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文/鄭小伶
2000萬只是學生而已
在深圳聯合證券紅嶺路營業部做“信息咨詢”的經紀人崔振濤管理著2000萬元左右的私募基金，他對2001年十幾只最不抗跌的大莊股最為愛恨交加的是東方電子。他給他的客戶 發過一封郵件———“1995年有申銀萬國、1997年有君安證券、2001年有中經開，看看這些昔日的英雄，為什么會有今天？成功的原因各不相同，失敗的原因卻都一樣，最后關頭沒有人去控制，被以前的勝利沖昏了頭。萬國700多的空單，整個市場也沒有那么多的國庫券；0557造假的手段比1996年的瓊民源要高些，但是本質有什么區別？有人寫0682的故事嗎？它的結果會到哪里去？”
“未來2到3年里，大部分股票會在一個層次上表現———低價格(目前一級市場發行價普遍在2～5元)，表面上看沒有太大的價格差異，但是其中有一些符合市場發展方向的低價明星黑馬股會誕生；新的投資理念展示在人們面前。舊莊股時代結束，但是舊的勢力不會輕易退出(如近日老莊股的反彈)；歷史會重復發生。人們很容易忘記過去失敗的教訓，還會盲目追漲殺跌，市場仍然會出現泡沫股票(類似銀廣夏的股票)。”
崔振濤的反思來得痛心疾首。他的一個客戶在2000年年底以20多元市場價進了100萬股的東方電子，出貨時股價為11元。這是崔振濤經紀歷史上“最痛的一天”。崔遠遠不夠“做莊”的身份，以他自己的話說，他僅是市場“追隨者”的“學生”，所以他見到“追隨者”以2億資金、耗費3年時間與東方電子來一場豪賭時，他佩服的已不是其財技，而是其堅定的理念基石———以東方電子將來的股價，流通市值一定會達到120億。
那位不能透露姓名的“追隨者”在2001年9月份，以7元至9元的市場價出貨，財富蒸發在2億左右。
現在，他心態平靜，惟一的變化是，“他比較謙虛了，聽得進別人的意見了”。
最好的研究報告：流通市值120億
1999年7月，“追隨者”曾與他的投資公司七八個成員在上海開過一個慶功會，這是他們投資東方電子以來利好消息最為集中的階段。這位“追隨者”的真實身份是一家在深圳注冊的投資公司的執行總裁，后因業務急劇擴張，將公司搬到了上海。他曾經是一家證券公司營業部的老總，一度被稱為“市場的中堅力量”，深諳上市公司與市場各方力量的交易內幕。
記者見過“追隨者”的投資公司與另一家基金公司聯合撰寫的“東方電子投資價值研究報告”。據崔振濤說，這是他見過的“一份最好的研究報告”。“追隨者”和他的團隊每年要去東方電子20次至30次，與上市公司、與東方電子幕后最大莊家———中國經濟開發信托投資公司(簡稱“中經開”)有過深入的接觸。
在厚達26頁的研究報告中，有人下了這樣的結論：東方電子1998、1999、2000年和2001年的凈利潤將分別達到(可能超過)1.5億、3億、7億和12億元。
東方電子1999年配股后其股價在中報公布前后平衡于36元左右；經1999年下半年10送轉10除權后，2000年中期站在30元以上。屆時其流通市值高達120億元，成為僅次于深發展的大型藍籌股。這個巨大的漲幅發生在未來的20個月之內。
如此大膽的市場預測與現實的距離有多遠？東方電子1997年1720萬A股上市，總股本6830萬股，年年高送股，到2000年底，總股本達到91795.2萬股，股本擴張6.72倍；公司凈利潤從1997年度的7061.55萬元，增長到2000年度的47296.57萬元，增長6.7倍，凈資產收益率平均高達30%；每股收益穩定在0.50元，年年凈利潤增長50%以上。“股本擴張與業績增長的交相輝映，股價自然也是節節高。”
“追隨者”3年的追捧軌跡可以看出這個耐心而忠實的投資機構在上市公司的美麗故事里怎樣自覺扮演一個先鋒者。
第一波行情在1998年3月，當東方電子流通股本在6000萬的時候，“追隨者”團隊在除權前23元的價位買了1000萬股，動用資金達2億元以上。到1999年的“5.19”行情后的7月12日行情最高時漲到60元，他們持有股票的市值達4億多，這也是他們在上海開慶功大會的最好理由。
