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編者的話：華能國(guó)際昨日已發(fā)行，但不少股民對(duì)大股東為何甘心按發(fā)行價(jià)認(rèn)購(gòu)1億股國(guó)有法人股仍心存疑慮。在網(wǎng)上路演中，華能國(guó)際的有關(guān)人士表示，大股東的認(rèn)購(gòu)表明了對(duì)公司長(zhǎng)期看好的信心和對(duì)公司的支持，也是為了保持大股東的股份不至于過(guò)分?jǐn)偙 ６y河證券的研究人員陳振鵬則提出他獨(dú)特的觀點(diǎn)。
華能國(guó)際1998年發(fā)行2.5億H股時(shí)就曾經(jīng)以發(fā)行價(jià)向華能國(guó)電定向配售過(guò)4億股內(nèi)資股。
而在公司的招股意向書(shū)的“其他重要事件”中，可以發(fā)現(xiàn)在1997年12月2日，華能國(guó)際與華能國(guó)電簽署的一份協(xié)議規(guī)定：華能國(guó)電將其下屬的上海石洞口電廠資產(chǎn)以65.46億元轉(zhuǎn)讓給華能國(guó)際，華能國(guó)際以現(xiàn)金向華能國(guó)電定向配售股份及承擔(dān)債務(wù)的方式支付收購(gòu)價(jià)款。也就是說(shuō)，華能國(guó)際的控股大股東華能國(guó)電當(dāng)時(shí)雖配售了4億股，但并沒(méi)有掏一分錢。
而此次華能國(guó)際募集資金的用途有三項(xiàng)：一是向南京投資支付1.41億元，用于償還收購(gòu)南京電廠未付款項(xiàng)。而南京電廠本來(lái)就為華能國(guó)電所擁有，通過(guò)向華能國(guó)際轉(zhuǎn)讓南京電廠，華能國(guó)電已獲得了25億的資金，現(xiàn)在只是個(gè)收尾工程。二是償還用于收購(gòu)合并山東華能的短期銀行借款10.68億元。山東華能的第一大股東是華能集團(tuán)，說(shuō)到底，這又是一樁關(guān)聯(lián)交易。第三項(xiàng)用途是償還一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期銀行借款。長(zhǎng)期借款的具體用途不得而知，但在幾項(xiàng)大額的關(guān)聯(lián)交易中，華能國(guó)際為向大股東支付大筆費(fèi)用而產(chǎn)生較多銀行借款是毫無(wú)疑問(wèn)的。
華能電力配售1億股國(guó)有法人股，既可以達(dá)到在新股上市后不會(huì)使股權(quán)稀釋，從而加強(qiáng)對(duì)上市公司的股權(quán)控制的目的，而且也不用真掏白銀，只要再來(lái)個(gè)關(guān)聯(lián)交易，再向上市公司出售一項(xiàng)資產(chǎn)就可以了。因?yàn)樵谡泄梢庀驎?shū)中已經(jīng)說(shuō)得很明白了，因?yàn)榇蠊蓶|跟上市公司之間存在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，為了消除這種競(jìng)爭(zhēng)，進(jìn)行一定的資產(chǎn)置換是必要的。因此，如果我們將來(lái)再次看到華能國(guó)際和華能電力之間進(jìn)行什么關(guān)聯(lián)交易，特別是上市公司購(gòu)買大股東巨額資產(chǎn)的話，是不用驚訝的。
華能國(guó)際作為三地上市的公司來(lái)說(shuō)，其本身的投資價(jià)值不用懷疑。但其復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)卻讓人擔(dān)心：大股東會(huì)不會(huì)利用它在股市上圈錢呢？
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