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《今日證券》：新動(dòng)力觀(guān)察 ST海藥(000566)
主持人：李 楠
嘉 賓：潘福祥 新動(dòng)力工作室首席顧問(wèn)
主持人：關(guān)注股市冷暖，探求投資之道。歡迎收看《今日證券》。4月19日輕奇海藥又被實(shí)行了特別處理，從而成為國(guó)內(nèi)第一家兩次被戴上ST帽子的公司，今天的新動(dòng)力觀(guān)察我們將一起走近這家曾經(jīng)ST，今又ST的公司，我們邀請(qǐng)到的嘉賓是新動(dòng)力工作室的首席顧問(wèn)潘福祥教授，你好！
主持人：有一家上市公司在99年被ST之后，前兩天又被ST了，從而成為第一家兩次被帶上ST帽子的公司，它就是證券代碼為000566的ST海藥。今天的新動(dòng)力觀(guān)察我們將帶你一起走近這家上市公司。潘教師你能不能給我們分析一下，這家公司為什么從99年到現(xiàn)在兩次被戴上ST帽子呢？
潘福祥：按照2001年6月8日實(shí)施的深交所上市規(guī)則的規(guī)定，一個(gè)上市公司如果連續(xù)在兩個(gè)會(huì)計(jì)年度里虧損，或者在最近的一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)以后每股凈資產(chǎn)低于面值，那么它要被特殊處理，特殊處理就是被ST。今年ST海藥公布年報(bào)以后，我們發(fā)現(xiàn)它每股的虧損是1.30 元，另外它本身的負(fù)資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到-1.23元，加上2000年、2001年連續(xù)虧損這個(gè)條件符合了，另外它凈資產(chǎn)也低于面值，所以說(shuō)兩個(gè)條件都符合了，所以才被再次ST。
主持人：那么虧損如此嚴(yán)重ST海藥究竟是什么樣的上市公司呢？我們的記者來(lái)到了海南對(duì)海南輕騎海藥股份有限公司進(jìn)行了采訪(fǎng)。我們來(lái)看一下采訪(fǎng)。
4月17日記者來(lái)到了位于海南省海口市宏源證券大廈的海南輕騎海藥股份有限公司。公司位于這棟大廈的7層。在公司里我們找不到任何的高管人員，接待我們的人員告訴我們，所有的公司負(fù)責(zé)人都不在，都在準(zhǔn)備2001年的年報(bào)。記者決定參觀(guān)輕騎海藥的制藥基地，并繼續(xù)等待年報(bào)的公布。
下午我們第二次來(lái)到了輕騎海藥。負(fù)責(zé)接待我們的辦公室李主任帶我們來(lái)到了輕騎海藥的工業(yè)園，若大的制藥廠(chǎng)里并非我們想象的那樣繁忙，只看到了一部分工人在生產(chǎn)抗生素類(lèi)的藥品。盡管抗腫瘤類(lèi)的紫杉醇注射液--特素的生產(chǎn)車(chē)間正在為了申請(qǐng)"藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范"而停產(chǎn)裝修，生產(chǎn)廠(chǎng)長(zhǎng)破例帶我們參觀(guān)了特素車(chē)間。但遺憾的是廠(chǎng)方?jīng)]有同意記者拍攝楓蓼腸胃康沖劑的生產(chǎn)車(chē)間。
主持人：潘教授，我們看到了腸胃康、特素是輕奇海藥的一個(gè)主要產(chǎn)品，你能不能先給我們分析一下這兩種藥品在目前國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)現(xiàn)狀是怎樣的？
潘福祥：楓蓼腸胃康是治療急慢性腸胃炎藥，特素是治療抗腫瘤的藥物，這兩個(gè)藥在現(xiàn)在國(guó)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)都比較激烈，即使是這樣這兩個(gè)產(chǎn)品在ST海藥的整體主營(yíng)業(yè)務(wù)中具有比較重要的份量，去年銷(xiāo)售收入達(dá)到1.93億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)達(dá)到了7762萬(wàn)元，還是不錯(cuò)的。
主持人：在我們記者采訪(fǎng)的時(shí)候，特素的生產(chǎn)線(xiàn)已經(jīng)停止了，而且沒(méi)有拍到腸胃康的生產(chǎn)車(chē)間，而且在98年的時(shí)候，我們的記者曾去采訪(fǎng)過(guò)，當(dāng)時(shí)看到的情況跟現(xiàn)在是一樣的，為什么他們的生產(chǎn)狀況陷入一種停滯的狀態(tài)之中呢？
潘福祥：這正是這個(gè)企業(yè)現(xiàn)在面臨的一個(gè)比較大的問(wèn)題。這個(gè)企業(yè)現(xiàn)在是連續(xù)5年虧損，很重要的一個(gè)原因就是這些年這個(gè)企業(yè)很少有新的產(chǎn)品研發(fā)項(xiàng)目，新的產(chǎn)品研發(fā)跟不上，所以這時(shí)候企業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的潛力就很難得到發(fā)揮。
