|
2001年證券市場中的熱點之一就是基金業的蓬勃發展，基金管理公司到去年底已增加到14家，基金的數量也從一開始的5只發展到48只，預計今年的發行數量也將會維持一定的規模。在眾多的投資基金中，基金安信的業績表現一直較為突出，在2001年的基金分紅預案中，安信再次排名首位，力拔頭籌。面對同樣的市場，華安究竟有何投資訣竅，又是怎樣規避投資風險的，為此本欄目駐上海記者楊芳對華安基金管理公司基金投資部總監，安信基金經理王國衛進行了專訪。
記者：總結這四年，你印象非常深刻的-最成功的和最失敗的案例能給我們介紹一下嗎？
王國衛：安信運作四年來投了很多公司，也投了很多行業，經過股市的起起伏伏，我個人回憶起來可能印象比較深的或者比較成功的投資應該是98年、99年對網絡股、科技股的投資，比如說當時很多明星股在組合里面都可以找到，典型的是東方電子，還有綜藝股份，這是科技股和網絡股的代表，而且網絡股我們在大潮退去的前夕成功地出來，應該說為基金持有人賺了不少的利潤。最失敗的地方是組合里面出現了一些問題股，比如東方電子、環保股份，后來種種原因業績出現大幅的滑坡，我個人理解這不僅僅是投資虧損或盈利的問題，是我們基金經理在判斷個股、判斷行業上面出現了比較大的缺陷，至少是看公司還并不是特別全面，那么這些都是今后工作中需要注意、需要改進的地方。
記者：談到改進，隨著今年兼管力度的逐漸加大，可能會有不少的問題股還會暴露出來，你們怎樣避免在今年的投資中還踩到這樣的地雷？
王國衛：我們現在采取了兩個措施：第一個就是降低個股在組合中的比例，減少個股對組合的總體的負面影響，第二個采取的措施就是看上市公司其它一些非經濟方面的因素，比如說我們以前比較關注對公司本身的分析，關注公司報表、財務方面的分析，那么以后我們要求基金經理和研究員都需要對上市公司一些非經濟方面的因素進行分析，通過對非經濟因素和其他一些方面的立體透視，我們希望能夠盡可能的回避這些地雷股或者是問題股。
記者：今年可能整體的上市公司的表現都不會非常盡如人意，面對這樣的一種市場投資環境，會不會說基金己很難有所作為？
王國衛：應該說經過2001年的市場下跌，或者說一些問題的發現，基金現在也在反思和總結自己過去的一些行為，對市場確實有一些迷惑，確實這個環境并不是特別理想，但我想作為一個基金管理人，也必須要從問題里面發現閃光的地方。我們華安基金管理公司也并不是把一千多家上市公司全部作為投資對象，我們會從一千多家里面挑選兩百家到三百家作為重點的研究分析對象，然后再從這兩百家到三百家里面選取五十家作為基金組合的一個投資對象，這樣就可以減少你剛才所說的‘巧婦難為無米之炊’的局面，畢竟中國一千多家上市公司里面還是有相當一部分公司是有投資價值的，另外這些公司或者說行業還是有發展潛力的。
記者：我們注意到安信運行四年來給基金持有人的分紅都是比較高的，最高到0.57元，2001年在這種市場行情很低迷的情況下還取得了兩毛多的非常好的業績，但是這中間似乎波動幅度很大，我想知道這種現象是正常的嗎？
王國衛：我覺得這種現象應該是正常的，我們在內部提出基金凈值最大化，就是說一個股票即使是盈利比較高，但我們認為必須要賣出的時候，那么也應該是把它堅決賣出，所以在2000年的時候，比如對科技股、對網絡股在高位套現導致了2000年實現的利潤比較高，所以2000年安信基金每單位的分紅是0.575元，這也是所有基金里面分紅最高的一個基金。安信基金在過去四年里面保持比較高的分紅是有特定的歷史背景，98、99、2000年是中國市場上比較大的牛市，2002年我個人判斷還會承接2001年的這種市場變化的格局，形成一個整體的調整年，那么基金行業我也認為會是一個調整年。
記者：我們注意了一下，安信的持有人現在四年下來累計的回報率已經超過了100%了，那么是不是說他們今后不太會有這么好的回報？
王國衛：基金的回報高低應該是取決于市場的變化，因為基金畢竟要通過市場的運作來獲取差價收入或者說紅利，那么2002年既然是調整年，我個人的預期就是在基金分紅方面不會象前幾年保持特別高的比例，當然2002年的變數也比較多，基金經理會通過對各種變數的分析和把握爭取比較好的交易點來爭取獲取比較理想的回報。
記者：你剛才談到的市場有可能出現的變數，在你心目中，2002年可能出現的變數可能會涉及到哪些方面？
王國衛：第一個，交易規則可能會有一些變化，這個跟我們以前十年來運行的市場環境會有一定的區別，比如說2002年管理層已經提出要推出新的統一的指數，這對基金來說可能就是一件比較大的事情，第二個方面就是2002年可能會討論國有股減持方面的問題，這個問題不管怎么樣來解決，對市場的影響都是比較大的，因為它改變了原來證券市場既定的一種定價環境。
記者：那么配合這些可能出現的市場變化，很多人都認為機構投資者要一改過去的那種‘精選個股、重倉持有’的策略，在這方面你們安信有沒有什么計劃？
王國衛：安信也會做一些調整，比如說新指數出來以后，我們會把新指數作為我們業績考核的一個重要參考指標，在選股方面我們不會有太大的變化，我們還堅持注重基本面、公司成長性、上市公司在證券市場的形象這些選股方針，當然在個股選擇方面，我前面也提到了，要注重一些非經濟因素的分析，這方面會加重一些比例。
記者：那么剛才你談了這么多，我想不管對個人也好，還是對機構也好，大家資金量有所不同，可能背靠的研究力量各方面也有不同，但畢竟做的是同一件事情：就是投資，就是面對市場。那么您對投資者想提些什么忠告，比如說在共性方面有些什么是需要注意的？
王國衛：我想提的建議就是說2002年包括2001年我們這個市場環境都發生了巨大的變化，我們不能再用以前固有的一些思維方式來思考問題，比如說在前幾年里面投機的因素可能比較盛一些，那么有很多人通過投機活動獲得了一些回報，但我個人認為這種情況在2002年會受到遏制，2002年市場最大一個變化就是說統一指數、國有股減持這些能夠確定下來以后，個股的投資價值或者說價格定位都會發生比較大的變化，需要每一個投資者認真把握、仔細把握對上市公司基本面的一些分析，正確地作出一個價值的評估。
記者：現在非常多的人都說要從投機變為理性投資，要著重分析上市公司的基本面，那究竟在你的心目中怎樣去涵蓋這個公司的基本面的定義呢？
王國衛：首先是透明度，我們這個市場以前對上市公司的透明度要求不高，現在這個要求要逐步高起來，我覺得透明度比較高的公司應該是運作比較規范的公司，不會坑害投資者的公司，所以這樣的公司應該是長期可以信賴的公司，這是看公司基本面一個最重要的方面。第二個方面就要看公司的一些基本的情況，比如說它的財務狀況，每股收益，行業地位，這些也需要考察。第三個基本面我覺得對上市公司的管理層的分析也是比較重要的，因為國內的很多上市公司是受個人因素影響比較大，換了一個領導人這個公司會發生比較大的變化，那么我把這個管理層的能力或者說管理風險也作為基本面考核的一個重要方面。
 股票短信一問一答，助您運籌帷幄決勝千里！
| 
