|
主持人：姚振山
嘉 賓：基金金泰基金經理王雄輝
基金科瑞作為封閉式基金在首次發行時就遭受冷遇，在我國短暫的基金發展史中屬于少見，這標志著新基金的發行已經進入了“買方市場”。因此，在今后的基金操作過程中， 重視投資理念，講究投資策略將成為主流思想。今天(3月8日)我們請到的第五位基金經理是王雄輝先生，他將為我們帶來國泰旗下基金金泰的投資策略，以及他對當前市場的看法，話題開始之前，還是讓我們先了解一下國泰基金管理公司的概況和總體投資風格。
國泰基金管理公司目前管理金泰、金鑫、金鼎、金盛四家基金，從公司的基金契約中我們可以了解到國泰基金的投資理念是“價值發現、穩健成長、注重流動性、主動性投資”，旗下4家基金整體表現雖然一直不像南方、博時旗下基金那么突出，但其業績在過去兩年，基本居同類型基金中等偏上的水平。該公司旗下基金的業績表現和其穩健的投資風格相接近，一方面，公司旗下基金一定程度上也會追逐市場熱點，另一方面又不像博時、南方旗下基金那樣，采取大比例重倉策略，基金組合流動性風險相對較低。
從2001年第四季度的投資組合看，目前國泰旗下基金倉位適中，基本上都保持在60%左右。從股票投向看，4家基金對制造業的投資比重均超過了35%，單一行業投資比重較高，而基金金鼎、金盛是目前少數幾家對信息技術行業有較高比例投資的基金，兩基金在IT行業的投資比例達到16.76%和11.94%。從具體個股來看，上港集箱、華北高速、廣電股份、大唐電信、東方通信持倉較多，未來公用事業和IT行業股票走勢將對兩家基金凈值表現產生很大影響。總體來看，倡導“穩健為本、規范運作、精心管理、爭創一流”公司理念的國泰系基金凈值的表現，在業內處于穩定的水平。
主持人：從剛才的錄像中我們可以了解到，穩健是國泰基金一直追求的風格，從他們去年第四季度的基金組合也可以明顯看到這一點。那么為什么國泰系基金對制造業情有獨鐘呢，我們問一下今天來到我們上交所直播室的嘉賓基金金泰的基金經理王雄輝先生。
王雄輝：你好。我想任何一個行業都會存在很多投資機會，對于一個基金投資來說，它對某一個行業投資比例的多與少主要是基于組合投資的需要。這種投資組合需要一方面是來源于基金契約的規避，另外一方面主要是基于對后市大勢的判斷。
主持人：那么對于制造業加大投資比例，我們看了一下，每家基金投資比例都在35%以上，是不是在2002年你們非常看好這個行業的表現呢？
王雄輝：我想這個行業里頭還是會有很多表現很好的個股，但是就像剛才說的基金的組合投資在決定某一個行業的投資比重的多與少的問題上，主要還是從自己的投資角度來看的。再比如說像制造業這么一個大的行業里頭，它會有十幾個這種子行業的分類，我想在不同的子行業中間他們的投資機會還是各不一樣的。比如我們投資里頭可能在石油、化工、塑膠、塑料還有一些機械、儀表、制造這樣一些行業中間的比例相對較大一些，我們是相對看好這樣一些行業機會。
主持人：那么制造業給大家的印象很多子行業都是屬于這種傳統行業，那么您不覺得他們穩定的業績表現不利于你們基金凈值的迅速提高，給您的基金投資人帶來不了很高的回報。
王雄輝：會有這種情況存在。當然我們主觀上是會去提高自己的組合一些收益水平，但是我剛才所提到一點，基金投資一個最重要的一點是要遵守自己基金的一些契約及承諾。我們基金契約承諾的投資范圍之內，我們會通過自己主觀性的努力去尋求更好的一些投資回報。
主持人：在節前的時候，我們看到國泰系整個基金持倉比重大致在60%左右，這個水平業內人士大多會認為是防御性的組合。這一周滬深兩市表現是出色的，那么你們的投資組合是不是做了一個比較大的調整？
