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梗概：像招商銀行這樣一只百億規(guī)模的大盤股上市，其影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止它的業(yè)績和經(jīng)營理念，它的發(fā)行與上市，是否會帶來市場結(jié)構(gòu)的逐步變化呢？是否會使市場逐漸走進(jìn)大盤時代？等等諸多問題都值得我們思考。
招商銀行的發(fā)行，由于有許多方面的創(chuàng)新，最近一直是大家討論的熱點，但多數(shù)是圍繞公司基本面展開的討論，但是一只百億規(guī)模的大盤股上市，其影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止它的業(yè)績和經(jīng) 營理念，它的發(fā)行與上市，是否會帶來市場結(jié)構(gòu)的逐步變化呢？是否會使市場逐漸走進(jìn)大盤時代？等等諸多問題都值得我們思考.今天，來到本欄目北京直播室的是北京證券的余雪紅，請她對此做一個介紹。
主持人：我們知道招商銀行是國內(nèi)第二只募集資金超過一百億的大盤股，加上在這之前，大家預(yù)期的中國聯(lián)通等公司也要籌備上市，這是否意味著中國的股市的大盤股已經(jīng)到來，如果說這些公司陸續(xù)上市的話，預(yù)計會給市場結(jié)構(gòu)帶來哪些影響？
余雪紅：我們認(rèn)為對于大盤股來說，不同的時期會有不同的標(biāo)準(zhǔn)。過去我國的證券市場規(guī)模比較小，對于一只個股如果流通盤達(dá)到幾個億，可能大家就認(rèn)為是巨無霸了，那么隨著我國證券市場的發(fā)展，市場承接能力也會越來越強，過去的一些大盤股在今天看來已經(jīng)不算什么了，那么目前在大家看到是超級大盤股的，在未來可能看起來也并不那么可怕。依照目前的這種標(biāo)準(zhǔn)，最近一兩年的確會有一些超級大盤股會陸續(xù)上市，這也是在市場預(yù)期之中的。對于這些大盤股上市，一方面我覺得這是我們國有企業(yè)改革發(fā)展的大趨勢，所必然要求的，也得到了國家政策的支持。另一方面也是由于我們國家加入WTO以后，一些大型的國企，要應(yīng)對國際競爭，必須盡快的增強勢力，那么上市也是一種必然的選擇。從這個意義上來說，我們股市迎來了大盤股的時代。對于一些市值比較大的公司陸續(xù)上市，對于市場結(jié)構(gòu)會產(chǎn)生一定的影響，首先會改變我們股市的價值中樞，會降低A股市場的平均市盈率，應(yīng)該說是股市的泡沫再次被擠掉；另一方面，也會有利于市場打造出一個具有比較強的穩(wěn)定性和成長性的藍(lán)籌股板塊，有利于推動市場的平穩(wěn)運行。另外一個方面也會增強這個市場的層次性，因為未來會有一些開放式基金，社保基金，甚至還有國外的投資者會進(jìn)入到中國的股市中來，那么和這些大資金相對應(yīng)的，應(yīng)該會有一些流通市值比較大的一些個股，符合不同投資者的投資口味。
主持人：另外就是在99年和2000年，浦發(fā)銀行和民生銀行上市的時候，大家預(yù)期都很高，但是表現(xiàn)平平，那么這次招商銀行15億A股發(fā)行，它會不會也會出現(xiàn)這種現(xiàn)象？
余雪紅：這次招行從它的招股說明書以及發(fā)行辦法來看，還是為了避免上述情況出現(xiàn)，公司也是想出了比較多的辦法，它的發(fā)行上也采取了一些創(chuàng)新，它首先是國內(nèi)首次采用網(wǎng)上、網(wǎng)下累計投標(biāo)尋價的方式，那么所有的，包括中小散戶在內(nèi)的投資者都參與了市場定價。那么這種方式比較公平，也比較趨于市場化，這種價格區(qū)間，容易得到投資者的認(rèn)可。另一個方面，我們也看到它的網(wǎng)上和網(wǎng)下的配售比例是3：7，明顯傾向于網(wǎng)下的投資者。因為網(wǎng)下的投資者上市以后，有一定的鎖定期，那么這就避免了股票上市以后，對于二級市場股價帶來比較大的沖擊。當(dāng)然對于市場能否帶來比較大的影響，還要看當(dāng)時二級市場的走勢。
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