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赤天化(600227)昨日公布的年報顯示，2001年度實現凈利潤3752萬元，每股收益0.22元，且公司擬對投資者實施10派1元(含稅)的分配方案。然而，這份看似不錯的“成績單”實際并非依托公司的主營業務：扣除非經常性損益后，該公司的凈利潤僅689萬元，合每股收益僅4分錢。
赤天化主營化肥，其中尿素收入占主營業務收入的97.86%。年報披露，去年全年公司 完成主營業務收入63064萬元，同比增長4.95%，但由于生產成本即尿素消耗的原料天然氣由原來的每立方米4分調為每立方米7分，使得公司主營業務利潤僅4041萬元，同比下降了44.19%，這說明公司主業的盈利能力大幅下降。此外，由于市場對化肥需求量的減少以及一些廠家的無序競爭，造成公司本已有限的尿素銷售市場空間越來越小，這些問題都已成為公司生產經營中的主要問題和困難。在這樣的情況下，2001年赤天化取得的3022萬元的委托理財收益，就成為其利潤的最大貢獻者。眼下，公司仍有7000萬元資金委托北京國富投資管理有限公司和光大證券公司管理，但未來能否保持這種盈利水平，存在很大的不確定性。
值得注意的是，從公司的主營業務收入和主營業務利潤來看，其毛利率只有6.41%。一般來說，毛利率如果在10%以下，扣除期間費用的話，公司的主營業務實際是虧損的。需要指出的是，這一現象并非行業內公司都有的普遍現象。根據2001年中報的有關數據顯示，11家氮肥類上市公司的平均毛利率為17.46%，顯然，赤天化的毛利率屬于業內上市公司中的偏低值。
看來，赤天化今后業績能否有較大的增長，很大程度上將取決于新的投資項目能否順利實施和投產。但根據年報披露的內容，公司目前已實施的募資項目盈利前景似乎都比較一般。流化床造粒裝置項目主要用來生產大顆粒尿素，而目前的銷售價格與普通尿素基本相同。健康奶油項目因歐洲市場已大量出現與該產品相同的新產品而不得不暫停實施。變更二氧化碳壓縮機驅動透平改造項目投資參股深圳市高特佳創業投資有限責任公司項目似乎也不盡人意，由于受宏觀經濟環境疲軟的影響，高特佳公司2001年已累計虧損359萬元。
目前，赤天化募集資金仍有23898萬元尚未使用，資金相對還比較充裕。2002年，公司如何用好這筆錢來改善主業盈利情況，無疑相當關鍵。
(記者王璐)
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