主持人：按照你剛才說(shuō)的，盡管這兩個(gè)主營(yíng)產(chǎn)品生產(chǎn)的現(xiàn)狀不是很好，但是仍然給它們創(chuàng)造了一定的利潤(rùn)，但是輕奇海藥它怎么會(huì)被ST的？怎么會(huì)虧損這么嚴(yán)重？
潘福祥：它主營(yíng)業(yè)務(wù)的收入和利潤(rùn)還是比較高的，但是它的歷史負(fù)擔(dān)太重，ST海藥現(xiàn)在差不多有6個(gè)億的負(fù)債，這6個(gè)億的負(fù)債絕大部分是短期負(fù)債和一年到期償還的長(zhǎng)期負(fù)債，所以它短期償債壓力非常大，我們算了一下，差不多每年都有33萬(wàn)的負(fù)債，所以這樣主營(yíng)業(yè)務(wù)銷(xiāo)售產(chǎn)品好不容易銷(xiāo)售出的收入、利潤(rùn)就被他的利息給帶走了。
主持人：我們?cè)谒?001年的年報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)與中報(bào)有一個(gè)很大的差別，比如說(shuō)產(chǎn)品的利潤(rùn)、壞帳計(jì)提等這些都是前后矛盾的，這個(gè)又是什么原因造成的呢？
潘福祥：我們對(duì)照它的中報(bào)和年報(bào)進(jìn)行研究的時(shí)候，也是感到很多疑惑，比如說(shuō)在中報(bào)的時(shí)候，他曾經(jīng)提出，在2001年要壓縮虧損的抗生素的品種，而擴(kuò)大毛利潤(rùn)率較高的腸胃康的銷(xiāo)售，但是到年報(bào)的時(shí)候，我們發(fā)現(xiàn)整體情況是抗生素收入反而增加了，利潤(rùn)增加了更多，差不多增加了一倍，而利潤(rùn)增加6倍，也就是說(shuō)整體上我們看出，原來(lái)說(shuō)要壓縮的產(chǎn)品成為年報(bào)利潤(rùn)的主要來(lái)源，而且在抗生素利潤(rùn)上我們發(fā)現(xiàn)了一點(diǎn)問(wèn)題，在99年的時(shí)候抗生素利潤(rùn)率差不多是20%左右，到2000年的時(shí)候，下降為11%，而到2001年的年報(bào)中我們按照它整體的收入和利潤(rùn)的情況進(jìn)行分析，抗生素的利潤(rùn)率非常高的上升到了36%，原來(lái)中報(bào)說(shuō)要壓縮的品種，到了年報(bào)反而獲取了很高的收益，相比之下腸胃康整體的銷(xiāo)售卻是大幅的下降，我們說(shuō)是中報(bào)和年報(bào)矛盾的一個(gè)地方。另一方面它的壞帳計(jì)提，它在整體上按照新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，作了一些壞帳的計(jì)提，但是在計(jì)提的時(shí)候，它的中報(bào)和年報(bào)計(jì)提比例差距非常大，簡(jiǎn)單分析一下可能有一個(gè)原因，因?yàn)樾碌墓蓶|是在下半年以后入主的。這時(shí)候的老股東對(duì)企業(yè)現(xiàn)實(shí)的資產(chǎn)狀況分析判斷可能立場(chǎng)是不同的。
主持人：我們也注意到，ST海藥它的現(xiàn)狀是債務(wù)沉重，而且是股權(quán)分散在多個(gè)大股東手中，這個(gè)現(xiàn)狀對(duì)它的重組會(huì)產(chǎn)生什么樣的影響呢？
潘福祥：應(yīng)該說(shuō)會(huì)有影響的，因?yàn)槲覀兛吹降谝淮蠊蓶|南方紅正擁有18%的股份，第二大股東還是輕奇集團(tuán)，擁有16%，兩個(gè)股東之間相差的比例差不多不到兩個(gè)百分點(diǎn)，這時(shí)候我們說(shuō)股權(quán)分散會(huì)使得股東之間有不同的利益驅(qū)動(dòng)，所以這時(shí)候很難達(dá)到共識(shí)。這時(shí)候?qū)ζ髽I(yè)重組可能會(huì)帶來(lái)一定的影響。另一方面去年入主的股東南方紅正，它是一個(gè)投資性的公司，入主的時(shí)候注冊(cè)資金是6000萬(wàn)，表現(xiàn)上來(lái)看是為收購(gòu)股權(quán)而成立的這么一個(gè)公司，這個(gè)公司入主這個(gè)上市公司以后，如何對(duì)這個(gè)上市公司的業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)劃，有什么樣的重組計(jì)劃。從現(xiàn)在來(lái)說(shuō)沒(méi)有一些更多的了解。
主持人：通過(guò)以上的分析，新動(dòng)力如何評(píng)價(jià)ST海藥？
潘福祥：ST海藥作為一個(gè)連續(xù)5年虧損的上市公司，兩度被ST，應(yīng)該說(shuō)對(duì)它的投資者來(lái)說(shuō)有一個(gè)非常沉重的負(fù)擔(dān)。現(xiàn)在在分散股權(quán)的情況下，股東如何用這個(gè)成長(zhǎng)性的業(yè)務(wù)來(lái)支持這個(gè)公司的改組是擺在這個(gè)公司未來(lái)重組面前非常嚴(yán)峻的任務(wù)。
主持人：感謝潘老師給我們進(jìn)行分析，感謝你收看今天的節(jié)目，明天同一時(shí)間22:05我們?cè)僖?jiàn)
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