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北京證券 徐杰
6月4日，中國化建(600176)公布董事會公告，公司于2002年6月3日接到中國證監會北京證管辦關于進場稽查的函，因公司涉嫌違反證券法規，北京證管辦稽查處于2002年6月3日開始對公司進行調查。而此前一段時間，人們對中國化建巨石集團有限公司的合資問題產生疑問，這也許是此次證監會對其調查的真正原因所在。
2001年中國化建主營業務玻璃纖維及其制品的產量、銷量、銷售收入和凈利潤分別增長了44.3%、31.7%、40.5%和14.6%，然而公司凈利潤比上年同期下降96.76 %。公司每股收益由2000年的0.209元銳減至0.01元。
中國化建產品近40%出口歐美市場，是美國市場上除其本土三大公司外的最大玻纖供應商。公司1998年由中國新型建筑材料公司(中新公司)、浙江桐鄉振石股份有限公司等四家企業聯合發起，在對江蘇常州建筑塑料廠、巨石集團有限公司等資產進行整體改組的基礎上以募集設立方式設立，擁有巨石公司等四家全資公司和一家控股公司，公司于1999年4月22日上市，上市后，中新公司和振石股份分別持有中國化建37.79% (2002年6月1日公告稱第一大股東中國新型建筑材料集團公司所持8411.1萬股劃轉給北新建材集團有限公司)和22.26%，其他股東均少于5%股份。中國化建巨石集團有限公司是中國化建的主要利潤來源，公司是國內最大的玻璃纖維生產商，產品主要有無堿玻璃纖維纏繞紗、噴射紗、短切原絲以及玻璃纖維連續氈等制品，其產量和效益在國內同行業中位居前茅，無疑原振石股份擁有90%股權(另10%由中新公司擁有)的巨石公司是公司主要盈利資產。
2001年新建1.6萬噸玻璃纖維生產線達到了設計產量，收購的九江廠經技術改造后產量達到1.74萬噸，公司玻璃纖維及其制品總產量同比增長44.3%，銷售收入比去年同期增長40.49%，凈利潤比去年同期增長14.59%。公司每股盈利卻沒有因此同步增長，年報稱主要原因是江陰化工塑料廠等分公司以及委托理財出現較大虧損，加之應收帳款、其他應收帳款壞帳準備計提845.7萬元。我們認為，除上述原因之外，公司主要利潤來源——巨石集團有限公司2001年下半年開始由原來的全資子公司變更為控股56.51%的控股子公司也對公司利潤下降產生了一定的影響。
2001年5月30日公司第二大股東浙江桐鄉振石股份有限公司提出將公司全資子公司巨石集團有限公司改組為中外合資的控股子公司的臨時提案：中國化建以在巨石集團有限公司實物資產出資，占注冊資本的56.51%；美國吉普森公司以1000萬美元現匯出資，占注冊資本的33.39%；巨石公司職工持股會現金出資，占注冊資本的10.10%。股東大會于2001年6月14日審議通過了該提案，不過外方公司變更為美國SUREST FINANCE LIMITED公司。然而截至2001年12月31日，外商出資僅到位240萬美元。會計師事務所在對中國化建2001年年報出具的帶保留意見的審計報告中指出，巨石集團有限公司在改設為中外合資經營企業時，部分未履行有關程序或手續，同時公司2001年度向杰普森(美國)有限公司銷售貨物1.228萬元，占公司年度出口銷售總額的51.46%，而該公司和巨石集團有限公司外方股東的法定代表人相同，巨石集團有限公司對杰普森公司欠收貨款達5259.74萬元。
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