第二波行情在1998年11月，在10送10之后股價為20元，“追隨者”仍然呆在里面。
第三波行情在1999年12月，再次10送10，除權后跌到15元，“追隨者”還沒走。此時，他們提出目標價位———流通市值達到120億。
第四波行情是2000年4月份，再次大手筆10送6，送之前15元一度漲到45元，“追隨者”還是沒有出貨。此時東方電子流通股本擴張了10多倍；四年來股價累計飆升60倍以上。
其他的市場主力相繼跑了。據青海證券分析，兩家“安”基金(安信、安順)在2001年上半年18元價位上一口氣減持1170萬股(回籠2億元)；景宏減持666萬股(回籠1.2億元)；而接盤者“大正”系列(黑龍江大正投資、上海大正投資)共持有2832萬股，按2001年6月底的市價18元計、市值5億元，假如未及時出的話，按10元的市價計，市值損失慘重。更可怕的是，“安”基金還遠未減干凈，2001年6月底還有4246萬股的東方電子。
到2001年7月13日，東方電子先于大盤10天開始大跳水，股價幾乎跌出一半。
“追隨者”在9月份將東方電子悉數斬倉。他們有可能是損失最為慘烈的機構投資者之一。
利器自傷，舊莊覆滅“追隨者”用三年死守一只東方電子，這種做法是否屬舊莊時代的產物？“追隨者”本人30多歲，正當盛年，他現在正處于調整階段。他最大的顧慮是，等東山再起的話，市場出現變化，他的技法可能已經生疏了，“故事的輪回就是另一個版本”了。
“追隨者”不愿將自己看作是一個莊家。莊家不以資金為衡量，而是以對上市公司的影響力為標準。眾矢之的的中經開曾是東方電子的“明莊”，像“追隨者”這樣的市場力量也只有傍著中經開才敢膽大妄為。
曾經被媒體以“四年賭一命”指證為東方電子“某些大機構”的即為中經開。作為東方電子1997年初上市時的主承銷商和上市推薦人，中經開一直重倉持有，2001年暴跌之時，持股已長達近四年之久(見本報2001年8月28日詳細報道)。
1999年開始，中經開和關聯機構分別為東方電子的第四大股東和第八大股東。后中經開增持為第三大股東。從2000年中報之時，中經開似乎從東方電子的前十大股東中全身而退。取而代之的是景宏、景福基金，這兩只基金是大成基金管理公司旗下的兩員大將，而中經開正是大成基金管理公司的發起人之一，同時也是景宏的上市推薦人和發起人之一。
可以把“追隨者”看作是中經開“體制外循環”的一個機構。據有關人士透露，起草那份著名的“東方電子投資價值研究報告”的作者之一，現在是景宏的基金經理。在所有的逃跑者當中，“追隨者”是動作最慢的一個。“追隨者”是被誰犧牲掉的？有市場人士說，莊股時代就像美國初期市場一樣，游戲規則時刻會遭到破壞，害你的有可能就是昨天的盟友。
東方電子的流通股本從最初的1700萬股擴張到了6億，這是中國股市成長最瘋狂的一只莊股。東方電子大跳水的導火索是2001年5月15日的公告———2001年申請發行5.5億元的可轉換債券；2001年擬增發A股，籌資10～11.5億元。有人替東方電子算過一筆賬，1996年底剛上市時，東方電子新股發行僅籌8千萬元；1999年3月以每股10元的價格配股再籌資4億元；1999年底職工股全部上市，東方電子的流通股本擴張到6億股之時，市場已經開始恐懼這只“巨無霸”高科技股；2001年“東方電子開始毫不客氣地圈錢，一開口就是15億元”，這樣的上市公司誰敢與之共舞？
盡管后來東方電子董事會再出公告“擬放棄2001年增資發行A股的計劃”，但悔之晚矣。市場人氣渙散之后，“巨型盤”的東方電子東山難起。
一批曾經的“追隨者”，在陳舊的做莊手法玩盡之時，散盡千金，作鳥獸散。
“追隨者”歸隱之前，對他的“學生”說，東方電子的今天，是大莊股“慣性思維”的大破壞———一家公司靠一個概念支撐股價年年上漲的時代已經結束，股票的自然規律在莊家手里可以被顛覆，而到了接盤者手中，將成為報復性的利器。
他的“學生”對這個結論不以為是。
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