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在滬深股市中，媒體類的上市公司一共有13家。而以綜合性報紙為主業的公司只有博瑞傳播一家，以成都商報的印刷、發行和廣告為業務主體。鑒于目前傳媒類公司上市呼聲日益高漲，許多投資者都非常想了解傳媒類公司的經營和贏利模式，我們的記者專門對博瑞傳播進行了調查采訪。
記者首先來到博瑞傳播的前身四川電器，這家在“大三線”建設時期上馬的工廠一直 以大型高低壓電力開關為主要產品，可現在60年代的老廠房多已改做倉庫。由于95年上市以來，行業利潤率總體發生變化，四川電器一直在微利邊緣行走，始終無法憑借本行業求得進展。而與此同時，在98年成都報業大戰中脫穎而出的成都商報卻在尋求進入資本市場的捷徑，就這樣，1999年底，當地有關部門做了紅娘，四川電器和成都商報共同出資成立了博瑞投資有限公司，再由這家公司將報紙發行和高壓開關制造這兩種毫不相關的行當組合在了一起，成都商報就此實現了借殼上市。
博瑞傳播股份公司常務副總經理、原成都商報體育部主任呂公義談到：“在當時我們是兩條腿走路，就是說原有產業還在上市公司里面，然后，我們通過收購、兼并多種方式，把和成都商報有關的一些資產，就是它經營性這塊比如說投遞發行、印務、廣告，逐步逐步再注入上市公司。”
電氣制造與傳媒業務畢竟不同，四川電器2000年虧損一千多萬元，等于博瑞傳播在傳媒上賺的錢又貼給了四川電器，于是大股東博瑞投資開始痛下決心，計劃將原有的四川電器剝離出去，同時加大對成都商報廣告和印務的投資。本月20日博瑞傳播股東大會的一項主要議題，就是計劃將博瑞廣告股權增持到80%，博瑞印務股權增持到100%，加之公司原有的成都商報發行投遞公司，使公司成為除采訪編輯業務之外綜合性的媒體產業企業，那么博瑞傳播經營的傳媒企業和普通報社的經營管理模式到底有什么差別呢？記者就此分別采訪了博瑞傳播屬下的印務廣告等三家子公司。
11月29日凌晨2點多，我們來到博瑞印務公司的時候，這里已經開始印刷當天的成都商報和成都日報。據成都商報社委辦副主任溫大全介紹，這里用的機器是九十年代末世界上最先進的法國環球七型輪轉機，一小時能印七萬張報紙，今天的成都商報印了五十二萬份，粵港信息報今天是八千多(份)。
據溫主任介紹，在成立印務公司后，報社原有的發行部門隨之撤銷，報社和印務公司簽訂了獨家代理協議，印務公司向報社保證一定的發行量，而報社則從每份報紙售價中拿出一毛錢印刷費給印務公司，報社減輕了經營負擔，把更多的精力投入到提高編采質量方面，現在，印務公司花四千多萬元引進的這種高速印刷設備在一年時間內就已全部收回成本，而這當中主要是印刷成都商報帶來的利潤居多。報社同樣按一定比例付給投遞公司投遞費用，同時，投遞公司在投遞商報、四川廣播電視報的同時，還可以利用自己的網絡做純凈水和機票等物流配送業務，這種商業化的運作模式讓雙方都有所收益。這一點與其它報社發行模式截然不同。同樣背靠成都商報這棵大樹的博瑞廣告公司在這一點上也頗為相似。
