱寧城縣國有資產(chǎn)管理局同北京國際信托投資有限責任公司簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向書，寧城老窖將淡出資本市場，北京
國投將接手。
“如果成功，這將是首個信托公司收購上市公司的案例�！毙磐袠I(yè)內(nèi)人士評價，作為金融機構(gòu)直接收購上市公司惹人關注。
公告稱：按照意向書，寧城縣國資局將其持有的寧城老窖股權(quán)中的19825萬股(占總股本的65%)轉(zhuǎn)讓給北京國投，轉(zhuǎn)讓價格和支付方式還在商談中。
北京國投重出江湖為這樁收購案蒙上神秘色彩，在余音未了的中科創(chuàng)業(yè)案中，北京國投涉身其中，陷于ST中西、愛使股份和ST康達爾股權(quán)糾葛之中。而在二級市場，北京國投也曾是個活躍分子。
此外,在北京國投2000年底進行的增資擴股后，明天系控制下的愛使股份從明天系手中受讓股權(quán)并增資，后成為北京國投第三大股東。
目前,北京國投注冊資本12億元，經(jīng)過信托業(yè)的新一輪整頓，北京國投幸運地得以保留,以一家全新金融機構(gòu)的形象重回市場。不過，北京國投的這次選擇仍出乎業(yè)界意料之外。
同樣讓人感到意料的是寧城老窖，在上演大股東挪用4.8億元資金這樣一個證券市場并不新鮮的故事后，這顆草原上曾經(jīng)非常耀眼的明星就這樣劃過塞外的天空，悄然隕落。
因為披露信息不詳，究竟誰是寧城老窖的真正買主仍不得而知。大股東賣殼
本周，在記者電話采訪時，寧城縣國資局局長正忙著準備同北京國投的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，據(jù)說，他已經(jīng)連續(xù)好幾天一直蹲在離寧城縣百里外的寧城集團。
自今年5月26日，上海證券交易所以信息披露和財務統(tǒng)計不規(guī)范公開譴責寧城老窖開始，四年時間吃掉上市公司4.8億元資金的大股東寧城集團就在著急怎樣填補這個窟窿——要知道，這個數(shù)字比上市公司募集到的4.5億元資金還要多。
寧城老窖堪稱一股獨大標本：寧城縣國有資產(chǎn)管理局作為寧城老窖及寧城集團的大股東，實際持有寧城老窖總股本的71%，此外,前十大股東中再無一位法人股東，而自然人股東的最高持股僅0.13%。根據(jù)公告,寧城老窖2001年凈利潤虧損3800多萬元，2002年第一季度虧損512.92萬元。
按照寧城集團的還款計劃，在今年年底前將歸還1億元，2003年年底前再歸還2億元，2004年年底前歸還余下的1.8億元。在今年的還款計劃中，土地資產(chǎn)將折價7000萬元,此外還有3000萬元的其他資產(chǎn)。寧城集團另外的還款措施就是用出讓法人股所得款償還。
6月29日，在同富龍熱力簽下貸款擔保后，大股東突然宣布出讓法人股。
據(jù)悉，寧城縣國資局正積極推動此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜。其中兩點已經(jīng)比較明確:首先是白酒業(yè)務將從上市公司中剝離出來，交還寧城集團經(jīng)營，其次是將盡最大努力盡可能快地達成股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。如是，塞外茅臺將淡出股市。
至于品牌是否一起轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓價格定在多少，由于剛剛開始接觸，需要進一步的談判，不過寧城國資局方面明確表示，每股的轉(zhuǎn)讓價格不會低于每股凈資產(chǎn)。
是什么原因促使大股東放棄上市公司？寧城國資局有關人士解釋，去年5月起國家調(diào)整白酒行業(yè)稅收政策后，對寧城老窖這樣以中低檔白酒為主業(yè)的企業(yè)利潤影響相當大，公司首次出現(xiàn)虧損。同時，去年國務院出臺了國有股減持政策后，國資局方面一直在醞釀減持工作，雖然上個月國家宣布停止通過二級市場減持國有股的工作，但縣國資局仍然在努力尋找其它的減持途徑，以完善上市公司的法人治理機制。
2001年后，寧城老窖的經(jīng)營范圍中又赫然出現(xiàn)了胚胎移植、肉牛育肥及加工、牛肉銷售幾項，然而這些新增項目并未給公司帶來多少收益。2001年公司更名為寧城老窖生物科技股份有限公司，試圖走“生物科技”路線，但2001年的營業(yè)利潤幾乎百分之百仍來自不再被其看好的制酒。
2002年1月起，白酒行業(yè)33%所得稅的征收讓寧城老窖雪上加霜。誰出錢收購？
許多業(yè)內(nèi)人士對北京國投出手收購的舉動表示“不可理解”，信托業(yè)人士認為,“信托公司有必要收購上市公司法人股嗎？”專業(yè)人士似乎更傾向于北京國投受托收購的說法。
此番重來的北京國投已今非昔比，注冊資本12億元，總資產(chǎn)50多億元的北京國投已經(jīng)成為控股公司，
北京國投利用原有5個證券營業(yè)部的資源出資2.59億元、占25.4%股份的國都證券有限公司于2001年底正式成立；此外，北京國投還發(fā)起設立了瑞豐基金管理有限公司；組建民生信業(yè)擔保投資有限公司;參股北京科技風險投資股份有限公司、天津泰達科技風險投資股份公司、江泰保險經(jīng)紀公司以及北京力諾投資管理顧問有限責任公司等，初步構(gòu)建起以北京國投金融類資產(chǎn)為載體的金融綜合業(yè)務發(fā)展平臺，北京國投業(yè)務種類覆蓋了除商業(yè)銀行業(yè)務之外的幾乎所有金融領域。
收購寧城老窖需要多少資金？按照2001年年報中披露的每股凈資產(chǎn)2.3元計算，收購19825萬股法人股所需資金至少也需4.55975億元，而寧城老窖2002年第一季度季報中顯示，公司應收帳款1.7億多元，存貨1.4億多元，其他應收款4.8億多，無形資產(chǎn)6716.86萬元，如果完成收購，北京國投將要付出不小的代價。
由于寧城老窖7月17日的公告僅是收購意向，并無交待北京國投對收購資金的出處，但業(yè)內(nèi)人士稱,一般而言只有兩種可能，一種是北京國投的自有資金；另外一種是受托收購，而這正是信托業(yè)的一項新業(yè)務，曾經(jīng)出現(xiàn)過的浙江國投受托收購健力寶事件就是其中一例。
專業(yè)人士的觀點似乎更傾向于后者，信托業(yè)內(nèi)人士認為，幾億元的資金對注冊資金12億元的北京國投來說是筆巨大的數(shù)目，且北京國投也是北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責任公司持股46.67%的股份公司，此番收購國有法人股看不出意義所在。
北京國投最近在資本市場活躍僅僅出現(xiàn)在贛南果業(yè)(000829)中，北京國投持有贛南果業(yè)12.66%的股份，為第二大股東。如果不是為自己收購，北京國投又是為誰收購寧城老窖？
能夠分析到的可能有，在北京國投的股東中，有兩位值得關注，一個是明天系下的愛使股份，以持股9.67%位列第三大股東，一個是持股2.5%、曾入主ST東源的泛華工程。
業(yè)界人士分析最有可能是北京國投受托收購，這與之前的浙江國投受委托收購健力寶異曲同工。但躲在北國投背后的是誰，當然只有等待水落石出的日子，或許就是它自己，甚至可能是寧城方面。
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