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上海新蘭德 戴鐵舫
近日，四維瓷業(yè)(600145)發(fā)布公告稱，公司第一大股東四川陶瓷廠的實(shí)際控制人重慶輕紡控股(集團(tuán))公司，已就四維瓷業(yè)國(guó)家股部分股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓事宜分別與偉星集團(tuán)有限公司和海南鑫維實(shí)業(yè)投資有限公司進(jìn)行了實(shí)質(zhì)性洽談，公司第一大股東擬變更為偉星集團(tuán)。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，原第一大股東四川陶瓷廠將退居二線，股權(quán)僅比偉星集團(tuán)少8.92%。看來(lái)，四川
陶瓷廠并未放棄四維瓷業(yè)，引進(jìn)新的大股東，可能是從上市公司發(fā)展戰(zhàn)略上考慮。
的確，上市公司步入收獲期(募資項(xiàng)目90萬(wàn)件衛(wèi)生陶瓷、四維精美龍頭項(xiàng)目的全面投產(chǎn)，為2001年公司的經(jīng)營(yíng)作出了較大貢獻(xiàn)，主營(yíng)收入同比增長(zhǎng)56.19%，凈利潤(rùn)也同比增長(zhǎng)130.97%，從而使公司在股本比上市時(shí)擴(kuò)大近一倍的情況下，每股收益達(dá)到歷史高峰值0.32元)，作為絕對(duì)控股股東在此時(shí)不可能“急流勇退”。且公司的主要產(chǎn)品衛(wèi)生潔具、瓷磚、五金配件的毛利率分別達(dá)到60.35%、40.78%、27.21%，正處于為公司帶來(lái)高額利潤(rùn)的黃金時(shí)期，即使將來(lái)市場(chǎng)有變，它們也有較高的安全邊際，此時(shí)控股股東更不可能兌現(xiàn)投資其它項(xiàng)目。因此，四川陶瓷廠主動(dòng)“讓賢”應(yīng)是另有“隱情”。衛(wèi)浴設(shè)備制造是需求無(wú)限的新興行業(yè)，四維瓷業(yè)就以中國(guó)專業(yè)衛(wèi)浴設(shè)備制造第一股的光環(huán)進(jìn)入資本市場(chǎng)，據(jù)招股說(shuō)明書(shū)描繪的美好前景，公司在募集資金項(xiàng)目實(shí)施后就有望成為衛(wèi)浴設(shè)備制造業(yè)的世界級(jí)企業(yè)。當(dāng)前募集資金項(xiàng)目已全部投產(chǎn)，確實(shí)帶來(lái)了預(yù)期的效果，使公司出現(xiàn)了興旺景象，但這也同時(shí)預(yù)示著公司為實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展必須尋找下一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)。
根據(jù)著名的波士頓矩形理論：公司的可持續(xù)發(fā)展需要有處于不同生命階段的業(yè)務(wù)或產(chǎn)品，公司的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中必須包含有具備發(fā)展前景的業(yè)務(wù)(或明星產(chǎn)品或產(chǎn)業(yè))，同時(shí)還有要提供給整個(gè)公司現(xiàn)金流的業(yè)務(wù)，以便能夠產(chǎn)出足夠的現(xiàn)金流來(lái)支持公司的明星產(chǎn)品或產(chǎn)業(yè)。可自1999年9月募資1.7145億元以后，公司都是以資本公積轉(zhuǎn)增股本的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，未再?gòu)馁Y本市場(chǎng)融資，從而導(dǎo)致現(xiàn)金流量非常短缺。如2001年公司的投資現(xiàn)金凈流量為-1.1個(gè)億，幾乎是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量0.63億元的兩倍。因此，尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)以及獲取實(shí)力資本的支持就成為公司面臨的急切問(wèn)題。
偉星集團(tuán)是以生產(chǎn)銷售中高檔鈕扣為龍頭，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)為重點(diǎn)，集服裝輔料、新型建材、電鍍、服裝和物業(yè)投資與管理及商貿(mào)為一體的多元化、外向型、擁有自營(yíng)進(jìn)出口權(quán)的國(guó)家級(jí)集團(tuán)公司，先后被國(guó)家、浙江省政府確認(rèn)命名為“八五”規(guī)劃經(jīng)濟(jì)效益先進(jìn)企業(yè)，全國(guó)服裝行業(yè)雙百?gòu)?qiáng)企業(yè)、全國(guó)民營(yíng)500強(qiáng)企業(yè)和浙江省百?gòu)?qiáng)工業(yè)私營(yíng)企業(yè)第一名等，在國(guó)內(nèi)外設(shè)有52家分支機(jī)構(gòu)，無(wú)論從資金實(shí)力還是網(wǎng)絡(luò)資源來(lái)看，偉星集團(tuán)都非常雄厚。這一點(diǎn)，作為同行的四川陶瓷廠的實(shí)際控制人重慶輕紡控股(集團(tuán))公司應(yīng)是非常清楚。
偉星集團(tuán)為了實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，斥巨資引進(jìn)歐洲90年代最新研制的管材擠出生產(chǎn)設(shè)備和原料，研制開(kāi)發(fā)了新一代環(huán)保型PP-R冷熱水管，其質(zhì)量可與國(guó)際品牌如意大利愛(ài)特、德國(guó)潔水相媲美。作為繼鍍鋅管、PVC管、鋁塑復(fù)合管之后的第四代新型管材，投放市場(chǎng)后，已日益受到人們的青睞，全國(guó)眾多知名房地產(chǎn)公司，如深圳萬(wàn)科、上海復(fù)星、浙江綠城等都成為偉星管業(yè)的重要客戶。公司由此定下了“以PP-R為先鋒帶動(dòng)管業(yè)的發(fā)展，然后以管業(yè)為龍頭帶動(dòng)整個(gè)偉星建材的發(fā)展”的發(fā)展思路。此次借殼上市公司無(wú)疑有助于這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
因此，偉星集團(tuán)的入主，極有可能為四維瓷業(yè)帶來(lái)起飛的增量資金，并且解決可持續(xù)發(fā)展的問(wèn)題。投資者不妨拭目以待。
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