王雄輝：沒有很大的調整，我想我們從去年年末也就是第四季度投資組合的持倉比例來看，應該說國泰我們幾只基金的投資比例在行業中間是處于較高的水平。正因為我們基于2002年整個經濟環境和政策環境這么一個判斷的基礎之上，我們認為在2002年政策面強調穩定規范發展的這么一個大的前提下，我們在股票投資上是一定要保證一個合適的比例。這么一個合適的比例是我們用來控制系統風險，對于系統風險控制的重要手段，這是我們資產配置大的框架下來做的。
主持人：從您剛才談話中，我想您對2002年整個經濟環境和政策環境還是相對比較樂觀。那么由此您對2002年的股票市場股指的運行趨勢有一個什么樣的基本判斷？
王雄輝：我想我的一個基本觀念，在目前中國的經濟金融環境下，影響股票市場的走勢有兩個很重要的因素，一個是經濟基本面的一些情況，另外一個就是整個市場運行機制這么樣一個因素。我所指的市場運行機制是指在市場參與者、市場運營規則和監管三個因素的影響下面的一個市場體系，就像前一段時間市場所擔心的國有股減持的問題會給市場帶來一個巨大的沖擊。我想這是一個市場運行機制下最主要的內容，如果這方面的內容市場少一些擔憂的話，下一步決定市場的走勢剩下的一個因素就是經濟基本面的因素。在2002年來看，因為國際環境和國內環境都會面臨一個相對嚴峻的情況，但是由于前期股票市場經過了一個大幅的回落，我們認為在2002年股票市場會維持一個相對穩定的運行格局，因而在我們資產配置的內容內保持60%左右的倉位我們認為是一個合適的比例。
主持人：您剛才一直談到基金金泰按照契約決定投資組合，我們知道基金金泰一直把自己定位為一個平衡型基金，那么您的組合怎么體現這種平衡性？
王雄輝：我想金泰基金的平衡型定位也是隨著基金業的發展逐步明確的。大家知道如果金泰基金發行的時候，當時時間是98年，是最早的發行的基金之一。當時對基金的類型，從基金契約上沒有嚴格明確的規定。在基金契約中提到，基金金泰的投資范圍是績優股和高成長股，事后來看這兩點正好符合在中國市場目前環境下平衡基金所要求的投資范圍，也就是說平衡型基金是投資于成長股和收益型股票的基金。在國內收益型基金在國內實際情況下被理解成績優股這種情況是一種普遍的理解。從基金金泰運行四年以來的實際情況來看，確實也體現了這么一種特點。比如說在去年第四季度的組合前十名的重倉股當中可以看到，排名第一位的上港機箱，我就是把它當做一種績優股也就是說在平衡中的收益型的投資品種來對待的。再比如說凱瑞科技還有像重倉股中的電信類的大唐電信也好，還有像廣電信息也好，它們是作為一種成長性的投資品種來對待的。也就是說在整個基金金泰的平衡型基金投資的組合構造過程中，這種成長型的股票和績優型股票我們都會有一個相對適當的比例。
主持人：那么您剛才談到績優股也好，成長股也好，我們發現在前兩年的投資中有這樣一種現象，買了一只業績不錯或者市盈率不錯的股票，一兩內股票表現波瀾不驚。您在基金金泰當中肯定有這樣的績優品種，您是怎么避免這種情況出現？
王雄輝：我想這種情況在中國基金市場是一種司空見慣的情況，但是基金金泰在過去的投資品種、投資組合的過程中間也是從兩個角度來考慮的。一方面要控制基金投資的風險，另外控制好一定風險的基礎上去獲取足夠好的回報，我想這種股票剛才您提到的這一類股票會存在兩種情況。一類是隨著市場對這樣一些股票的認同，它們在市場上也會有一些相對較好的表現。另外一種情況是，他們可能確實是股價處于波瀾不驚的狀況，而作為組合投資角度來看，它們可能是在市場不好的情況下抵御風險一種很好的品種。
主持人：您在您的投資組合當中遇到過這種品種沒有？
王雄輝：這種品種是有的。比如說在前十名中可以看到一只股票就是威孚高科，這個股票在過去的一段時間以內一直是沒有什么很好的表現，但是在去年下半年以來大盤有比較大跌幅的時候，這只股票的跌幅相對大盤股要好，最近行情轉暖的時候它的表現也是不錯的。自從去年12月份以來，現在已經創出了新高的品種。
 股票短信一問一答，助您運籌帷幄決勝千里！
| 
