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國海證券 張永攀
主營業(yè)務(wù)分析：大型綜合類百貨企業(yè)，主營國內(nèi)一般商業(yè)零售，并獲得小轎車、音像制品、文化經(jīng)營等商品特許經(jīng)營權(quán)，公司所在地?zé)o錫市為我國15大經(jīng)濟(jì)中心城市之一，也是東部旅游城市，這些帶給公司以巨大的商機(jī)。2001年公司實(shí)現(xiàn)銷售收入逾11.7億元，其中百貨零售銷售收入占公司總銷售收入的64%，汽車銷售收入占36%，公司凈利潤主要由百貨零售
收入構(gòu)成，汽車銷售量及毛利率呈緩慢增長態(tài)勢。近年來公司主營收入和凈利潤保持穩(wěn)步增長勢頭，經(jīng)營業(yè)態(tài)正從單純一般傳統(tǒng)型百貨業(yè)轉(zhuǎn)向大型超市和物流配送并舉，公司面臨發(fā)展的契機(jī)。
投資項(xiàng)目分析：募股資金用于包括投資建設(shè)大型物流配送中心及超市在內(nèi)的五個(gè)大型項(xiàng)目，其中大型物流配送中心及超市項(xiàng)目將豐富公司經(jīng)營業(yè)態(tài)，開辟新的利潤增長點(diǎn)，并為公司未來業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型奠定基礎(chǔ)；增資建設(shè)東方汽車城項(xiàng)目將建立公司新的品牌營銷模式，年銷售汽車可達(dá)到5000輛，強(qiáng)化公司地區(qū)性汽車銷售中心地位；收購天鵬公司并改擴(kuò)建東方食品物流配送中心項(xiàng)目為無錫市“菜籃子”工程；建造東方配送生產(chǎn)基地項(xiàng)目為建設(shè)工廠化魚蝦養(yǎng)殖生產(chǎn)供應(yīng)基地；收購三鳳橋肉莊項(xiàng)目屬強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合型收購，項(xiàng)目年內(nèi)即可產(chǎn)生效益。后三個(gè)項(xiàng)目均為公司配送中心大項(xiàng)目建設(shè)的輔助性項(xiàng)目，項(xiàng)目實(shí)施將最終實(shí)現(xiàn)公司經(jīng)營業(yè)態(tài)升級和實(shí)現(xiàn)公司多元化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步提高公司的規(guī)模經(jīng)營和競爭實(shí)力。
公司財(cái)務(wù)分析：公司盈利水平一般，毛利率呈現(xiàn)逐年下降態(tài)勢，資產(chǎn)負(fù)債率為73.86%，流動負(fù)債所占比例較高，自有流動資金不足，存在一定的短期償債壓力和償債風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)有未分配利潤2479萬元。
股本分析：海通證券作為主承銷商，持有公司68萬股流通股，為公司第三大股東，另外還有豐和基金等四家基金進(jìn)入公司前十大股東名列，這些賦予公司股價(jià)以一定想象空間。
投資概念分析：蛤有商業(yè)百貨＋大型超市＋物流配送＋業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)型＋小盤＋券商、基金持股等概念。
分析結(jié)論：綜合分析，作為一家具有一定競爭力的商業(yè)百貨公司，公司致力于傳統(tǒng)業(yè)態(tài)的提升，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)多元化，業(yè)績具有持續(xù)增長潛力。
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