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東風(fēng)汽車(東風(fēng)汽車股份有限公司，600006)3月7日公布的年報顯示，經(jīng)營業(yè)績較上年邁出了一大步。2001年，公司共實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入443082.73萬元，較上年(調(diào)整前數(shù)據(jù)，以下同)的344631.19萬元增加了28.57%；凈利潤升幅更大，從2000年的37384.01萬元上升到2001年的53737.02萬元，升幅達(dá)43.74%；每股收益也從2000年的0.3738元升至2001年的0.5374元，升幅高達(dá)43.77%；凈資產(chǎn)收益率則從2000年的13.87%提高到了2001年的18.17%。但是，公司業(yè)績的提升有點(diǎn)像一條腿走路，讓人感覺快而不穩(wěn)。為何這樣說呢？
一是公司盈利業(yè)務(wù)單一。公司所屬行業(yè)為汽車制造業(yè)，主要從事汽車、汽車發(fā)動機(jī)及其零部件、鑄件的開發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，主導(dǎo)產(chǎn)品為“東風(fēng)”系列輕型車和東風(fēng)康明斯B系列柴油發(fā)動機(jī)。目前，公司主打產(chǎn)品僅有柴油發(fā)動機(jī)是盈利的，銷售東風(fēng)康明斯B系列柴油發(fā)動機(jī)82115臺，同比增長59.56%，完成銷售收入30.99億元，實(shí)現(xiàn)銷售毛利95843.88萬元，銷售毛利率高達(dá)30.93%，成為公司最重要的盈利來源。而輕型車卻是生產(chǎn)得越多虧得也越多。2001年，公司銷售東風(fēng)系列輕型車28130輛，但其銷售毛利卻為-1971.15萬元。
二是控股公司成了累贅。拿公司本部與控股公司這兩部分來說，盈利主要靠公司本部，而控股公司成了“瘸腿”。公司的三家控股公司中，有兩家虧損，另一家也僅是微利。其中，公司持股50%的東風(fēng)康明斯發(fā)動機(jī)有限公司，2001年實(shí)現(xiàn)銷售收入52840萬元，利潤總額虧損1675萬元；公司控股90%的東風(fēng)襄樊旅行車有限公司，2001年實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入975萬元，實(shí)現(xiàn)利潤總額-777萬元；另外，公司持股36.44%的東風(fēng)電動車輛股份有限公司經(jīng)營狀況稍好，但也僅僅完成主營業(yè)務(wù)收入230萬元，利潤總額只有1.0532萬元。
三是關(guān)聯(lián)交易唱主角。在公司與關(guān)聯(lián)方的交易及與其它客戶的交易比較中，可以發(fā)現(xiàn)，公司關(guān)聯(lián)交易占了大頭。公司與控股股東——東風(fēng)汽車公司簽署了《關(guān)于汽車與發(fā)動機(jī)銷售和售后服務(wù)的協(xié)議書》，由公司參照市場價按約定的價格向東風(fēng)汽車公司銷售發(fā)動機(jī)。2001年，公司柴油發(fā)動機(jī)分公司向東風(fēng)汽車公司銷售康明斯發(fā)動機(jī)的銷售額就高達(dá)22億元，占柴油發(fā)動機(jī)分公司當(dāng)期銷售收入的84.04%，占公司對前五名客戶銷售總額的78.44%。可以說，關(guān)聯(lián)交易成了公司銷售收入的重頭戲。
公司靠一條腿走路終究不是長久之計，投資者對此應(yīng)有所關(guān)注。
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