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梗概：今天新股天富熱電在上交所上市交易。就投資者關(guān)心的一些問題，本欄目北京直播室請(qǐng)來了北京證券的余雪紅，請(qǐng)她做一下分析。
主持人：雪紅，你好。剛才我們的記者就投資者關(guān)心的一些問題采訪了天富熱電的董事長(zhǎng)成鋒。那么你對(duì)天福熱電它的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力是如何評(píng)價(jià)的？
余雪紅：天富熱電它主營(yíng)水力發(fā)電、熱電，它獨(dú)立經(jīng)營(yíng)著石河子地區(qū)的地方電網(wǎng)。它在新疆兵團(tuán)是屬于電力龍頭企業(yè)。它也是新疆自治區(qū)唯一一家集水、熱、電為一體，發(fā)電、供電以及調(diào)度一體化的一個(gè)地方電力企業(yè)。它上市以后，公司準(zhǔn)備收購公司的大股東石河子電力工業(yè)公司的一塊資產(chǎn)，就是東熱電廠。那么這部分資產(chǎn)收購來以后，公司就將擁有石河子地區(qū)整個(gè)骨干的電熱源，也就形成了一種地區(qū)性的壟斷經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)。但是我覺得應(yīng)該這么看它的壟斷性，它是有一種特殊的背景的。因?yàn)樾陆貐^(qū)由于投資主體不同，形成了多投管電的這種市場(chǎng)分割的局面。像烏魯木齊電網(wǎng)、兵團(tuán)電網(wǎng)、石油電網(wǎng)以及各個(gè)地方的電網(wǎng)并存，然后形成條塊分割，大家的電網(wǎng)都有自己地域的供電區(qū)域，互不干涉。這也制約了每個(gè)電網(wǎng)自身的發(fā)展規(guī)模。像天富熱電，它的發(fā)電能量我覺得還是比較小的。它的供電半徑只有160公里左右。隨著我國(guó)電力體制改革的逐步深入，電力企業(yè)之間的相互滲透和競(jìng)爭(zhēng)肯定會(huì)逐步加劇，我覺得到時(shí)候它的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)可能會(huì)逐步喪失。
主持人：另外就是今天山東基建五億零一百萬A股也在上交所上網(wǎng)發(fā)行。我們知道主營(yíng)道路、橋梁這些基礎(chǔ)設(shè)施，你如何分析這家公司的基本情況呢？
余雪紅：山東基建整個(gè)公司基本面應(yīng)該說是不錯(cuò)的。從99年9月成立以后，公司最初是準(zhǔn)備在海外上市，但是由于海外融資環(huán)境不太理想，轉(zhuǎn)而在國(guó)內(nèi)發(fā)行上市了。公司主營(yíng)交通路橋行業(yè)，它的主要固定資產(chǎn)有濟(jì)青高速、太曲公路、濟(jì)南的黃河大橋，還有濱州大橋，等等一些收費(fèi)路橋。相對(duì)于其它行業(yè)來說，路橋行業(yè)的固定資產(chǎn)可以給它帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金收入。對(duì)于公司來說，它的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要就來自于車輛通行費(fèi)收入。公司的利潤(rùn)狀況也呈現(xiàn)出一種穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。從其它財(cái)務(wù)指標(biāo)來分析，公司的資本充足率比較高，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)也比較合理，償債能力比較強(qiáng)。應(yīng)該說基本面不錯(cuò)。而且山東省也是我們國(guó)家的經(jīng)濟(jì)大省和交通大省，未來的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也會(huì)呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)在2010年它的高速公路可能會(huì)達(dá)到3800公里左右。對(duì)于山東基建來說，發(fā)展空間還是比較大的。
主持人：我們知道，今天基金科瑞15億份基金單位在上交所上網(wǎng)發(fā)行，這也是2002年首家獲準(zhǔn)發(fā)行的封閉式基金。那么你對(duì)它的投資策略是怎么分析的？
余雪紅：基金科瑞它的投資策略它定位在價(jià)值型的投資。所謂價(jià)值型投資就是投資市場(chǎng)上股票價(jià)值被絕對(duì)或者是相對(duì)低估的這種股票。但是我覺得這個(gè)所謂價(jià)值型投資就是跟個(gè)人的基金經(jīng)理人判斷水平有關(guān)系。不同的人可能會(huì)有不同的判斷標(biāo)準(zhǔn)。我們國(guó)家的基金投資策略總體感覺，雖然說是有不同的概念或者不同的投資策略，聽起來區(qū)別比較大，但實(shí)際在操作中還是比較雷同，沒有明顯的這種差異化的特點(diǎn)。我認(rèn)為可能還會(huì)呈現(xiàn)一種組合投資的這種態(tài)勢(shì)。
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