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姜英秋
信息披露是上市公司的必須履行的義務之一，但是偏偏有一些上市公司看似無意實則有意地把一些重要的情況隱瞞起來，往往只有當公司發生重大的人事變動時,一些一直隱秘起來的東西才會暴露出來.湖南株洲慶云發展就是這樣一家公司，那么它到底隱瞞了些什么？
2001年10月24日，慶云發展總經理趙忠杰在與來自沈陽宏元集團的董事長張澎大吵一通后突然辭職，當天慶云發展副總經理兼慶云超市總經理被董事會免職，緊接著，10月27日，慶云賓館總經理龍志堅也辭職離開了慶云發展。慶云賓館和慶云超市是慶云發展僅有的兩個基本經營實體，如此快速的人事變換是出于什么樣的原因呢？原慶云賓館總經理龍志堅向記者訴苦：“我連定菜單的權利都沒有，我這個總經理怎么當？”
慶云發展幾名管理骨干離開公司后不久，2001年11月13日,中國經濟時報在頭版頭條位置刊發了題為“慶云謎團”的文章，文中根據舉報人提供的材料對慶云發展2001年中報真實性提出了三個疑問，它們分別指向慶云超市半年的虧損額，慶云賓館到底是盈是虧，以及與大股東沈陽宏元集團之間神秘的往來款。中國證監會長沙特派辦迅速對慶云發展進行了專項調查。
記者就此采訪了慶云發展常務副總經理兼董秘陳筱萍。她解釋說，長沙特派辦根據中國證監會的安排，請會計師事務所對公司的情況進行審計，審計的結果，公司的業績是準確的。這個結果是經過審計師審計后得出的。
家丑不可外揚，這位董秘最后才拿出了中國證監會長沙特派辦給慶云發展下達的整改通知，并聲明只能讓記者看一看，在這份整改通知中，長沙特派辦首先提出了慶云賓館與慶云超市應獨立進行財務核算，這說明媒體所說的超市和賓館的財務確實存在問題，第二則指出，沈陽宏元集團為慶云發展墊付的到期貸款屬于關聯交易，必須進行信息披露，這也就是有關媒體所說的神秘的往來款。2002年1月5日，慶云發展就與大股東之間往來款的事項發布公告，其中大股東多次為慶云發展墊付到期貸款的事引起了記者的注意。從下表中不難看出，慶云發展雖然經營著現金流充足的賓館和超市，但兩年來卻已離不開銀行貸款，到期貸款不能償付早已不是第一次。
由于到期貸款不能償付，從理論上說，慶云發展已經多次行走在破產清盤的邊緣。由于旗下只有賓館和超市兩項資產，所以慶云發展的經營應該說并不復雜，慶云賓館和慶云超市都緊鄰株洲火車站，記者采訪時就住進了這家賓館剛剛重新裝修過的六樓客房。也許是由于年關將近，記者在賓館也看到這里的住客很多，
據陳筱萍介紹，賓館去年住房率平均都在90%以上，再加上餐廳的生意一直都很火。有時連員工休息室的房間都騰出來給客人住的時候都有，餐廳有時一天營業額能達到10來萬。
如此說來，慶云發展對大筆貸款的需求就更加令人不解，2001年12月26日，就在慶云發展高層變動后不久，慶云發展又以慶云超市的固定資產和土地使用權作抵押，從中國銀行株洲市分行貸款2500萬，理由反倒是補充流動資金。按一般的理解，賓館該是不缺現金的。那么是否慶云超市是個資金黑洞呢？記者從慶云超市一樓的管理人員處了解到，超市一樓的生意最好，公司給一樓自選商場定的銷售指標是每天15萬，而現在每天只能完成八萬。從一樓往上，二樓、三樓的生意就很冷清，有的攤位還空著，這樣的超市虧損應該在意料之中。慶云超市到底虧損多少在監管部門的通知中沒有說明，但依照記者的推斷，雖然賓館部分大賺其錢，流通盤只有3500萬的慶云發展去年每股收益只有7分錢，那么超市的虧損額應該不是個小數字。但慶云發展副總經理陳筱萍給記者的回答卻是：“賓館和超市都是盈利。去年超市可能略微持平，可能還有幾萬塊錢左右的不足。”
報喜不報憂，在證券市場上決不是一種美德。無論公司怎樣表白，慶云發展該披露的沒有披露卻是不爭的事實。中國證監會長沙特派辦的整改通知公司并沒有公開，公司也沒有對賓館和超市財務混亂的情況作進一步的說明，這對拿出真金實銀投資上市公司的投資者來說無疑是不公平的。作為一家上市公司的管理者應該認識到，投資者需要的不只是格式化的報表，他們還有權力知道上市公司經營活動的真實情況。
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