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本報記者韓露 劉興祥
本報昨日“鄭百文一審判決難以服眾”一文見報后，一位鄭百文的小股東給本報打來電話。他在電話中說，作為鄭百文的股東，他不管“明示反對、默示同意”原則是不是合法，只要公司的重組能夠成功，即便是將股權的90%無償轉讓給三聯集團也愿意，這總比公司退市血本無歸強多了。他還告訴記者，在他所接觸到的持有鄭百文股票的人當中，大家都希望
有一個好的結局，最不愿看到公司退市，那樣“大家的錢就都掉到水里了”。
股東們的良好愿望當然不難理解，然而真能如愿以償嗎？心甘情愿地將股權的一半無償轉讓給三聯集團，就大功告成了嗎？現在距離鄭百文退市的“死限”只剩一個半月的時間，即便是資產重組能夠取得成功，鄭百文能在這一個半月的時間里扭虧為盈嗎？就算鄭百文能夠扭虧，扭虧之后公司股票能夠復牌嗎？這些問題都是無法回避的。從目標的情況看，鄭百文的前景依然很微妙。
先來看重組。現在法院的判決已經從法律上對股權過戶這一關鍵問題提供了依據，按照理想的估計，三聯集團將如愿以償地得到鄭百文50%的流通股。
根據《證券法》的規定，收購一家上市公司股份達總股份的30%時，如繼續收購，應該向全體股東發布收購要約，除非得到證券監督管理部門的豁免。上述豁免在我國雖有先例，但所涉及的都是非流通股，涉及流通股收購的要約豁免還沒有先例。證管部門有關負責人曾在去年底公開表示，證券監管部門將對要約收購的豁免從嚴掌握。能否得到證券監管部門的上述豁免，將是鄭百文重組路上一道坎。
再來看扭虧。鄭百文昨天公布的季報顯示，公司仍舊處于嚴重的虧損狀態：今年7-9月，鄭百文實現收入業務主營收入6065萬元，同比大幅下降了55%；實現凈利潤-642萬元，較去年同期的-101萬元放大了六倍有余。加上上半年2534萬元的虧損，今年1-9月，鄭百文虧損額已達3100余萬元。要用后三個月的時間彌補這三千多萬的虧損顯然有著相當大的難度，除非三聯集團迅速和鄭百文進行巨額資產置換。
即使扭虧為盈，鄭百文也不一定就能恢復上市。第一，2001年扭虧為盈只是爭取到了提出恢復上市申請的資格。其實，大多數PT公司都能做到這一點，但是，其財務報告若被出具否定意見或拒絕表示意見審計報告的，最終難逃股票終止上市的命運，像PT中浩那樣自認為扭虧為盈是行不通的。第二，是否能獲得發審委的核準通過至關重要。目前的PT公司扭虧為盈大都存在缺陷，一是資產置換后，新進入資產的運作期限大都不滿1年，其盈利能力的持續性還需要考察。二是部分公司的主營業務依舊不景氣，靠非經常性損益支撐大局。相信管理部門對此會持審慎態度。按《虧損上市公司暫停上市和終止上市實施辦法》有關規定，申請恢復上市未獲核準的，其股票將被終止上市。
事實上，基本面尚屬PT公司中佼佼者的渝鈦白盡管已獲受理，但該公司股票目前依舊未能恢復上市。因此，對于鄭百文股東來說，即便解除了“下課”警報，之后迎來的很可能是漫長的等待。
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