和發行公司不同的是，報社的廣告部至今仍然是它的營收部門，博瑞廣告公司只是和報社簽訂了首席代理協議，享受不同于其它廣告公司的價格折扣，而且由于博瑞廣告公司在上市公司和報社的雙重身份，給公司廣告業績提升帶來了更多的運作實力。成都博瑞廣告公司總經理朱亞對公司的狀況感到非常滿意：“2000年我們公司營業收入四千八百萬，利潤三千七百多萬，凈利潤稅前三千七百多萬，從營業能力還有這種代理能力看我們肯定是(成都)最大的一家。涉及到媒介購買，如果你不是上市公司，那么你在融資能力上，沒有這種很好的基礎的話，你就根本沒辦法做。比如說像上海做地鐵這類廣告，動輒幾千萬的資金，當然它利潤回報也很高，但是如果你不是上市公司，你純粹靠一點點廣告、策劃、設計賺錢，你永遠也不會到這個份上，實際上博瑞廣告納入到上市公司以后，它(博瑞傳播)是給它這種發展壯大，提供了一個非常大的財力支撐，甚至可以這樣說，導致我們在跟本土的(成都)廣告公司的競爭當中具備了一個別人無法具備的這種優勢。”
采訪中，公司職工對背靠大樹好乘涼這句話體會頗深，而且這種商業化傳媒運作模式也引來了不少媒體同行前來參觀交流，那么成都商報在上市之后又發生了什么變化呢？用呂公義的話來講：“原來的博瑞傳播在重組上市之前，知名度，包括成都商報的知名度，都比較小，或者說在西部地區是非常有名的，但是在全國范圍內，知之的并不是很多。但是通過上市和重組的這么一個過程，使得我們整個博瑞這個品牌，整個成都商報這個企業形象，知名度，全國的影響力，都擴大很多。”
呂總介紹，報社借殼上市后一方面知名度提升，另一方面發行量也穩定在60萬份左右，成為西南地區發行量最大的報紙。面對今天傳媒業上市呼聲日益高漲的形勢，身為第一家報業類上市公司的博瑞傳播，呂公義對此有著自己冷靜的看法：“第一個我對傳媒業是暴利行業這個說法不太贊同。從這個行業整體而言，不管是紙媒體、電視媒體，經營的非常非常困難，或者說已經快撐不住的企業也很多，應該說，如果把這些平均起來的話，行業平均看它的利潤水平，應該說只是比社會平均利潤率高一些，但是要說到它是暴利的話，我覺得我不太贊同。它主要的來源還是來自于(報紙)，它最穩定的渠道就是報紙的征訂，因為征訂出來的征訂費它和報紙之間有個分成，然后呢，投遞也是這樣，它的主要來源還是來自報紙。其它方面作為上市(公司)的行為對企業的意義是一樣的，對媒體企業并沒有跟其它企業之間根本的區別。證券市場對商報來說，它間接地控股了一家上市公司，對它來說，應該說，也是它把規模做大和增強它競爭實力的一種有效手段。”
在對這位有著多年報業從業經歷的上市公司老總的采訪中，記者感到了博瑞傳播上市后沒有太多的喜悅，相反上市后的壓力確實從前少有的，上市后，報社和上市公司緊緊連在一起，雙方經歷了一次整合后，利益與風險已融為一體。這位老總對同行業的后來者提出了這樣的忠告：“如果一個媒體做了上市，最后被(其它公司)重組，如果它自己(媒體)運作不好被重組之后，對它的母體(媒體本身)的影響非常非常大。”
12月21日，博瑞傳播公告通過資產質換，剝離了原來的電器資產，正式納入印務、廣告、投遞等媒體業。這樣，博瑞傳播已經成為名符其實的報業媒體的上市公司。但媒體類公司也會受到政策因素的限制。拿博瑞傳播來說，它的業績就直接與成都商報的發行和影響聯系在一起。我們還想提請投資者注意，現階段的媒體類公司并不等同于媒體，公司的盈利能力并不代表媒體的盈利能力。實際上，媒體類公司在整個媒體中無論資產規模還是盈利能力占有的比例都不是很大。在這方面，上市公司作為在資本市場上顯露的經營性資產只不過是媒體冰山的一角。 媒體類公司的具備了良好發展潛力，但真正良好的業績還是要靠公司的資產經營能力。
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