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梗概：自6月下旬停止國有股減持政策公布以來，滬深兩市經歷了一輪上漲，目前進入了一個持續的調整期。本輪行情的領漲板塊是低價大盤股，而招商銀行在其中又扮演了領頭羊的角色。今天招商銀行5300萬戰略配售股上市流通，那么，這對招商銀行自身的股價以及對整個大盤會產生什么樣的影響呢？
自6月下旬停止國有股減持政策公布以來，滬深兩市經歷了一輪上漲，目前進入了一個
持續的調整期。本輪行情的領漲板塊是低價大盤股，而招商銀行在其中又扮演了領頭羊的角色。今天招商銀行5300萬戰略配售股上市流通，投資者都非常關心這對招商銀行自身的股價以及對整個大盤會產生什么樣的影響，今天我們就請北京新蘭德的張景東和我們一起來探討這個問題。
主持人：張景東你好！我們注意到,今天招行上市流通的5300萬戰略配售股是針對C類一般投資者的,你能否先給大家介紹一下招商銀行流通股份的上市安排？
張景東(北京新蘭德)：好的。自從1999年首鋼股份首次采取網下配售和網上定價發行方式之后，很多的大盤股在發行的時候都是采用這種方式，招商銀行也是這樣的。那么這種方式有一個很重要的問題，就是什么是戰略投資者，什么是一般法人投資者，好像這是一個很模糊的概念。招商銀行在發行過程當中是給了戰略投資者的一個很明確的定義，把他和一般法人投資者區別開來，我們看到按它的規定，只有那些成立3年以上總資產規模在30億以上，或者凈資產超過10個億的這種大型企業集團或者是上市公司，而且必須是和它有比較緊密的合作關系，或者是和它的業務開展有重要關系的這種企業，才有資格做它的戰略投資者，應該說這些條件還是比較苛刻。同時戰略投資者數量它控制在10家以內，而且在申購的過程當中最低的申購數量不能低于2000萬股，所以說真正能夠成為戰略投資者的這種企業還是比較少的。相對來講一般法人投資者是不受這種條件的限制。根據一般法人投資者的情況，招商銀行把他分為三類，根據他的申購數量的大小和持有股的所定期限的不同，分成了A、B、C三種。A類它的申購數量最低不得低于1000萬股，鎖定期限是8個月；B類最低申購數量不得低于500萬股，鎖定期限是4個月；C類最少申購數量不得低于1O0萬股，鎖定期限是3個月，我們可以看到從A到C這個條件是逐漸的放寬的，今天上市流通的也就是C類的法人投資者持有的這部分股份一共是5000多萬股。
主持人：根據你剛才給我們的介紹，我們可以感覺就是根據它的鎖定的期限來看，今天上市的C類它是首批上市流通股，而接下來就會有B類、A類，最后才是戰略投資者，可以不可以這樣理解。
張景東：對。
主持人：那么，本次招行5300萬戰略配售股上市流通，對自身股價以及整個市場會產生什么影響呢？我們昨天征詢了幾位專業人士的看法，先來看一看。
海通證券分析師胡祖剛認為：5300萬股相對于招商銀行已上市流通的6億股來說比重是比較低的，至少從中短期走勢看，尚不至于造成比較大的影響，很可能出現以往那種內部職工股上市之后低開高走的情況，隨著后面陸陸續續的戰略投資者配售股的上市，對股價形成的一種長期壓力是比較明顯的，招商銀行目前的流通股，相對于其總股本而言杠桿效應是非常明顯的，已經接近1比10，但是隨著它的流通股全部上市流通之后，其杠桿效應將下降到1比3，這種時候它對整個指數的帶動作用就會大大地弱化。
國信證券分析師嚴永認為：這5300萬股從資金成本看，獲利比較豐厚，有一部分有回吐套現的壓力，可能對當天的走勢帶來一定的影響，也會使當天的大盤受到一定的壓力，因為它畢竟是一個指標股，但是整體來看，這個影響是非常短暫的。
普惠基金經理黃中認為：招商銀行在周三有5300萬戰略配售股上市，對市場的影響不是太大，因為周二招商銀行走勢還是比較強的，可能還有一些市場的主力在看好它，在運作它，而招商銀行的基本面也是不錯的。
主持人：張景東，從我們剛才的調查當中可以看到，專業人士認為5千3百萬招行的流通股的上市不會對市場產生太大的影響，你是怎么看待這個問題？
張景東：如果單純是指5千多萬股上市流通的話，我覺得這個影響確實不是很大，但是我們應該看到在1個月以后，將有1.3億的B類法人投資者的持股會上市，那么再過幾個月，也就是今年的12月，還將有A類的法人投資者持股的部分上市。所以說今天第一次的籌碼的解凍，我覺得對后面的這些配售部分上市是有一定的預示作用。如果在今天乃至未來1月時間里面股價保持相對穩定的話，我覺得對它后面的中長期走勢的穩定會有一個良好的作用，相反如果在今天對股價走勢造成比較大的波動，或者影響，后面所面臨的壓力會逐漸增大。
主持人：也就是說雖然這一次上市流通不會對市場產生太大的影響，但是它的表現對后面逐漸上市的股票會產生一種預示作用？
張景東：對，應該是這樣的。
主持人：你剛才也說到，在下個月將會有1.3億的配售股要上市，在今年之內還會有4個億的流通股要上市，你覺得招行流通股的逐步上市，它會對指數產生什么樣的影響？
張景東：應該說招商銀行以往是一個總股本比較大，而流通盤相對較小的股票，它對綜合指數具有明顯的一種杠桿的效應，隨著法人持股部分逐步上市，流通盤會逐步的增大，相對來說它對綜合指數杠桿效應會逐步的減弱。但是另一方面我們應該看到，它對于成分指指數，也就是以流通盤為權重計算的成分股指數的影響會逐漸的增大，我想這一點大家還要有所區別的。
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